La pila dei rischi
Premio per il rischio: conviene il rilancio dell’APY?
Rendimento extra dal ristaking, diviso per la perdita annua prevista aggiuntiva che aggiunge. Sopra 2× è un risarcimento confortevole, sotto 1× significa che stai subendo una perdita prevista maggiore di quella per cui vieni pagato.
Aggiunta di protocolli AVS: APY aggiustato per il rischio in base al conteggio
Stesso premio di rilancio, stesse quote di riduzione per protocollo: cambia solo il numero di AVS. Ciascuna è una condizione di taglio indipendente impilata sulla stessa garanzia.
| Conteggio AVS | P(≥1 barra/anno) | APY aggiustato per il rischio |
|---|
Il rischio coda nessuno costa: gli exploit del bridge
Nell'aprile 2026, Kelp DAO, uno dei più grandi protocolli di liquid restaking, ha subito un exploit da 280-293 milioni di dollari quando un utente malintenzionato ha prosciugato rsETH tramite una vulnerabilità del cross-chain bridge LayerZero, il più grande singolo exploit DeFi del 2026 fino a quel momento. Questo non è un evento tagliente; è la linea di rischio smart-contract/bridge in questo calcolatore, e fa impallidire anni di rischio di taglio accumulato in un colpo solo. Secondo i tuoi input, un singolo evento di exploit costa all'incirca — della tua posizione ristabilita: un numero su cui vale la pena sedersi prima di inseguire i pochi punti extra di rendimento AVS.
Perché il titolo APY di restaking è il numero sbagliato
Ogni dashboard di liquid restaking mostra un numero: l'APY combinato dello staking di base più i premi AVS, perché è il numero che ottiene i clic. È anche il numero che nasconde l'intero scopo del remake: stai reimpegnando la stessa garanzia per garantire protocolli aggiuntivi e indipendenti, e ognuno di essi può tagliarti. Un APY principale del 9,5% costruito da una puntata base del 3,5% più un premio di restaking del 6% non è un rendimento del 9,5% se la perdita annuale prevista dallo stack di rischio è pari all'1-1,5% del capitale: è in realtà più vicino all'8% e quel divario è invisibile finché non lo calcoli esplicitamente, che è ciò che fa questo calcolatore.
Le due fonti di rischio si comportano in modo completamente diverso. Il taglio è solitamente il numero più piccolo previsto: i validatori sono economicamente incentivati a rimanere online e onesti, e le probabilità di taglio per protocollo sono in genere ben al di sotto dell'1% all'anno con gravità delle perdite a una cifra bassa. Ma è cumulativo: esegui 8 AVS invece di 2 e la probabilità è quella almeno uno ti taglia in un dato anno aumenta in modo significativo, anche se nessun protocollo individuale è diventato più rischioso. Il rischio del contratto intelligente e del ponte è la forma opposta: bassa probabilità annuale, ma un evento di coda che può cancellare il 30-100% della posizione in una transazione, come ha dimostrato l’exploit Kelp DAO/LayerZero dell’aprile 2026 su una scala di oltre 280 milioni di dollari.
Questa asimmetria è il motivo per cui questo calcolatore separa i due invece di fonderli in un unico dispositivo di scorrimento della "% di rischio". Se il tuo APY corretto per il rischio si avvicina o è inferiore allo staking normale, il premio di restaking non ti compensa per il livello aggiuntivo: stai fornendo un'assicurazione gratuita ai protocolli utilizzando la tua garanzia. Se esce comodamente in anticipo, verrai pagato adeguatamente, ma vale comunque la pena conoscere la cifra in dollari del rischio di coda prima di decidere quanto del tuo stack impegnare.