Calculadora de recuperación de primas de DAT

De donde viene tu regreso

Su rendimiento en dólares se descompone en tres movimientos independientes: la prima que devuelve (o conserva), la moneda por acción que la empresa agrega mediante acumulación y el propio movimiento del precio de la moneda. Las dos primeras son la apuesta estructural; el tercero es solo la moneda.

Escenarios premium: movimiento y ventaja de la moneda para alcanzar el punto de equilibrio versus retención de la moneda

Misma entrada y acumulación, diferentes primas de salida. La columna de equilibrio es cuánto debe subir la moneda para que usted no pierda dinero; la columna del borde es cómo lo haces en lugar de simplemente sostener la moneda, y esa es independiente de dónde va la moneda.

La prima es todo el comercio.

Una acción de tesorería de activos digitales es una apuesta apalancada y con prima sobre una moneda. El apalancamiento es real (a 1,8x mNAV, cada dólar compra alrededor de 56 centavos de moneda, por lo que las acciones oscilan más fuerte que la moneda), pero la prima es la parte que decide silenciosamente si se gana. Si se mantiene y la empresa sigue acumulando monedas por acción emitiendo por encima del NAV, puede superar la moneda por completo. Si se comprime, puedes ver cómo la moneda se rompe y aun así perder dinero, porque el mercado modificó el precio de cuántos dólares pagará por cada dólar de tesorería. El cruel caso es un aplastamiento premium en una moneda plana o que cae: el apalancamiento y la caída de la prima van en la misma dirección y la reducción eclipsa la de la moneda. Esta calculadora hace explícito el supuesto de la prima en lugar de enterrarlo dentro de un precio objetivo: decida lo que cree que hace mNAV, y el punto de equilibrio y la ventaja desaparecerán. Para conocer las matemáticas de acreción de la propia empresa, consulte el Calculadora de mNAV y acumulación del lado del emisor; para comparar con la exposición a monedas simples, el Calculadora de ETF vs autocustodia.

Las matemáticas y por qué se cancela el movimiento de la moneda

Escriba su prima de entrada como mNAV₀, la prima de salida que asuma como mNAV₁, el crecimiento de moneda por acción en el horizonte como un factor de acumulación A = (1 + g)^t, y el propio retorno de la moneda como r. El valor de la acción rastrea la prima × moneda por acción × precio de la moneda, por lo que su rendimiento en dólares es (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) − 1. Póngalo en cero para alcanzar el punto de equilibrio en dólares y el movimiento de moneda requerido es r* = mNAV₀ ÷ (mNAV₁ × A) − 1: compre a 1,8x, suponga que se desvanece a 1,0x sin acumulación, y que la moneda debe subir un 80% para que usted simplemente recupere su dinero.

Ahora compárelo con simplemente sostener la moneda, cuyo rendimiento es r. Su borde = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A × (1 + r) ÷ (1 + r) − 1 = (mNAV₁ ÷ mNAV₀) × A − 1 — los términos (1 + r) se cancelan, por lo que cómo lo haces en relación con la moneda no depende de la moneda en absoluto. Depende únicamente de si la acumulación (A) supera la caída de la prima (mNAV₁ ÷ mNAV₀). Ese es el hecho más importante y más contrario a la intuición acerca de poseer una acción del tesoro en lugar de la moneda: su resultado relativo está bloqueado por la trayectoria de la prima y la acumulación, y el repunte o caída de la moneda solo escala los números absolutos. También ignora la dilución más allá de lo que se suma a la acumulación, la deuda en el balance y cualquier descuento mínimo sobre el NAV: una acción del tesoro puede cotizar, y lo ha hecho, por debajo de 1,0x, lo que le permite modelar como un mNAV de salida por debajo de 1.