Sensibilità: il verdetto si capovolge?
Stesse ipotesi di sfruttamento di deposito, premio e perdita in base a una gamma di probabilità di sfruttamento a cui potresti credere. La riga del pareggio è evidenziata: sopra di essa, la copertura vince in termini di valore atteso; al di sotto di esso, vince l’autoassicurazione.
| Probabilità di exploit presunta | Perdita prevista | Costo premium (fisso) | Valore atteso netto |
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Come funziona
I premi sui prezzi dei pool di copertura valutano il rischio aggregato di un protocollo – cronologia degli audit, TVL, complessità del codice, tempo di produzione e come contratti simili sono andati altrove – e fissando un tasso che (in teoria) copre i sinistri attesi da tutti coloro che acquistano copertura su quel protocollo più un margine per i fornitori di capitale del pool. Tale tasso è la scommessa collettiva del pool sulla probabilità di exploit, espressa come prezzo. Il tuo lato del commercio è diverso: non stai valutando un intero pool, stai decidendo se trasferire il tuo rischio a pagamento, e quella decisione passa necessariamente attraverso la tua convinzione personale su quanto sia probabile che effettivamente si verifichi un exploit quest'anno - un numero che nessuno può darti con certezza, perché i tassi di exploit passati sono un campione sottile e rumoroso e al prossimo exploit non importa cosa è successo l'anno scorso. Il calcolo del valore atteso eseguito da questo calcolatore (costo del premio rispetto alla perdita attesa ponderata in base alla probabilità) indica se la copertura è una buona scommessa in media, per molti anni ripetuti alla probabilità dichiarata. Non ti dice cosa fare. Una persona avversa al rischio può razionalmente acquistare una copertura anche quando il valore atteso è negativo: questa è la stessa logica alla base del motivo per cui le persone acquistano assicurazioni sulla casa e sull’auto nonostante gli assicuratori siano in media redditizi, perché una singola grande perdita (perdita dell’intero deposito) può importare più di quanto suggerisce la matematica del valore atteso se non è possibile assorbirla facilmente. Questo strumento modella l'aritmetica in modo onesto; non è un consiglio di investimento e non conosce la tua tolleranza al rischio, il rischio effettivo del tuo protocollo o il futuro.
Leggere i numeri
Ai valori predefiniti (un deposito di $ 100.000, un premio APY del 6%, un'ipotesi di perdita in caso di sfruttamento dell'80%, una probabilità di exploit annuale presunta del 5% e un periodo di copertura completo di 365 giorni) il costo del premio è $ 100.000 × 6% × (365/365) = $ 6.000. La perdita attesa per il periodo è $ 100.000 × 5% × 80% × (365/365) = $ 4.000. Il valore atteso netto è $ 4.000 − $ 6.000 = −$ 2.000: con una probabilità di exploit presunta del 5%, la copertura costa $ 2.000 in più rispetto alla perdita prevista da cui protegge, quindi in questo caso l'autoassicurazione ha il valore atteso migliore. La probabilità di pareggio - dove il costo del premio è esattamente uguale alla perdita attesa - è premiumRate ÷ lossGivenExploit × 100 = 6 ÷ 80 × 100 = 7,5%. Solo se si ritiene che le probabilità annuali reali che un exploit colpisca questo specifico protocollo superino il 7,5%, l'acquisto di una copertura si trasforma in un valore atteso positivo con questo presupposto di premio e perdita. Riduci il periodo di copertura e sia il costo del premio che la perdita attesa si riducono proporzionalmente insieme, in modo che la probabilità di pareggio in sé non si muova: dipende solo dal tasso di premio e dal rapporto perdita-dato-exploit, non da quanti giorni stai coprendo.