Scenario prezzi: IL amplificato vs gamma completa
Ampiezza dell'intervallo rispetto all'efficienza del capitale rispetto al rischio
Stesso prezzo attuale, stesso movimento target: cambia solo l'ampiezza del range. Intervalli più ristretti fanno guadagnare più commissioni per dollaro, ma amplificano l’IL ed escono dal range più velocemente.
| Allineare | Efficienza | IL amplificato | Nel raggio d'azione del bersaglio? |
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Fuori range = zero commissioni, piena esposizione direzionale
Nel momento in cui il prezzo supera uno dei limiti del tuo intervallo, la tua posizione smette di guadagnare commissioni di negoziazione e si converte interamente in un unico asset. Al di sopra del limite superiore, sei completamente nell'asset che non ha apprezzato: hai venduto il vincitore al massimo del tuo range. Al di sotto del limite inferiore, sei completamente nel bene in deprezzamento senza commissioni entrate per compensarlo. Questa è la principale operazione di liquidità concentrata sul rischio per la sua efficienza: un LP a gamma completa non esce mai completamente, un LP concentrato può farlo. Confronta i calcoli grezzi sulla perdita impermanente su calcolatore IL a gamma completa e la commissione minima APR necessaria per raggiungere il pareggio Calcolatore del pareggio tariffario IL.
Perché la liquidità concentrata ha bisogno di calcoli propri
Ogni calcolatore di perdite temporanee su Internet, inclusa la maggior parte dei nostri fino ad ora, modella una posizione a range completo in stile Uniswap V2: liquidità distribuita uniformemente su ogni possibile prezzo da zero a infinito. Uniswap V3 ha cambiato completamente la matematica sottostante consentendo agli LP di concentrare il proprio capitale in una fascia di prezzo specifica. La formula per la profondità della liquidità dato il capitale C al prezzo P all’interno dell’intervallo [Pa, Pb] è L = C / (2√P − √Pa − P/√Pb), rispetto a L_full = C / (2√P) per una posizione full-range allo stesso prezzo. Il rapporto tra questi due - l'esatto moltiplicatore di efficienza del capitale calcolato da questo calcolatore - è il motivo per cui una gamma Uniswap V3 ristretta e ben scelta può guadagnare una posizione V2 di 3x, 10x o più con lo stesso importo in dollari depositato.
Questa efficienza non è gratuita. Mentre il prezzo rimane all’interno del range, la posizione si comporta come una versione con leva dell’equivalente posizione full-range: lo stesso movimento del prezzo produce una perdita temporanea approssimativamente proporzionale al moltiplicatore dell’efficienza del capitale. Un intervallo 0,5x-2x (efficienza circa 3,4x) trasforma un IL a range completo del 2% in IL amplificato di circa il 7% per lo stesso movimento di prezzo; un intervallo ristretto del ±5% (più di 40 volte efficiente a quella larghezza) trasforma movimenti modesti in una grave perdita di divergenza estremamente velocemente. Il reddito da commissioni aumenta di un fattore comparabile quando si trova nell'intervallo, che è l'effettivo scambio effettuato, non il denaro gratuito: più commissioni per dollaro, più rischio IL per dollaro, entrambi concentrati in una fascia di prezzo più ristretta.
Il rischio esclusivo di V3 è il limite dell'intervallo stesso. Un LP V2 a gamma completa non esce mai completamente dal pool, indipendentemente dal prezzo. Un V3 LP concentrato: oltrepassa uno dei due limiti e la posizione si converte al 100% in un singolo asset e guadagna zero commissioni finché il prezzo non ritorna o l'intervallo viene ribilanciato manualmente, spesso a un costo, tracciato separatamente dal Calcolatore dei costi di ribilanciamento LP. La scelta di un intervallo è un compromesso diretto tra efficienza del capitale, esposizione IL amplificata e frequenza con cui sarà necessario gestire attivamente la posizione.
Domande frequenti
Qual è il moltiplicatore di efficienza del capitale in Uniswap V3?
Uniswap V3 ti consente di concentrare la liquidità in una fascia di prezzo invece di distribuirla sull'intera curva da 0 a infinito come V2. Il moltiplicatore ti dice quanta più profondità di liquidità con commissioni fornisce lo stesso importo in dollari all'interno dell'intervallo prescelto rispetto a una posizione in stile V2 a gamma completa. Un punto di riferimento comune: fornire liquidità in un intervallo di prezzo 0,5x-2x attorno al prezzo corrente offre circa 3,4 volte l’efficienza del capitale dell’intervallo completo: lo stesso capitale guadagna come se fosse 3,4 volte maggiore, purché il prezzo rimanga all’interno dell’intervallo.
Perché la perdita impermanente viene amplificata in un intervallo concentrato?
Poiché il tuo capitale si comporta come una versione con leva di una posizione a range completo mentre il prezzo è all’interno del tuo range, lo stesso movimento di prezzo produce perdite proporzionalmente più impermanenti – all’incirca il moltiplicatore di efficienza del capitale moltiplicato per la percentuale IL standard. Una variazione di prezzo che costa a un LP a range completo il 2% potrebbe costare a un LP a range ridotto del 7-40%+, a seconda di quanto sia ristretto il range. Il reddito da commissioni aumenta di un fattore simile quando si è all'interno dell'intervallo, che è l'operazione che si sta effettuando: più commissioni e più rischio IL, concentrato in una fascia di prezzo più ristretta.
Cosa succede quando il prezzo esce dal mio range?
Una volta che il prezzo supera uno dei limiti del tuo intervallo, la tua posizione smette completamente di guadagnare commissioni e si converte completamente in qualsiasi singolo asset rimasto. Se il prezzo supera il limite superiore, rimani completamente nell'asset quotato: hai effettivamente venduto il tuo asset in apprezzamento al massimo del tuo intervallo e ora tieni contanti mentre continua a salire. Se il prezzo scende al di sotto del limite inferiore, rimani completamente nell'asset di base: ora sei un titolare completo con entrate a commissione zero fino al ritorno del prezzo o al ribilanciamento manuale dell'intervallo.