Posizione USD0++ e prezzo minimo odierno
Prezzo minimo = inizio + (fine − inizio) × min (anni trascorsi ÷ periodo di sblocco, 1) — un modello lineare del programma documentato $ 0,87 → $ 1,00.
Uscita con prezzo minimo vs uscita condizionale 1:1
L'uscita condizionale 1:1 paga l'intero importo, ma solo dopo aver perso il rendimento USUALE maturato. Inserisci il valore in USD di tale rendimento per confrontare direttamente entrambe le uscite.
Due uscite, uno sconto
L'uscita dal prezzo minimo di USD0++ è simile a una meccanica di commissione di riscatto La commissione base in decadimento della liquidità, ma strutturato come una curva di sconto pluriennale fissa anziché come un tasso di base che decade con l'utilizzo. Confrontalo con il rendimento basato sui finanziamenti di La sUSDe di Ethena, sottoponi a stress uno scenario peggiore con il Calcolatore della perdita di depeg delle stablecoin, oppure controlla come si confronta il collaterale RWA di USD0 rispetto a un semplice involucro di Buoni del Tesoro con il Calcolatore del rendimento del Tesoro tokenizzato RWA.
Perché USD0++ ha bisogno di due prezzi di uscita invece di uno
La maggior parte dei gettoni bloccati o puntati sceglie una meccanica di uscita: o aspetti la maturità e ottieni la parità, oppure puoi andartene presto e mangiare un taglio di capelli stabilito da un'unica formula. Il USD0++ del solito fa qualcosa di più insolito (nessun gioco di parole): offre due prezzi di uscita anticipata strutturalmente diversi allo stesso tempo e quale sia il migliore dipende interamente dalla tua posizione specifica. L'uscita dal prezzo minimo è incondizionata: riscatta qualsiasi importo, in qualsiasi momento, per USD0 a qualunque sia il prezzo minimo attuale, senza altri vincoli. Quel livello minimo non è arbitrario: di solito lo descrive come un'approssimazione delle entrate dei Buoni del Tesoro e del tasso della Fed che la DAO avrebbe guadagnato trattenendo il collaterale fino alla scadenza nozionale di USD0++, quindi riscattare anticipatamente significa restituire le entrate previste al protocollo piuttosto che intascarle tu stesso. Dal momento che il prezzo minimo è iniziato a $ 0,87 ed è previsto che salga verso $ 1,00 in circa quattro anni, lo sconto che si ottiene si riduce automaticamente man mano che il meccanismo è attivo, indipendentemente dal periodo di detenzione personale.
L'uscita condizionale 1:1 funziona in modo completamente diverso: invece di accettare un prezzo scontato, ottieni l'intero importo pari a $ 1,00, ma solo se sei disposto a rinunciare ai SOLITI premi in token di governance accumulati nella tua posizione. Il valore perso non è fissato da una formula: dipende da quanto USUAL hai accumulato, da quanto tempo sei stato puntato e da quanto USUAL vale in USD al momento del riscatto, il che significa che il "costo" dell'uscita condizionale può oscillare indipendentemente dal programma del prezzo minimo. All'inizio della finestra di quattro anni, quando lo sconto minimo è maggiore, l'uscita condizionale tende a vincere a meno che i premi accumulati non siano insolitamente grandi, perché rinunciare a una modesta quantità di USUAL è più economico che usufruire di uno sconto minimo di 10-13 centesimi. Man mano che il prezzo minimo si avvicina a $ 1,00 negli anni successivi, i conti si ribaltano: lo sconto minimo diventa abbastanza piccolo che è più semplice (e spesso più economico) semplicemente prendere l'uscita incondizionata dal prezzo minimo e mantenere tutto ciò che USUALmente hai accumulato.
Il meccanismo non è stato esente da controversie: quando Usual ha introdotto per la prima volta questa suddivisione prezzo minimo/1:1 nel gennaio 2025 con un preavviso limitato, USD0++ è stato scambiato brevemente al di sotto del minimo annunciato sui mercati secondari mentre i partecipanti si chiedevano se il minimo sarebbe stato effettivamente rispettato, prima che il protocollo chiarisse la garanzia e il prezzo fosse recuperato. Questo episodio ci ricorda che questo calcolatore, come il meccanismo stesso, prezza solo ciò che è documentato: non può prezzare il rischio che la governance cambi di nuovo il programma, né il divario che può aprirsi tra il prezzo di uscita ufficiale e il valore per cui USD0++ viene effettivamente scambiato su un DEX in un dato momento.