Valore di mercato rispetto al valore realizzato: uno degli indicatori del ciclo Bitcoin più affidabili.
MVRV = Capitalizzazione di mercato ÷ Cap. realizzata
Capitalizzazione di mercato = Prezzo corrente × offerta totale (ciò che il mercato valori BTC adesso).
Tappo realizzato = Ogni moneta valutata al prezzo a cui è stata spostata l'ultima volta sulla catena (quali titolari effettivamente pagato).
Quando il MVRV è alto, il detentore medio si trova su grandi guadagni non realizzati → pressione di vendita. Quando MVRV è basso, il detentore medio è sott'acqua → capitolazione/zona di fondo.
| Valore MVRV | Zona | Segnale storico |
|---|---|---|
| > 3,5 | PERICOLO | Pedala nel territorio superiore. Picco 2017: 4,6. Picco 2021: 3,96 |
| 2.5 – 3.5 | ATTENZIONE | Euforia. Prendi in considerazione la possibilità di prendere i profitti gradualmente. |
| 1,5 – 2,5 | NEUTRO | Un mercato rialzista sano. Tieni e monitora. |
| 1.0 – 1.5 | ACCUMULARE | Zona del valore equo. Buon ingresso a lungo termine. |
| <1,0 | OPPORTUNITÀ | Cap di mercato inferiore al limite realizzato. Zona inferiore storica. |
| Data | Evento | MVRV | Prezzo Bitcoin |
|---|---|---|---|
| dicembre 2017 | Toro in alto | 4,60 | $ 19.783 |
| dicembre 2018 | Orso in basso | 0,70 | $ 3.122 |
| Novembre 2021 | Toro in alto | 3,96 | $ 68.789 |
| Novembre 2022 | Orso in basso | 0,76 | $ 15.742 |
| Gennaio 2025 | Superiore locale | 2,85 | $ 109.356 |
Fonte: Glassnode / dati on-chain. Valori approssimativi.
L'MVRV grezzo (utilizzato sopra) è la forma più semplice del rapporto. Vengono invece visualizzate molte dashboard on-chain Punteggio MVRV-Z: (Cap. di mercato − Cap realizzato) ÷ deviazione standard della capitalizzazione di mercato. Il punteggio Z si normalizza per la crescente capitalizzazione di mercato di Bitcoin nel tempo, motivo per cui gli analisti lo preferiscono sempre più per il confronto tra cicli: un MVRV grezzo di 3,5 nel 2025 non ha lo stesso peso di 3,5 nel 2013, ma un punteggio Z sì. Questa pagina utilizza MVRV non elaborato perché è ciò che puoi calcolare da due numeri pubblici; MVRV-Z richiede la serie storica della deviazione standard, che non è qualcosa che puoi osservare da un singolo punto dati.
Supponiamo che la capitalizzazione di mercato di BTC sia pari a $ 2,05 trilioni mentre la capitalizzazione realizzata sia di $ 950 miliardi → MVRV = 2,16, la zona NEUTRALE del "toro sano". Nei due mesi successivi i prezzi sono aumentati del 20%, spingendo la capitalizzazione di mercato a 2,46 trilioni di dollari. Il limite realizzato si muove a malapena: sale solo a 997 miliardi di dollari, perché la maggior parte delle monete già esistenti hanno semplicemente guadagnato valore cartaceo senza passare di mano nella catena. Nuovo MVRV = 2,47, in territorio ATTENZIONE. Il limite realizzato è cresciuto solo del 5% mentre il limite di mercato è cresciuto del 20%: questo divario è esattamente ciò che MVRV è costruito per esporre: il mercato sta scontando guadagni che non sono stati ancora "bloccati" da alcuna transazione effettiva sulla catena.
Confrontalo con uno scenario in cui lo stesso rally dei prezzi del 20% si è accompagnato a un pesante accumulo sulla catena: il limite realizzato è salito a 1,08 trilioni di dollari perché le monete stavano attivamente cambiando di mano al nuovo prezzo più alto. Nuovo MVRV = 2.28, rimanendo molto più vicino al NEUTRO. Stesso movimento del prezzo, segnale molto diverso, perché il lato del limite realizzato del rapporto si è mosso con esso.
Il punteggio MVRV è uguale al punteggio MVRV-Z?
No. L'MVRV grezzo (capitalizzazione di mercato ÷ capitalizzazione realizzata) è un rapporto semplice; Il punteggio MVRV-Z è (capitalizzazione di mercato − capitalizzazione realizzata) diviso per la deviazione standard della capitalizzazione di mercato, che si adatta alla crescita delle dimensioni di Bitcoin nel tempo. La maggior parte dei dashboard professionali utilizza per impostazione predefinita il punteggio Z per i confronti tra cicli, ma l'MVRV grezzo è più semplice da calcolare con due numeri pubblici.
Perché i massimi del ciclo MVRV continuano a scendere (4,60 → 3,96 → 2,85)?
Man mano che la capitalizzazione di mercato di Bitcoin cresce, lo stesso importo in dollari di nuovi acquisti sposta il rapporto in misura minore: un afflusso di 50 miliardi di dollari conta di più per una capitalizzazione di mercato di 200 miliardi di dollari che per una capitalizzazione di 2 trilioni di dollari. Ciò è coerente con il modello più ampio di rendimenti decrescenti osservato nei cicli di prezzo di Bitcoin, non un segno che MVRV abbia smesso di funzionare.
MVRV funziona con le altcoin?
Solo vagamente. MVRV ha bisogno di dati profondi e puliti sul cap realizzato, che Bitcoin e (in misura minore) Ethereum hanno grazie ad anni di storia on-chain. La maggior parte degli altcoin ha storie più brevi e un maggior movimento interno agli scambi o ai token avvolti che distorce il lato del limite realizzato, quindi le letture MVRV per le monete più piccole sono più rumorose e meno affidabili.