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Perché il debito Synthetix non è come un normale prestito
Ogni mercato di prestito che probabilmente hai utilizzato funziona allo stesso modo: depositi garanzie, prendi in prestito un importo fisso e il tuo debito cresce solo grazie agli interessi maturati su quel prestito specifico. Synthetix ha invertito questa situazione per il suo sistema di asset sintetici. Quando fai staking su SNX e coni sUSD, non stai prendendo un prestito privato: stai acquistando una quota proporzionale di un pool di debito condiviso a livello di rete che ogni stakeholder possiede insieme. Il tuo debito in qualsiasi momento è la tua percentuale di proprietà di quel pool moltiplicata per il valore totale corrente del pool, e il valore totale del pool è la somma di ogni asset sintetico esistente (sBTC, sETH, sUSD e il resto), contrassegnato dal mercato in tempo reale.
Questa struttura significa che il tuo debito si sposta per ragioni che non hanno nulla a che fare con le tue operazioni. Se gli altri staker sono long netti su sBTC attraverso le loro partecipazioni synth e Bitcoin si riprende duramente, la responsabilità dell'intero pool cresce e la quota di debito di tutti cresce con essa, compresi gli staker che detengono semplici sUSD e non hanno mai toccato un asset sintetico. Questo è il compromesso per l'elevato requisito di collateralizzazione di SNX (storicamente superiore al 400%): gli staker assorbono i profitti e le perdite di trading dell'intera economia sintetica come una sorta di pool assicurativo, e in cambio guadagnano una riduzione delle commissioni di negoziazione più i premi di inflazione di SNX, ma solo finché il loro C-Ratio rimane al di sopra dell'obiettivo.
La scala di rischio pratica ha due soglie. Al di sopra del C-Ratio target, sei pienamente idoneo per i premi di staking. Tra l'obiettivo e il rapporto di liquidazione inferiore, mantieni il tuo SNX e non subisci alcuna penalità, ma i premi vengono sospesi finché non bruci il debito o non recuperi il prezzo. Al di sotto del rapporto di liquidazione, la tua posizione è esposta alla liquidazione di terze parti, in modo simile a cadere sotto un fattore di salute Aave pari a 1, tranne per il fatto che il lato debito di tale rapporto può muoversi contro di te anche mentre non stai facendo nulla.
Domande frequenti
Cos'è il C-Ratio di Synthetix e perché è diverso da un normale rapporto prestito/valore?
Il tuo rapporto di garanzia (C-Ratio) è il valore del tuo SNX in staking diviso per la tua quota del pool di debito attivo, espresso in percentuale, l'inverso di un normale LTV. Synthetix richiede agli staker di rimanere al di sopra di un C-Ratio target (storicamente 400% sulla mainnet, inferiore su alcune configurazioni successive) per guadagnare premi di staking e al di sopra di un rapporto di liquidazione inferiore (circa 150-200%) per evitare la liquidazione. La differenza fondamentale rispetto ad Aave o Compound è che il tuo debito non è fissato all'importo che hai coniato: si muove con la performance dell'intero pool, che è il meccanismo dinamico del pool di debito di seguito.
Perché il mio debito cambia anche se non scambio mai alcun sintetizzatore?
Quando coni sUSD contro SNX in stake, non solo devi indietro ciò che hai coniato, ma diventi un azionista proporzionale del pool di debito collettivo dell'intera rete. Se altri trader Synthetix detengono sintetizzatori che aumentano di valore (ad esempio, sBTC long durante una corsa al rialzo), il valore totale dovuto dal pool aumenta e la tua quota di debito cresce con esso in proporzione diretta alla tua percentuale di proprietà del pool, anche se personalmente detieni zero sBTC e non hai mai effettuato uno scambio. Se invece i sintetizzatori del pool perdono valore, il tuo debito si riduce allo stesso modo. Questo calcolatore modella l'oscillazione con un singolo input di "variazione del debito del pool%" che rappresenta l'effetto netto dell'esposizione al synth di ogni altro staker da quando hai coniato.
Cosa succede se il mio C-Ratio scende al di sotto del rapporto di liquidazione?
Una volta che il tuo C-Ratio scende al di sotto del rapporto di liquidazione del protocollo, il tuo SNX in staking diventa idoneo alla liquidazione da parte di chiunque, in modo simile a una posizione Aave sottocollateralizzata: un liquidatore brucia sUSD per tuo conto per ridurre il tuo debito e richiede una parte del tuo SNX più una penalità. Al di sopra del rapporto di liquidazione ma al di sotto del rapporto target, mantieni il tuo SNX e non sei liquidato, ma smetti di guadagnare premi di staking settimanali (inflazione SNX e commissioni di negoziazione) finché non ripristini il rapporto target, bruciando il debito sUSD o facendo aumentare abbastanza il prezzo di SNX da solo.
Quanti USD devo bruciare per tornare al rapporto target?
Burn-to-target = debito corrente − (stakedValue ÷ targetRatio). Se il tuo SNX in staking vale $ 15.000 e il rapporto target è del 400%, il debito massimo che puoi portare con te e guadagnare comunque premi è $ 15.000 ÷ 4 = $ 3.750. Qualsiasi debito corrente superiore a tale cifra rappresenta l'importo di sUSD che dovresti acquisire e bruciare per ripristinare la piena idoneità al premio. Questo calcolatore calcola direttamente tale divario, insieme al caso speculare: quanto sUSD extra potresti tranquillamente coniare se il tuo rapporto è attualmente superiore al target.
In cosa differisce dai calcolatori DeFi Health Factor o Multi-Collateral Health Factor del sito?
I calcolatori del fattore salute in stile Aave/Compound presuppongono che il tuo debito sia fisso nel momento in cui prendi in prestito: cresce solo dall'accumulo di interessi e solo il prezzo della tua garanzia collaterale sposta il tuo rapporto. Il debito di Synthetix è una responsabilità condivisa e socializzata: il saldo del debito di ogni stakeholder viene rivalutato dalla performance collettiva di ogni synth esistente, non solo dalle proprie operazioni. L'input "% di variazione del debito del pool" di questo calcolatore è ciò che lo rende strutturalmente diverso: isola il rischio che deriva esclusivamente dalle posizioni di altre persone, oltre al rischio di prezzo ordinario che la garanzia SNX comporta.