Ripartizione trimestre per trimestre
Ogni data di osservazione in ordine. La passeggiata si ferma nell'istante in cui la banconota richiama automaticamente: i trimestri successivi vengono visualizzati come già riscattati. Se la banconota non viene mai chiamata automaticamente, anche la riga dell'ultimo quarto porta il verdetto di knock-in.
| Trimestre | BTC vicino | % dell'iniziale | Stato | Importo pagato |
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Come funziona
Ogni trimestre, la nota controlla il prezzo di chiusura di BTC rispetto a tre barriere fissate come percentuale del prezzo di riferimento iniziale. Innanzitutto pone la domanda più importante: il prezzo è pari o superiore a barriera di chiamata automatica? Se sì, la banconota viene rimborsata immediatamente, rimborsando l'intero capitale più la cedola di quel trimestre: la banconota è scaduta e gli eventuali trimestri rimanenti non verranno mai effettuati. Se la barriera di autocall non viene colpita, la nota pone una domanda più piccola: il prezzo è almeno al barriera dei coupon? Se sì, raccogli il coupon di quel trimestre e la banconota verrà trasferita al trimestre successivo. Se il prezzo è inferiore alla barriera della cedola, la cedola di quel trimestre viene semplicemente trattenuta: in questo modello semplificato non esiste una funzione di "memoria" che porti avanti una cedola mancata da pagare in seguito se il prezzo si riprende, quindi una cedola trattenuta scompare per sempre. Solo all'ultimo quarto, e solo se la banconota non è mai stata richiamata automaticamente, il barriera anti-intrusione entrano in gioco: se il prezzo finale è pari o superiore ad esso, il capitale viene restituito per intero; se è inferiore, la protezione del capitale scompare e ti viene rimborsato il capitale × (prezzo finale ÷ prezzo iniziale) - la stessa perdita percentuale che un titolare spot avrebbe subito, ammortizzata solo da eventuali coupon raccolti nei trimestri più forti lungo il percorso.
Leggere i due scenari
Le due preimpostazioni sopra mostrano l'intera gamma di risultati. Nel scenario di chiamata automatica, BTC scende al 93,9% e all'82,6% del prezzo iniziale nel primo e nel secondo trimestre - entrambi al di sopra della barriera della cedola del 70%, quindi ogni trimestre paga una cedola di $ 350 - quindi il terzo trimestre chiude al 102,6%, superando la barriera del rimborso automatico del 100%. La banconota viene rimborsata sul posto: capitale ($ 10.000) più la cedola di $ 350 di quel trimestre, per un totale ricevuto di $ 11.050 tra le due cedole precedenti più il pagamento: un rendimento del +10,5% in soli tre trimestri (nove mesi), e la barriera di knock-in non entra mai in gioco perché la banconota non raggiunge mai la scadenza. Nel scenario di perdita knock-in, BTC non si avvicina mai alla barriera di autocall e invece crolla: le cedole vengono pagate nel primo e nel secondo trimestre mentre il prezzo è ancora superiore al 70% del prezzo iniziale, trattenute nel terzo trimestre quando scende al 67,8%, e nel quarto trimestre il prezzo è sceso al 60,9% del prezzo iniziale, al di sotto della barriera di knock-in del 65%. La protezione del capitale è scomparsa: il pagamento è capitale × (70.000 ÷ 115.000) = $ 6.086,96, più i $ 700 in cedole raccolte in precedenza, per un totale di $ 6.786,96 — una perdita del -32,1%. Questo è il punto centrale del prodotto: non è un conto di risparmio, è una scommessa che BTC rimanga più o meno stabile e, a differenza dei conti completamente protetti nota strutturata a pinna di squalo, una chiusura del quarto quarto abbastanza negativa significa che perdi davvero denaro sul tuo capitale, non solo perdi un rialzo. Confronta la forma del payoff con a doppio investimento, prezzare le stesse barriere con opzioni reali sul calcolatore di opzioni crittografiche, oppure controlla quanto velocemente la volatilità implicita (e il premio dietro prodotti come questo) può crollare con il Calcolatore della cotta IV.