Répartition des marges
Obligation de performance de référence extraite des pages de marge des contrats à terme cryptographiques publiées par CME – CME les examine environ toutes les une à deux semaines et les déplace en fonction de la volatilité, alors traitez cela comme une estimation de l'ordre de grandeur actuel et revérifiez cmegroup.com avant de dimensionner une position réelle.
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Marge en dollars fixes, pas un cadran à effet de levier
Les contrats à terme perpétuels et trimestriels sur les bourses crypto-natives vous permettent de choisir votre effet de levier et de revenir à un pourcentage de marge. CME utilise le modèle opposé : un marché à terme réglementé et compensé centralement où le moteur de risque SPAN de la bourse établit une garantie de performance fixe en dollars par contrat, mise à jour périodiquement en fonction de l'évolution de la volatilité, et votre effet de levier effectif correspond à ce que le notionnel sur marge correspond à ce moment-là. Un contrat Bitcoin de taille réelle (5 BTC) et un contrat Micro Bitcoin (0,1 BTC, exactement un cinquantième de la taille) évoluent de manière presque linéaire, de sorte que l'effet de levier et la distance d'appel de marge sont presque identiques entre eux - le micro vous permet simplement de dimensionner la position par étapes plus petites. Si vous avez plutôt l'habitude de dimensionner l'effet de levier d'échange, vérifiez la même transaction sur le calculateur de comparaison de levier; pour voir en quoi les calculs de marge diffèrent des contrats à terme perpétuels basés sur le financement, utilisez perp vs trimestriel; et pour le concept général d'initialisation par rapport à la maintenance derrière tout compte sur marge, lisez marge expliquée.
Les mathématiques
Chaque type de contrat a une durée fixe taille du contrat (BTC ou ETH par contrat) et une référence marge initiale par contrat Mi publié par CME. La marge de maintenance par contrat est estimée au ratio spéculatif typique de CME, Mm =Mi ÷ 1,1 (initial ≈ 110% de maintenance).
Avec N contrats et prix spot S: notionnel = N × taille × S, marge initiale totale = N × Mi, marge de maintenance totale = N × Mm, et levier effectif = notionnel ÷ marge initiale totale.
Compte tenu des capitaux propres du compte E: le coussin à un appel de marge est E − marge de maintenance totale — la perte en dollars que le compte peut absorber avant que les capitaux propres ne tombent au plancher de maintenance. En divisant ce coussin par la taille totale sous-jacente (N × taille) donne le passage du prix à l'appel de marge, c'est-à-dire jusqu'où le prix peut évoluer par rapport à la position (en baisse pour une position longue, en hausse pour une position courte) avant qu'un appel ne soit déclenché.
FAQ
En quoi la marge des contrats à terme CME Bitcoin est-elle différente de l'effet de levier d'un échange cryptographique ?
Sur un échange crypto comme Bybit ou Binance, vous choisissez un nombre de levier – disons 20x – et l'échange dérive votre marge requise en pourcentage du notionnel de ce choix. CME fait le contraire. CME (grâce à sa méthodologie SPAN) établit une garantie de bonne exécution en dollars fixes par contrat, recalculée périodiquement en fonction de l'évolution de la volatilité, et votre effet de levier tombe en dehors de ce chiffre plutôt que l'inverse. Un contrat à terme Bitcoin de taille réelle (5 BTC) et un contrat Micro Bitcoin (0,1 BTC, un cinquantième de la taille) comportent chacun leur propre exigence de marge fixe en dollars, et non un pourcentage que vous composez. Cette différence de conception unique est la raison pour laquelle cette calculatrice demande un chiffre de marge par contrat au lieu d'un curseur de levier : l'effet de levier effectif est une sortie, et non une entrée, sur les contrats à terme réglementés.
Quelle est la différence entre la marge initiale et la marge de maintien sur les contrats à terme CME ?
La marge initiale est la garantie de bonne exécution que vous devez déposer pour ouvrir une nouvelle position à terme – c'est ce que votre courtier vérifie avant de laisser passer la transaction. La marge de maintien est le plancher inférieur au-dessus duquel les capitaux propres de votre compte doivent rester une fois la position ouverte ; Si les pertes quotidiennes d'évaluation à la valeur de marché poussent vos capitaux propres en dessous de ce plancher, votre courtier émet un appel de marge vous demandant de remonter au niveau initial (ou de liquider la position si vous ne le faites pas). Les comptes spéculatifs de CME mesurent généralement la marge initiale à environ 110 % de la marge de maintenance, de sorte que le coussin entre les deux est intentionnellement mince – généralement inférieur à 10 % de la marge requise. Cet écart, converti en un montant en dollars par contrat et divisé par la taille sous-jacente du contrat, est ce qui vous indique dans quelle mesure le prix peut évoluer contre vous avant un appel de marge, ce qui est exactement ce que montre le chiffre de l'évolution du prix de l'appel de marge de cette calculatrice.
Pourquoi la marge des contrats à terme Micro Bitcoin est-elle tellement inférieure à la marge des contrats à terme Bitcoin en taille réelle ?
Les contrats à terme Micro Bitcoin (ticker MBT) représentent 0,1 BTC par contrat, soit exactement un cinquantième des 5 BTC représentés par un contrat à terme Bitcoin de taille réelle – de sorte que son exigence de marge en dollars diminue à peu près du même facteur d'un cinquantième, non pas parce qu'il s'agit d'un instrument fondamentalement différent ou plus sûr. Les contrats à terme Micro Ether (MET) suivent la même logique que les contrats à terme Ether de taille réelle (50 ETH par contrat), réduits environ 500 fois. L'objectif des micro-contrats est de dimensionner avec précision les positions : un compte de détail qui ne peut pas effectuer en toute sécurité un swing de 5 BTC peut toujours négocier sur le marché réglementé et compensé centralement de CME par incréments de 0,1 BTC. Le pourcentage du taux de marge notionnel et l'effet de levier effectif donnent presque le même nombre pour les deux tailles – ce calculateur vous permet de basculer entre eux pour le voir directement.
La marge CME change-t-elle et quelle est l’actualité des chiffres de ce calculateur ?
Oui – CME examine et ajuste périodiquement les exigences de marge des contrats à terme cryptographiques (souvent toutes les une à deux semaines, parfois plus rapidement en cas de volatilité) en fonction de la volatilité réalisée et implicite dans son modèle de risque SPAN, de sorte que les chiffres exacts en dollars évoluent au fil du temps. Les valeurs de marge de référence intégrées à ce calculateur sont extraites des pages de garantie de bonne exécution publiées par CME et sont destinées à vous donner une estimation réaliste et actuelle de l'ordre de grandeur de la marge, de l'effet de levier et de la distance d'appel de marge – et non un flux en direct. Avant de dimensionner une position réelle, vérifiez les chiffres en direct sur les pages de marges du groupe CME (ou sur la page de marge de votre courtier à terme, qui ajoute généralement un petit tampon au-dessus du minimum d'échange de CME) et réexécutez cette calculatrice avec les chiffres mis à jour s'ils ont changé.