Panier de garanties du compte de crédit
Chaque actif collatéral apporte une valeur × sa propre décote de liquidation à la valeur totale pondérée (TWV) et cumule séparément son propre taux d'intérêt de quota pour l'occupation d'une capacité limitée du pool.
| Valeur ($) | Escompte de liquidation (%) | Taux de quota APY (%) | |
|---|---|---|---|
| Actif A | |||
| Actif B |
Dette et horizon temporel
Répartition du panier et des frais de portage
| Article | Valeur |
|---|
Deux flux d'intérêts, un compte
Gearbox combine des garanties multi-actifs en un seul facteur de santé pondéré, de la même manière qu'un comparaison de prêts multiprotocoles blends rates across markets, but the quota interest layer has no equivalent in single-collateral markets like the ones behind the IRM à courbe adaptative Morpho calculatrice. Comparez l’effet de levier obtenu avec le calculateur de boucle de levier, vérifiez votre tampon avec le calculateur de ratio de marge, et consultez un modèle de risque alternatif sans Oracle dans le Calculateur de prix Ajna LUP et seuil.
Pourquoi un compte de crédit a besoin d'un facteur de santé pondéré
La plupart des effets de levier en chaîne se produisent un actif à la fois : déposez de l'ETH, empruntez de l'USDC, surveillez un ratio prêt/valeur unique. Les comptes de crédit de Gearbox Protocol fonctionnent différemment : un trader ouvre un compte, dépose une marge et emprunte une somme forfaitaire qui peut ensuite être déployée sur plusieurs actifs simultanément au sein de ce même compte : une position LP, un dérivé mis en jeu, une jambe stable, quelle que soit la stratégie demandée. Étant donné que le compte peut contenir un panier véritablement mixte, un seuil de liquidation unique et uniforme serait soit trop conservateur pour les actifs les plus sûrs du mix, soit trop permissif pour les actifs les plus risqués. Gearbox attribue à la place à chaque actif collatéral sa propre remise de liquidation et additionne la valeur × la remise sur l'ensemble du panier pour obtenir la valeur totale pondérée (TWV). Le facteur de santé est ensuite le TWV divisé par la dette totale, y compris les intérêts courus – la même logique « ma garantie est-elle suffisante pour couvrir ma dette » comme n'importe quel marché monétaire, simplement calculée comme un mélange pondéré en valeur du nombre d'actifs que le compte détient réellement, plutôt qu'un ratio pour un jeton.
Le deuxième élément concerne les intérêts liés aux quotas, et il résout un problème différent : la capacité du pool. Chaque actif qui peut servir de garantie de compte de crédit a un quota – une limite, fixée par les votes de gouvernance de GEAR, sur la part de la valeur de cet actif que l'ensemble du protocole laissera compter pour TWV en même temps. Cela existe parce que laisser des montants illimités de n’importe quelle dette en garantie concentrerait le risque sur n’importe quel jeton qui s’avère populaire cette semaine-là. L'occupation du quota n'est pas gratuite : elle génère son propre taux d'intérêt, payé sur la valeur de la garantie consommant le quota de cet actif, totalement indépendant de l'APY d'emprunt ordinaire facturé sur la dette elle-même. Un compte de crédit comporte donc deux coûts simultanés et tarifés séparément : le loyer de l'argent emprunté et le loyer de l'espace de stockage occupé par la garantie, ce qui constitue une structure véritablement différente d'un seul élément d'emprunt-APY sur un tableau de bord de prêt typique.
Aucun des deux nombres ne fait bouger directement l’autre : les intérêts de quota n’entrent pas dans la formule du facteur santé, ils ne peuvent donc pas déclencher mécaniquement une liquidation par eux-mêmes. Mais les intérêts accumulés impayés, de quelque nature que ce soit, finissent par s'ajouter à ce que le compte doit, réduisant ainsi le même coussin que TWV tente de protéger. C'est pourquoi ce calculateur rapporte côte à côte à la fois le facteur de santé combiné et les coûts de possession combinés, de sorte qu'aucun des deux coûts ne reste invisible pendant que vous surveillez uniquement les prix des garanties.
