価格シナリオ: 増幅された IL とフルレンジ
レンジ幅 vs 資本効率 vs リスク
同じ現在の価格、同じターゲットの動き - 範囲幅のみが変わります。レンジが狭いほど、1 ドルあたりの手数料が高くなりますが、IL が増幅され、レンジからの離脱が早くなります。
| 範囲 | 効率 | 増幅されたIL | ターゲットの範囲内ですか？ |
|---|
範囲外 = 手数料ゼロ、全方向露出
価格がレンジのどちらかの端を越えた瞬間、ポジションは取引手数料の獲得を停止し、完全に 1 つの資産に変換されます。上限を超えると、値上がりしなかった資産を完全に保有したことになります。つまり、範囲の上限で勝者を売却したことになります。下限を下回ると、完全に減価償却資産となり、それを相殺する手数料収入はありません。これは、効率性を高めるためのリスク集中型流動性取引の中心的な部分です。フルレンジの LP は完全に決済されませんが、集中型 LP は完全に決済できるのです。生の永久損失の計算を比較してください。 フルレンジIL計算機 損益分岐点に必要な最低手数料年率 IL料金の損益分岐点計算ツール.
集中流動性に独自の計算が必要な理由
インターネット上のすべての永久損失計算ツール (これまでのほとんどの計算ツールを含む) は、Uniswap V2 スタイルのフルレンジ ポジションをモデル化しています。つまり、流動性は、ゼロから無限大までのあらゆる価格に均等に分散されます。 Uniswap V3 は、LP が特定の価格帯に資本を集中できるようにすることで、基礎的な計算を完全に変更しました。レンジ [Pa, Pb] 内の価格 P における資本 C を考慮した流動性の深さの式は、L = C / (2√P − √Pa − P/√Pb) であり、これと比較して、同じ価格のフルレンジ ポジションの場合は L_full = C / (2√P) となります。これら 2 つの比率 (この計算機が計算する正確な資本効率乗数) が、慎重に選ばれたタイトな Uniswap V3 レンジが、同じ金額の入金で V2 のポジションを 3 倍、10 倍、またはそれ以上獲得できる理由です。
その効率性は無料ではありません。価格がレンジ内にある間、ポジションは同等のフルレンジポジションのレバレッジバージョンのように動作します。同じ価格変動により、資本効率の乗数にほぼ比例して一時的な損失が生じます。 0.5x ～ 2x の範囲 (約 3.4 倍の効率) は、同じ価格変動に対して 2% のフルレンジ IL を約 7% の増幅 IL に変換します。 ±5% という狭い範囲 (その幅で 40 倍以上の効率) は、控えめな動きを極めて迅速に深刻な発散損失に変えます。フリーマネーではなく実際に行われている取引であるレンジ内では、手数料収入は同等の倍率で増加します。1 ドルあたりの手数料が増加し、1 ドルあたりの IL リスクが増加し、どちらも狭い価格帯に集中します。
V3 特有のリスクは範囲境界そのものです。フルレンジの V2 LP は、価格に関係なくプールから完全に抜けることはありません。集中 V3 LP は次のことを行います: どちらかのエッジをクロスすると、ポジションは 100% 単一資産に変換され、価格が戻るかレンジが手動でリバランスされるまで手数料はかかりません。多くの場合コストが発生し、個別に追跡されます。 LP リバランスコスト計算ツール。範囲の選択は、資本効率、増幅された IL エクスポージャー、およびポジションを積極的に管理する必要がある頻度の間の直接のトレードオフです。
よくある質問
Uniswap V3 の資本効率乗数は何ですか?
Uniswap V3 を使用すると、V2 のように流動性を 0 から無限大の曲線全体に分散させるのではなく、ある価格範囲に集中させることができます。この乗数は、フルレンジの V2 スタイルのポジションと比較して、同じドル額が選択した範囲内でどれだけ多くの手数料収益流動性の深さを提供するかを示します。共通の参照点: 現在の価格付近の 0.5 倍から 2 倍の価格範囲で流動性を提供すると、フルレンジの資本効率が約 3.4 倍になります。価格が範囲内にある限り、同じ資本で 3.4 倍の収益が得られます。
なぜ一時的な損失は集中した範囲で増幅されるのでしょうか?
価格がレンジ内にある間、資本はフルレンジポジションのレバレッジバージョンのように動作するため、同じ価格変動により、比例してより多くの一時的な損失が発生します。つまり、資本効率の乗数と標準的な IL パーセンテージのおおよその積です。フルレンジの LP に 2% のコストがかかる価格変動は、レンジの狭さに応じて、タイトレンジの LP に 7 ～ 40% 以上のコストがかかる可能性があります。手数料収入は、あなたが行っている取引であるレンジ内にある間は同様の倍率で増加します。より多くの手数料とより多くの IL リスクが、より狭い価格帯に集中します。
価格が範囲外になるとどうなりますか?
価格がレンジのどちらかの端を超えると、ポジションは手数料の獲得を完全に停止し、残った単一の資産に完全に変換されます。価格が上限を超えて上昇した場合、あなたは完全に相場資産に残されたままになります。事実上、値上がりしつつある資産を範囲の上限で売却し、価格が上昇し続ける間現金を保持することになります。価格が下限を下回った場合、完全に基本資産に残されたままになります。価格が戻るか手動で範囲をリバランスするまで、手数料収入がゼロの完全なバッグホルダーとなります。