Libro delle categorie (categorie di prezzi, dal più alto al più basso)
Il debito viene prelevato prima dai segmenti con il prezzo più alto. LUP è il prezzo del bucket più basso che devi raggiungere per coprire il debito totale del pool.
| Prezzo medio ($) | Deposito al secchio ($) |
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Il tuo prestito
Discesa del secchio
Deposito cumulativo accumulato dal segmento più alto verso il basso; LUP è il primo segmento in cui il deposito cumulativo raggiunge il debito totale del pool.
| Prezzo al cucchiaio | Depositare | Cumulativo | Copre il debito del pool? |
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Prezzo esente da Oracle, derivato dal registro degli ordini
LUP sostituisce interamente un oracolo sui prezzi: deriva solo dai contenitori di deposito del prestatore rispetto al debito del pool, la stessa logica del registro degli ordini utilizzata dal asta di mutui a tasso fisso meccanico, ma continuo invece che periodicamente azzerato. Confronta con i mercati guidati dagli oracoli con IRM con curva adattiva morfo E Comparatore di tassi di prestito multiprotocolloo controlla il buffer di una posizione con il file calcolatore del rapporto margine E calcolatore del margine di manutenzione a più livelli.
Perché il modello di rischio di Ajna non contiene oracoli da nessuna parte
Tutti i principali mercati creditizi (Aave, Compound, Morpho, Euler) valutano le garanzie collaterali con un oracolo esterno: un feed che riporta "1 ETH = $ 2.300" e avvia la liquidazione quando il valore della garanzia collaterale di una posizione diviso per il debito supera una soglia. Questo design funziona bene per asset profondi e liquidi, ma non funziona per qualcosa di sottile: un prezzo spot manipolabile su un pool a bassa liquidità può innescare liquidazioni a cascata e ingiuste, che è esattamente il motivo per cui i token a coda lunga raramente vengono quotati sui mercati basati su oracoli. Ajna Finance rimuove completamente l’oracolo dall’equazione. I finanziatori non depositano in un unico pool a tasso variabile; depositano in fasce di prezzo discrete scelte da loro stessi, nominando di fatto il prezzo al quale sono disposti a prestare a fronte di quella garanzia. I mutuatari riscuotono debito partendo dai segmenti con il prezzo più alto e procedendo verso il basso, esattamente come un portafoglio di ordini limite viene consumato da un ordine di mercato.
Il prezzo utilizzato più basso è semplicemente il prezzo del bucket più basso necessario per coprire completamente tutto il debito del pool in sospeso una volta sommato il deposito dall'alto verso il basso: è una lettura meccanica del libro, non un'osservazione del mercato. Il prezzo soglia di ogni prestito (debito diviso per la garanzia collaterale impegnata) viene quindi confrontato direttamente con il LUP: se il TP rimane al di sotto del LUP, la posizione è solvibile secondo la contabilità interna del pool; se il TP supera il LUP, il prestito diventa idoneo per un’asta di liquidazione indipendentemente dal valore a cui viene scambiato l’asset secondo qualsiasi borsa esterna. Questa è la parte veramente diversa: una posizione può passare da sicura a liquidabile semplicemente perché altri finanziatori hanno ritirato depositi da bucket elevati o altri mutuatari hanno prelevato più debito dalla parte superiore del portafoglio, con il prezzo di mercato effettivo del token completamente invariato. I protocolli basati su Oracle non possono produrre questo risultato; Ajna lo produce strutturalmente, su disegno.
Il compromesso è che i mutuatari in un pool senza oracoli devono tenere conto dell’utilizzo a livello di pool e della profondità del bucket, non solo del prezzo spot del token, perché il LUP può andare contro di loro anche in una giornata tranquilla per l’asset sottostante. Questo calcolatore percorre il registro delle attività allo stesso modo del protocollo - sommando il deposito dal prezzo più alto fino a coprire il debito totale del pool - in modo da poter vedere esattamente quale segmento imposta il LUP e quanto vicino è il prezzo di soglia del tuo prestito alla perdita del suo cuscino.
Domande frequenti
Qual è il prezzo utilizzato più basso (LUP) in Ajna Finance?
Ajna non ha alcun oracolo esterno dei prezzi. I finanziatori depositano i token di quotazione in fasce di prezzo distinte, classificate dal prezzo più alto a quello più basso. Quando il debito viene prelevato dal pool, viene prelevato prima dai segmenti con il prezzo più alto verso il basso. Il LUP è il prezzo del bucket più basso necessario per coprire tutto il debito in sospeso del pool una volta sommato il deposito dal bucket più alto verso il basso. Si muove automaticamente quando i finanziatori aggiungono o rimuovono liquidità e quando i mutuatari riscuotono o rimborsano il debito: è interamente una funzione del portafoglio ordini, mai un feed esterno.
Cos'è il Prezzo Soglia (TP) di un prestito e in cosa differisce dal LUP?
Il prezzo di soglia è per prestito: TP = debito / garanzia collaterale impegnata, il prezzo al quale il valore della garanzia collaterale di quella posizione specifica è esattamente uguale al suo debito. Il LUP riguarda l'intero pool: il prezzo marginale implicito nei depositi di tutti i finanziatori rispetto a tutto il debito del pool. Un prestito viene confrontato con il LUP, non con qualsiasi prezzo di mercato: il rapporto di collateralizzazione ai fini del rischio viene calcolato come (collaterale × LUP) / debito.
Quando un prestito Ajna diventa idoneo alla liquidazione?
Un prestito diventa liquidabile una volta che il suo Prezzo Soglia supera il LUP del pool (equivalentemente, il suo rapporto di collateralizzazione al LUP scende al di sotto di 1,0). Ciò può accadere sia perché il debito del mutuatario cresce rispetto alla garanzia, sia perché lo stesso LUP diminuisce, cosa che accade quando i finanziatori ritirano liquidità da segmenti elevati o altri mutuatari prelevano più debito dalla parte superiore del portafoglio. A differenza dei protocolli basati su Oracle, un crollo dei prezzi in qualche altro punto della catena non può innescare la liquidazione qui; solo il saldo del deposito/debito del pool può farlo.
Perché Ajna evita del tutto un oracolo sui prezzi?
I mercati dei prestiti basati su Oracle (Aave, Compound, Morpho) ereditano tutti i rischi dell'oracolo stesso: stantio, manipolazione tramite feed spot a scarsa liquidità e la necessità di una fonte di prezzo affidabile per asset, motivo per cui i token a coda lunga raramente vengono quotati. Il meccanismo del bucket di Ajna sostituisce quel prezzo esterno con uno interno derivato solo da ciò a cui i finanziatori sono effettivamente disposti a prestare, consentendo a qualsiasi coppia di token di formare un pool senza autorizzazione senza che nessuno fornisca o garantisca un feed di prezzo per esso.
Il LUP può scendere anche se il prezzo di mercato dell'asset sottostante non si è mosso?
Sì, e questa è la principale differenza meccanica rispetto al rischio basato su oracoli. Se i finanziatori ritirano i depositi dai bucket che attualmente sostengono il LUP, o se altri mutuatari assorbono ulteriore debito che divora i bucket più alti, il LUP scende esclusivamente dall’offerta e dalla domanda di credito a livello di pool, con una variazione pari a zero nel prezzo di mercato effettivo della garanzia. Il prezzo soglia di ogni prestito esistente rimane lo stesso, ma il suo rapporto di collateralizzazione rispetto al LUP diminuisce, motivo per cui i mutuatari Ajna devono monitorare l'utilizzo del pool, non solo il prezzo spot.