Calculateur de remboursement de la prime DAT

D'où vient votre retour

Votre rendement en dollars se décompose en trois mouvements indépendants : la prime que vous restituez (ou conservez), la pièce par action que l'entreprise ajoute par accrétion et l'évolution du prix de la pièce. Les deux premiers sont le pari structurel ; le troisième n'est que la pièce de monnaie.

Scénarios premium : mouvement et avantage des pièces au seuil de rentabilité par rapport à la détention des pièces

Même entrée et accrétion, primes de sortie différentes. La colonne du seuil de rentabilité indique jusqu'où la pièce doit augmenter pour que vous ne perdiez pas d'argent ; la colonne de bord indique comment vous faites plutôt que simplement tenir la pièce – et celle-ci est indépendante de l’endroit où va la pièce.

La prime, c'est tout le commerce

Une action de trésorerie d’actifs numériques est un pari à effet de levier et enveloppé de prime sur une pièce de monnaie. L’effet de levier est réel – à 1,8x mNAV, chaque dollar achète environ 56 cents de pièce, donc le titre oscille plus fort que la pièce – mais la prime est la partie qui décide tranquillement si vous gagnez. S'il tient et que la société continue d'accumuler des pièces par action en émettant au-dessus de la valeur liquidative, vous pouvez carrément battre la pièce. Si elle se comprime, vous pouvez voir la pièce se déchirer et quand même perdre de l’argent, car le marché a réévalué le nombre de dollars qu’il paierait pour chaque dollar du Trésor. Le cas cruel est un coup de cœur premium en une pièce plate ou en baisse : l'effet de levier et la dégradation des primes tirent dans la même direction et le retrait éclipse celui de la pièce. Ce calculateur rend l'hypothèse de prime explicite au lieu de l'enfouir dans un objectif de prix : décidez de ce que vous pensez que mNAV fait, et le seuil de rentabilité et l'avantage en tombent. Pour les calculs d'accrétion de l'entreprise, voir le mNAV côté émetteur et calculateur d'accrétion; pour comparer avec l'exposition aux pièces de monnaie ordinaires, le Calculateur ETF vs auto-garde.

Le calcul et pourquoi le mouvement de la pièce s'annule

Écrivez votre prime d'entrée sous la forme mNAV₀, la prime de sortie que vous supposez sous la forme mNAV₁, la croissance des pièces par action à l'horizon sous la forme d'un facteur d'accrétion A = (1 + g)^t, et le propre retour de la pièce sous la forme r. La valeur de l'action suit la prime × le prix de la pièce par action × le prix de la pièce, votre rendement en dollars est donc de (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) − 1. Réglez-le à zéro pour le seuil de rentabilité du dollar et le mouvement de pièce requis est r* = mNAV₀ ÷ (mNAV₁ × A) − 1: achetez à 1,8x, supposez qu'il passe à 1,0x sans augmentation, et que la pièce doit augmenter de 80 % pour que vous puissiez simplement récupérer votre argent.

Comparez maintenant avec le simple fait de détenir la pièce, dont le retour est r. Ton bord = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) ÷ (1 + r) − 1 = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A − 1 — les termes (1 + r) s'annulent, donc comment vous vous comportez par rapport à la pièce ne dépend pas du tout de la pièce. Cela dépend uniquement de la question de savoir si l’accrétion (A) dépasse la décroissance des primes (mNAV₁ ÷ mNAV₀). C’est le fait le plus important et le plus contre-intuitif concernant la possession d’actions propres au lieu de la pièce : votre résultat relatif est verrouillé par le chemin de la prime et l’accrétion, et le rallye ou le krach de la pièce ne fait qu’écheller les chiffres absolus. Il ignore également la dilution au-delà de ce que vous intégrez à l'accrétion, à la dette au bilan et à tout plancher de décote par rapport à la VNI - une action propre peut et s'est négociée en dessous de 1,0x, ce qui vous permet de modéliser comme une mNAV de sortie inférieure à 1.