FAQ
Qu’est-ce qu’un compte de crédit Gearbox et comment son facteur santé est-il calculé ?
Un compte de crédit Gearbox est un compte en chaîne unique qui regroupe les fonds empruntés avec la propre garantie d'un trader, qui peut détenir plusieurs actifs différents à la fois. Le facteur santé correspond à la valeur totale pondérée divisée par la dette totale, intérêts courus compris : Hf = TWV / (dette + intérêts courus). TWV additionne la valeur en dollars de chaque actif collatéral multipliée par la décote de liquidation de cet actif spécifique, de sorte qu'un panier d'ETH, d'écuries et d'un jeton LP à longue traîne contribuent chacun différemment à la marge de sécurité du même compte. Le compte pourra être liquidé une fois que Hf descendra en dessous de 1.
Qu’est-ce que l’intérêt de quota et en quoi diffère-t-il du taux d’emprunt de base ?
Dans Gearbox V3, chaque actif collatéral est doté d'un quota - une limite fixée par la gouvernance sur la part de la valeur de cet actif qui peut être prise en compte à tout moment dans la valeur totale pondérée d'un compte de crédit. La détention de garanties qui consomment des quotas coûte un taux d'intérêt de quota distinct, facturé par actif et par an sur la valeur cotée, en plus de l'APY d'emprunt ordinaire facturé sur le principal de la dette. Un compte de crédit verse donc deux flux d'intérêts indépendants : les intérêts de base sur ce qui a été emprunté et les intérêts de quota sur les garanties qui occupent activement la capacité limitée du pool.
Pourquoi la pondération séparée de chaque actif garanti est-elle importante pour le risque ?
Les marchés des prêts à garantie unique appliquent un ratio prêt/valeur à un actif. Un compte de crédit peut détenir plusieurs actifs simultanément, chacun avec sa propre décote de liquidation reflétant la volatilité et la liquidité individuelles de cet actif, de sorte qu'un panier riche en actifs stables à décote élevée peut supporter en toute sécurité bien plus de dettes que la même valeur en dollars concentrée dans un jeton volatil à faible décote. Le facteur santé mixte est une moyenne pondérée en valeur de ces remises individuelles, et non un ratio forfaitaire unique, c'est pourquoi deux comptes avec une valeur de garantie totale identique peuvent avoir un risque de liquidation très différent.
Un compte de crédit peut-il devenir liquidable uniquement grâce aux intérêts de quota accumulés, sans mouvement de prix ?
Pas directement – les intérêts de quote-part sont un coût de possession distinct, ne faisant pas partie du TWV ou de la dette utilisée dans la formule du facteur santé elle-même, de sorte qu'ils ne déplacent pas mécaniquement Hf de lui-même comme le font les intérêts d'emprunt de base en augmentant le côté dette du ratio. Mais cela érode régulièrement le rendement net d'un trader, et si ces frais d'intérêt s'accumulent sur le principal de la dette (comme le font généralement les intérêts impayés), le coussin rétrécissant se combine à tout mouvement de prix défavorable pour pousser Hf en dessous de 1 plus rapidement que ne le suggère le taux d'emprunt seul – un frein non évalué qu'il est facile de négliger lorsqu'on ne regarde que les prix des garanties.
How does this differ from a typical Aave or Compound-style health factor?
Aave and Compound compute health factor from one deposited collateral type against one borrow, using a single liquidation threshold for that asset. Gearbox Credit Accounts are designed for onchain leverage across an entire multi-asset position — a single account might hold LP tokens, staked assets, and stablecoins simultaneously while borrowing against the blended basket — so the health factor calculation must weight each asset's contribution separately, and the quota system adds a second, asset-specific fee layer that has no direct equivalent in single-collateral money markets.