Tirer parti du calculateur de boucle

Effet de levier, APY et facteur de santé par nombre de boucles

Même dépôt et mêmes taux, nombre de boucles de balayage 1 → 10. Chaque boucle supplémentaire achète du rendement et dépense du tampon de sécurité — c'est le tableau que la plupart des boucleurs ne voient jamais avant d'arrêter de cliquer à nouveau sur « boucle ».

Pourquoi le risque de désancrage, et non le risque de prix, est le moteur de ce commerce

Une boucle construite à partir d’actifs corrélés (stETH contre ETH) est délibérément proche du prix neutre – si l’ETH rebondit ou chute de 10 %, les deux côtés de votre position évoluent ensemble et le facteur de santé bouge à peine. L'exposition qui compte est la rapport entre les deux actifs, et non leur prix partagé en dollars. Modélisez la colonne de tolérance de dé-ancrage ci-dessus par rapport au pire dé-ancrage historique stETH/ETH (environ 6 à 8 % intrajournalier en juin 2022) avant de choisir un nombre de boucles. Voir risque de reprise de liquide pour un cadrage équivalent lorsque la garantie elle-même comporte un risque de réduction au-dessus de l'ancrage.

Les mathématiques derrière les boucles de prêt récursives

Le bouclage est une série géométrique, pas un seul métier. Déposez $C, empruntez L×C contre celui-ci (L = max LTV), échangez le montant emprunté contre plus de garantie et redéposez – c'est une boucle. Après N boucles, la garantie totale est égale à C × (1 + L + L² + … + Lᴺ), ce qui se simplifie en C × (1 − L^(N+1)) / (1 − L). That fraction is your effet de levier efficace. Avec un pool LTV E-Mode de 93 %, cinq boucles vous amènent à environ 5x ; dix boucles vous amènent à environ 7,9x ; et à mesure que N s'approche de l'infini, l'effet de levier converge vers un plafond ferme de 1 ÷ (1 − L) — environ 14,3x à 93 % LTV, quel que soit le nombre de boucles supplémentaires que vous ajoutez.

L'APY net sur votre dépôt initial suit directement : net_APY = leverage × yield − (leverage − 1) × borrow_cost, qui se réorganise en yield + (leverage − 1) × (yield − borrow_cost) – chaque unité d’effet de levier supplémentaire capture l’écart entre ce que rapporte votre garantie et ce que coûte votre dette, appliqué à un solde de dette croissant. Cet écart est généralement mince (0,5 à 1,5 points de pourcentage entre le rendement du jalonnement LST et l'APY d'emprunt ETH sur la plupart des protocoles en 2026), c'est exactement pourquoi les loopers atteignent un effet de levier de 5 à 10x : un écart de 1 % multiplié par un effet de levier de 7x équivaut à un rendement net de 7 %, contre un taux fixe de 1 % sans effet de levier.

Health Factor est l’endroit où se termine le déjeuner gratuit. HF = (garantie totale × seuil de liquidation) ÷ dette totale, qui se réduit à LT × effet de levier ÷ (effet de levier − 1). À mesure que l'effet de levier grimpe vers son plafond, HF converge vers LT ÷ LTV — pour un pool 93 % LTV / 95 % LT E-Mode, ce plafond est d'environ 1,02, un tampon très fin qui se liquide sur presque tout mouvement défavorable dans l'ancrage. C'est pourquoi la colonne de tolérance maximale de fixation ci-dessus est plus importante que le chiffre de l'effet de levier en lui-même : elle vous indique exactement de combien le ratio garantie/actif de dette peut baisser avant que vous ne soyez sous l'eau, quelle que soit la direction du prix en dollars.