DAT Premium Payback-Rechner

Woher Ihre Rückkehr kommt

Ihre Dollarrendite zerfällt in drei unabhängige Bewegungen: die Prämie, die Sie zurückgeben (oder behalten), den Coin pro Aktie, den das Unternehmen durch Zuwachs hinzufügt, und die eigene Preisbewegung des Coins. Bei den ersten beiden handelt es sich um die Strukturwette; der dritte ist nur die Münze.

Premium-Szenarien – Break-even-Münzbewegung und -kante vs. Halten der Münze

Gleicher Einstieg und Zuwachs, unterschiedliche Ausstiegsprämien. Die Break-Even-Spalte gibt an, wie weit die Münze steigen muss, damit Sie kein Geld verlieren. Die Randspalte gibt an, wie Sie vorgehen, anstatt die Münze einfach zu halten – und das ist unabhängig davon, wohin die Münze geht.

Die Prämie ist der gesamte Handel

Eine Digital-Asset-Treasury-Aktie ist eine gehebelte, mit Prämien versehene Wette auf eine Münze. Der Hebel ist real – bei 1,8x mNAV kauft jeder Dollar etwa 56 Cent Münze, sodass die Aktie stärker schwankt als die Münze – aber die Prämie ist der Teil, der im Stillen darüber entscheidet, ob Sie gewinnen. Wenn dies der Fall ist und das Unternehmen durch die Ausgabe über dem Nettoinventarwert (NAV) weiterhin einen Zuwachs an Coins pro Aktie erzielt, können Sie den Coin komplett schlagen. Wenn es sich verdichtet, können Sie zusehen, wie die Münze zerfällt, und trotzdem Geld verlieren, weil der Markt neu bewertet hat, wie viele Dollar er für jeden Dollar der Staatskasse zahlen wird. Der grausame Fall ist ein Premium-Crush in eine flache oder fallende Münze: Hebelwirkung und Prämienverfall ziehen in die gleiche Richtung und der Drawdown stellt den der Münze in den Schatten. Dieser Rechner macht die Prämienannahme explizit, anstatt sie in einem Kursziel zu vergraben – entscheiden Sie, was Ihrer Meinung nach der mNAV bewirkt, und der Break-Even und der Edge fallen daraus heraus. Informationen zur unternehmenseigenen Akkretionsberechnung finden Sie im Emittentenseitiger mNAV- und Wertsteigerungsrechner; zum Vergleich mit der Exposition gegenüber einfachen Münzen, die ETF vs. Selbstverwahrungsrechner.

Die Mathematik und warum die Bewegung der Münze abgebrochen wird

Schreiben Sie Ihre Einstiegsprämie als mNAV₀, die von Ihnen angenommene Ausstiegsprämie als mNAV₁, das Coin-pro-Aktien-Wachstum über den Horizont als Wachstumsfaktor A = (1 + g)^tund die eigene Rendite der Münze als r. Der Wert der Aktie folgt dem Aufschlag × der Münze pro Aktie × dem Preis der Münze, sodass Ihre Dollarrendite gleich ist (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) − 1. Setzen Sie dies für den Dollar-Breakeven auf Null und die erforderliche Münzbewegung ist r* = mNAV₀ ÷ (mNAV₁ × A) − 1: Kaufen Sie bei 1,8x, nehmen Sie an, dass es ohne Zuwachs auf 1,0x abfällt, und die Münze muss um 80 % steigen, damit Sie lediglich Ihr Geld zurückerhalten.

Vergleichen Sie es nun mit dem bloßen Halten der Münze, deren Rendite r beträgt. Dein Kante = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) ÷ (1 + r) − 1 = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A − 1 — die (1 + r)-Terme heben sich auf, also Wie Sie sich im Verhältnis zur Münze verhalten, hängt überhaupt nicht von der Münze ab. Es hängt nur davon ab, ob die Akkretion (A) den Prämienverfall (mNAV₁ ÷ mNAV₀) übersteigt. Das ist die wichtigste und kontraintuitivste Tatsache beim Besitz einer eigenen Aktie anstelle einer Münze: Ihr relatives Ergebnis wird durch den Prämienpfad und die Wertsteigerung festgelegt, und der Anstieg oder Absturz der Münze skaliert nur die absoluten Zahlen. Es ignoriert auch die Verwässerung, die über das hinausgeht, was Sie in Zuwächse einbeziehen, die Schulden in der Bilanz und etwaige Abschläge auf den Nettoinventarwert (NAV). Eine eigene Aktie kann und wird unter 1,0x gehandelt, sodass Sie sie als Ausstiegs-mNAV unter 1 modellieren können.