Valor de mercado a valor realizado: uno de los indicadores del ciclo de Bitcoin más confiables.
MVRV = Capitalización de mercado ÷ Capitalización realizada
Capitalización de mercado = Precio actual × oferta total (lo que el mercado valores BTC en este momento).
Gorra realizada = Cada moneda valorada al precio al que se movió por última vez en la cadena (qué titulares realmente pagado).
Cuando el MVRV es alto, el tenedor promedio tiene grandes ganancias no realizadas → presión de venta. Cuando el MVRV es bajo, el poseedor promedio está bajo el agua → capitulación / zona inferior.
| Valor MVRV | Zona | Señal histórica |
|---|---|---|
| > 3,5 | PELIGRO | Territorio superior en bicicleta. Pico 2017: 4,6. Pico 2021: 3,96 |
| 2,5 – 3,5 | PRECAUCIÓN | Euforia. Considere la posibilidad de obtener ganancias gradualmente. |
| 1,5 – 2,5 | NEUTRAL | Mercado alcista saludable. Mantener y monitorear. |
| 1,0 – 1,5 | ACUMULAR | Zona de valor razonable. Buena entrada a largo plazo. |
| < 1,0 | OPORTUNIDAD | Capitalización de mercado por debajo del límite realizado. Zona inferior histórica. |
| Fecha | Evento | MVRV | Precio BTC |
|---|---|---|---|
| diciembre de 2017 | Top de toro | 4.60 | $19,783 |
| diciembre de 2018 | Fondo del oso | 0,70 | $3,122 |
| noviembre de 2021 | Top de toro | 3.96 | $68,789 |
| noviembre de 2022 | Fondo del oso | 0,76 | $15,742 |
| enero de 2025 | Arriba locales | 2,85 | $109,356 |
Fuente: Glassnode/datos en cadena. Valores aproximados.
MVRV sin procesar (usado anteriormente) es la forma más simple de la relación. En cambio, muchos paneles en cadena muestran Puntuación MVRV-Z: (Captación de mercado − Capitalización realizada) ÷ desviación estándar de la capitalización de mercado. El puntaje Z se normaliza para la creciente capitalización de mercado de Bitcoin a lo largo del tiempo, razón por la cual los analistas lo prefieren cada vez más para la comparación entre ciclos: un MVRV bruto de 3,5 en 2025 no tiene el mismo peso que 3,5 en 2013, pero un puntaje Z sí. Esta página utiliza MVRV sin formato porque es lo que usted mismo puede calcular a partir de dos números públicos; MVRV-Z requiere la serie histórica de desviación estándar, que no es algo que se pueda observar desde un único punto de datos.
Digamos que la capitalización de mercado de BTC se sitúa en 2,05 billones de dólares, mientras que la capitalización realizada es de 950.000 millones de dólares → MVRV = 2,16, la zona NEUTRAL de "toro saludable". Durante los dos meses siguientes, los precios aumentan un 20%, lo que eleva la capitalización de mercado a 2,46 billones de dólares. El límite realizado apenas se mueve: solo aumenta a $ 997 mil millones, porque la mayoría de las monedas que ya existían simplemente ganaron valor en papel sin cambiar de manos en la cadena. Nuevo MVRV = 2,47, en territorio de PRECAUCIÓN. La capitalización realizada creció solo un 5%, mientras que la capitalización de mercado creció un 20%; esa brecha es exactamente lo que MVRV está diseñado para exponer: el mercado está valorando ganancias que aún no han sido "fijadas" por ninguna transacción real en la cadena.
Compare eso con un escenario en el que el mismo repunte de precios del 20% se produjo junto con una gran acumulación en la cadena: el límite realizado aumentó a $ 1,08 billones porque las monedas cambiaban activamente de manos al nuevo precio más alto. Nuevo MVRV = 2,28, manteniéndose mucho más cerca de NEUTRAL. Mismo movimiento de precios, señal muy diferente, porque el lado de la capitalización realizada del ratio se movió con él.
¿MVRV es lo mismo que la puntuación MVRV-Z?
No. El MVRV bruto (capitalización de mercado ÷ capitalización realizada) es una relación simple; La puntuación MVRV-Z es (capitalización de mercado - capitalización realizada) dividida por la desviación estándar de la capitalización de mercado, que se ajusta al tamaño creciente de Bitcoin a lo largo del tiempo. La mayoría de los paneles profesionales utilizan de forma predeterminada el puntaje Z para comparaciones entre ciclos, pero el MVRV sin procesar es más fácil de calcular usted mismo con dos números públicos.
¿Por qué los máximos del ciclo MVRV siguen bajando (4,60 → 3,96 → 2,85)?
A medida que crece la capitalización de mercado de Bitcoin, la misma cantidad de dólares de nuevas compras mueve menos la proporción: una entrada de 50.000 millones de dólares importa más para una capitalización de mercado de 200.000 millones de dólares que una de 2 billones de dólares. Esto es consistente con el patrón más amplio de rendimientos decrecientes observado en los ciclos de precios de Bitcoin, no es una señal de que MVRV haya dejado de funcionar.
¿MVRV funciona para altcoins?
Sólo vagamente. MVRV necesita datos de capitalización realizados limpios y profundos, que Bitcoin y (en menor medida) Ethereum tienen gracias a años de historia en la cadena. La mayoría de las altcoins tienen historias más cortas y más movimientos internos del intercambio o de tokens envueltos que distorsionan el lado del límite realizado, por lo que las lecturas de MVRV para monedas más pequeñas son más ruidosas y menos confiables.