保険料の内訳
担保と資本効率
使用率の異常を乗り越えるプレミアム APR
上記と同じ範囲、ボリューム、料金レベル、範囲内時間で、使用率が 0% から 100% まで変化します。乗数は 50% のねじれで曲がります。この乗数を下回ると、売り手は追加利用に対して穏やかに多く支払われますが、それを超えると金利が急激に加速します。これは、このサイトの他の場所で Aave/Compound スタイルの融資曲線で使用されているのと同じ形状です。
| 利用 | 乗数 | プレミアム年率 | ゾーン |
|---|
Streamia の実際の仕組み
他のすべてのオプションプロトコルは、暗黙のボラティリティを考慮して事前にプレミアム価格を設定します。 Panoptic はそうではありません — Panoption が短いためです は Uniswap v3 の集中流動性ポジションでは、プロトコルは流動性によって得られる実際のスワップ手数料を測定し、ポジションがオープンしている限り継続的にレントとして買い手に渡すことができます。その基本手数料率は、標準的な濃縮流動性利回りの計算式です。 (daily volume trading through the range × fee tier ÷ liquidity depth in the range) × 365。しかし、この数値は、価格が実際にストライキレンジ内にある場合にのみ適用されます。Uniswap v3 LP がレンジ内にある間のみ手数料を獲得できるのとまったく同じです。そのため、価格がそこで費やす時間の推定値によってスケールダウンされます。これは、このプロトコルの標準オプションの「金銭性」の代用です。見る IL料金の損益分岐点 そして Meteora DLMM ビン範囲 オプション側ではなくLP側からの同じ集中流動性手数料メカニズムの場合。
数字を読み解く、そしてなぜ利用率が二度重要なのか
デフォルトでは、想定元本 10,000 ドル、全幅レンジ 10%、推定タイムインレンジ 60%、その範囲内での 1 日の取引量 200 万ドル、手数料層 0.30% の流動性深さ 500 万ドル、およびプール使用率 45% では、計算は 3 つのステップで実行されます。まず、基本集中流動性手数料 APR は ($2,000,000 × 0.30% ÷ $5,000,000) × 365 ≈ 43.8% です。これは、価格がその範囲内にあるときは常にその範囲が手数料として獲得するものであり、これは、アクティブな取引日中の狭い Uniswap v3 範囲の通常の (高ければ) 利回りです。第 2 に、60% のタイムインレンジ推定値でスケーリングすると、約 26.3% になります。残りの 40% の時間ではポジションは手数料を獲得していないため、プレミアムも獲得できません。第三に、使用率が 45% の場合 (50% のキンクのすぐ下)、乗数はわずか 1.45 倍であり、最終的なストリーミング プレミアムは年率約 38.1%、つまり想定元本 10,000 ドルで 1 日あたり約 10.44 ドル、30 日間の保持で約 313 ドルになります。
ここでは活用が二重の役割を果たします。これは、プールの余剰流動性のどれだけがすでにオプションとして売却されているかを示すものです。売却が多ければ多いほど、プールが引き出しや権利行使を安全に吸収する余地が少なくなります。そのため、とにかく流動性をコミットした売り手は、50% のキンクを超える急な倍率で補償されます (使用率 85% で 3.6 倍、100% で 4.5 倍、使用率ゼロのフラット 1.0 倍)。担保側では、金銭性を決定するのと同じレンジ幅が資本効率も決定します。パオプションの必要な担保は、想定元本の一部としてレンジ幅の約半分にすぎません。これは、レンジ全体にわたってその幅に集中した流動性ポジションを裏付けるものであるためです。デフォルトの幅 10% では、想定元本 10,000 ドルの背後にある担保の 500 ドルであり、証拠金ベースのオプションの方法で完全に想定元本を計上するのと比較して、資本効率は 20 倍となります。売主はそうしなければならないでしょう。レンジが狭くなると、ポジションが実際にレンジ内で費やす時間が減りますが、その倍数はさらに高くなります。