Woher die Gewinne und Verluste kommen
Der Rabatt und der einbehaltene Spread sind Erträge; Negative Selektion, Absicherung und Gemeinkosten sind Kosten. Das Netto ist das, was tatsächlich auf dem Konto landet.
| Komponente | Monatlich ($) | bps Lautstärke |
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Netto-Gewinn- und Verlustrechnung über Adverse-Selection-Raten
Nachteilige Selektion ist der Swing-Faktor. Dies hält alles andere fest und erhöht den negativen Zinssatz, um zu zeigen, wo der Nettowechsel vom Gewinn zum Verlust erfolgt – die Break-Even-Zeile ist markiert.
| Adverse Selektion (bps) | Nachteilige Kosten ($) | Netto-Gewinn und Verlust ($) | Urteil |
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Der Rabatt ist der einfache Teil
Es ist verlockend, eine negative Herstellergebühr als Lizenz zum Gelddrucken zu lesen: Bestellungen aufgeben, den Rabatt einkassieren, wiederholen. Bei der Rückerstattung handelt es sich tatsächlich um Einkommen, und in der Größenordnung handelt es sich um eine große Zahl – aber sie ist der einzige Teil des Market Making, der leicht zu berechnen ist, und genau deshalb ist sie irreführend. Das Schwierige daran sind die Kosten, die nicht in der Gebührenordnung aufgeführt sind. Die nachteilige Auswahl ist das große Problem: Ihre verbleibenden Aufträge werden am eifrigsten von den Händlern ausgeführt, die etwas wissen, was Sie nicht wissen, sodass Ihre durchschnittliche Ausführung schlechter ist als der mittlere Preis, den Sie angegeben haben, und diese Lücke, gemessen in Basispunkten über Ihr gesamtes Volumen, ist eine echte Belastung. Um den Lagerbestand niedrig zu halten, muss man gelegentlich die Abnehmergebühr zur Absicherung zahlen, und die Abwicklung des Ganzen kostet Geld, unabhängig davon, ob der Markt kooperiert oder nicht. Dieser Rechner legt all das dar: Er wandelt Ihr Volumen und Ihre Maker-Rate in einen Rabatt um, addiert den Spread, den Sie tatsächlich erzielen, wenn beide Abschnitte eines Roundtrips als Maker ausgeführt werden, und subtrahiert dann die negative Auswahl, die Absicherung und den Overhead, um einen Netto-Gewinn und Verlust in Dollar und in Basispunkten des Volumens zu erhalten. Die nützlichste Einzelausgabe ist die Break-even-Adverse-Selection-Rate – der Betrag, mit dem Ihre Angebote ausgewählt werden können, bevor sich die Strategie nicht mehr auszahlt. Wenn Sie stattdessen ein direktionaler Händler sind, der entscheidet, ob eine Limit-Order eine Market-Order übertrifft, ist die Ersparnisrechner für Hersteller und Abnehmer ist das richtige Werkzeug; Um zu sehen, wann die Suche nach einer niedrigeren Gebührenstufe das zusätzliche Volumen wert ist, verwenden Sie die Break-Even-Rechner für Gebührenstufen; und um Gebühren, Spread und Slippage bei einem einzelnen Trade zu einer Hürde zusammenzufassen, verwenden Sie die Echter Handelskostenrechner.
Die Mathematik
Schreiben Sie das monatliche Maker-Volumen als V und der Maker-Rate als m (ein Prozent, negativ für einen Rabatt). Der Rabatteinkommen Ist −V · m ÷ 100, was positiv ist, wenn m ist negativ. Der Spread-Einkommen Ist V · f · s ÷ 10000, Wo f ist die Round-Trip-Füllrate (der Bruchteil des Maker-Volumens, der einen Round-Trip „Beide Seiten als Maker“ abschließt und den Spread erfasst) und s ist der pro Hin- und Rückflug erfasste Spread in Basispunkten.
Auf der Kostenseite negative Selektion Ist V · a ÷ 10000 für einen ungünstigen Tarif a in Basispunkten; Die Absicherungskosten Ist V · h · t ÷ 100 Wo h ist der abgesicherte Anteil und t der Prozentsatz der Abnehmergebühr; Und F ist ein fester monatlicher Overhead. Der Netto-Gewinn- und Verlustrechnung Ist Rabatt + Spread − nachteilig − Absicherung − F, und die Nettomarge in Basispunkten Ist netto ÷ V · 10000. Wenn man das Netto auf Null setzt und nach der ungünstigen Rate auflöst, erhält man das Ergebnis Break-even-adverse Selektion a* = (Rabatt + Spread − Absicherung − F) ÷ (V ÷ 10000) – Die Grundpunkte, aus dem Buch gestrichen zu werden, können absorbiert werden, bevor es blutet. Alle Zahlen sind fiktiv gewichtet und ignorieren Finanzierung, Latenzverluste und Warteschlangenposition, die in der Praxis bestimmen, wie viel des angegebenen Spreads und Rabatts Sie tatsächlich realisieren.