La pile de risques
Prime de risque : le re-staking de l'APY en vaut-il la peine ?
Rendement supplémentaire résultant du restockage, divisé par la perte annuelle supplémentaire attendue qu'il ajoute. Au-dessus de 2 × est une compensation confortable, en dessous de 1 × signifie que vous subissez plus de pertes attendues que ce pour quoi vous êtes payé.
Ajout de protocoles AVS : APY ajusté au risque par nombre
Même prime de reprise, mêmes cotes de réduction par protocole – seul le nombre de changements AVS. Chacune est une condition de réduction indépendante empilée sur la même garantie.
| Compte AVS | P(≥1 barre oblique/an) | APY avec ajustement du risque |
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Le risque extrême que personne n’apprécie : les exploits du pont
En avril 2026, Kelp DAO – l'un des plus grands protocoles de restauration liquide – a subi un exploit de 280 à 293 millions de dollars lorsqu'un attaquant a drainé rsETH via une vulnérabilité de pont inter-chaînes LayerZero, le plus grand exploit DeFi unique de 2026 à ce jour. Ce n’est pas un événement marquant ; il s'agit de la ligne de risque de contrat intelligent/pont dans cette calculatrice, et elle éclipse d'un seul coup des années de risque de réduction accumulé. Selon vos entrées, un seul événement d'exploitation coûte environ — de votre position re-mise en jeu – un nombre qui vaut la peine d’être pris en compte avant de rechercher les quelques points supplémentaires de rendement AVS.
Pourquoi le titre APY de la reprise n'est pas le bon numéro
Chaque tableau de bord de refinancement liquide affiche un chiffre – l'APY combiné du jalonnement de base et des récompenses AVS – car c'est le chiffre qui génère des clics. C'est aussi le chiffre qui cache tout l'intérêt du ré-engagement : vous promettez à nouveau la même garantie pour sécuriser des protocoles supplémentaires et indépendants, et chacun peut vous réduire. Un APY global de 9,5 % construit à partir de 3,5 % de mise de base plus 6 % de prime de reprise ne représente pas un rendement de 9,5 % si la perte annuelle attendue de la pile de risques s'élève à 1-1,5 % du capital – elle est en réalité plus proche de 8 %, et cet écart est invisible jusqu'à ce que vous le calculiez explicitement, ce que fait cette calculatrice.
Les deux sources de risque se comportent de manière complètement différente. La réduction est généralement le plus petit nombre attendu – les validateurs sont économiquement incités à rester en ligne et honnêtes, et les chances de réduction par protocole sont généralement bien inférieures à 1 % par an avec des pertes de gravité inférieure à un chiffre. Mais ça se cumule : exécutez 8 AVS au lieu de 2 et la probabilité que au moins un Le nombre de réductions au cours d'une année donnée augmente de manière significative, même si aucun protocole individuel n'est plus risqué. Le risque de contrat intelligent et de pont est la forme opposée : une faible probabilité annuelle, mais un événement extrême qui peut effacer 30 à 100 % de la position en une seule transaction, comme l'a démontré l'exploit Kelp DAO/LayerZero d'avril 2026 à une échelle de plus de 280 millions de dollars.
Cette asymétrie est la raison pour laquelle ce calculateur sépare les deux au lieu de les mélanger en un seul curseur « % de risque ». Si votre APY ajusté au risque est proche ou inférieur au jalonnement simple, la prime de re-mise en jeu ne vous compense pas pour la couche supplémentaire – vous fournissez une assurance gratuite aux protocoles utilisant votre garantie. Si le résultat est confortable, vous êtes payé de manière appropriée, mais le montant du risque extrême vaut toujours la peine d'être connu avant de décider quelle part de votre stack vous souhaitez engager.