Répartition trimestre par trimestre
Chaque date d'observation dans l'ordre. La marche s’arrête à l’instant où le billet est automatiquement appelé – les trimestres ultérieurs sont affichés comme déjà échangés. Si le billet n'est jamais automatiquement appelé, la ligne du dernier quart porte également le verdict d'activation.
| Quart | Clôture du BTC | % de la valeur initiale | Statut | Montant payé |
|---|
Comment ça marche
Chaque trimestre, la note vérifie le cours de clôture du BTC par rapport à trois barrières fixées en pourcentage du prix de référence initial. Tout d'abord, il pose la plus grande question : le prix est-il égal ou supérieur au barrière d'appel automatique? Si oui, le billet est remboursé immédiatement, remboursant la totalité du principal plus le coupon de ce trimestre – le billet est terminé et les trimestres restants ne se produisent jamais. Si la barrière d'autocall n'est pas atteinte, la note pose une question plus simple : le prix est-il au moins au niveau barrière de coupons? Si oui, vous récupérez le coupon de ce trimestre et le billet passe au trimestre suivant. Si le prix est inférieur à la barrière du coupon, le coupon de ce trimestre est simplement retenu — dans ce modèle simplifié, il n'y a pas de fonction de « mémoire » qui permet de conserver un coupon manqué pour le payer plus tard si le prix se redresse, donc un coupon retenu disparaît définitivement. Ce n'est qu'au tout dernier quartier, et seulement si le billet n'a jamais été automatiquement appelé, que le barrière anti-enfoncement entrent en jeu : si le prix final est égal ou supérieur à celui-ci, votre capital vous revient intégralement ; s'il est inférieur, la protection du capital disparaît et vous êtes remboursé du principal × (prix final ÷ prix initial) - le même pourcentage de perte qu'un détenteur de spot aurait subi, amorti uniquement par les coupons que vous avez collectés au cours des trimestres les plus forts en cours de route.
Lecture des deux scénarios
Les deux préréglages ci-dessus montrent toute la gamme des résultats. Dans le scénario d'appel automatique, BTC chute à 93,9 % et 82,6 % du prix initial au premier et au deuxième trimestre – tous deux au-dessus de la barrière de coupon de 70 %, donc chaque trimestre paie un coupon de 350 $ – puis le troisième trimestre clôture à 102,6 %, franchissant la barrière d'autocall de 100 %. Le billet est remboursé sur place : le principal (10 000 $) plus le coupon de 350 $ de ce trimestre, pour un total reçu de 11 050 $ sur les deux coupons précédents plus le paiement – un rendement de +10,5 % en seulement trois trimestres (neuf mois), et la barrière d'activation n'entre même jamais en jeu car le titre n'atteint jamais l'échéance. Dans le scénario de perte immédiate, BTC ne s'approche jamais de la barrière d'autocall et au contraire s'effondre : les coupons sont payés au premier et au deuxième trimestre alors que le prix est toujours supérieur à 70 % du prix initial, retenus au troisième trimestre une fois qu'il tombe à 67,8 %, et au quatrième trimestre, le prix est tombé à 60,9 % du prix initial – en dessous de la barrière d'activation de 65 %. La protection du capital n'existe plus : le paiement correspond au principal × (70 000 ÷ 115 000) = 6 086,96 $, plus les 700 $ en coupons collectés plus tôt, pour un total de 6 786,96 $ — une perte de -32,1%. C'est tout l'intérêt du produit : ce n'est pas un compte d'épargne, c'est un pari que le BTC reste à peu près stable, et contrairement au compte entièrement protégé. note structurée en aileron de requin, une clôture assez mauvaise au quatrième trimestre signifie que vous perdez véritablement de l'argent sur votre capital, et pas seulement une hausse. Comparez la forme du gain à un double investissement, tarifez les mêmes barrières avec de véritables jambes d'option sur le calculateur d'options cryptographiques, ou vérifiez à quelle vitesse la volatilité implicite (et la prime derrière des produits comme celui-ci) peut s'effondrer avec le Calculateur d'écrasement IV.