製品プリセットの比較 — 同じ金額
同じ投資額、3 つの代表的なラッパー リスク プロファイル。機関級の監護施設は、エクスプロイトの確率が低い傾向にありますが、最低額は高く、償還ゲートが広くなります。オープンアクセスのオンチェーン バージョンは、管理の厳格さと引き換えに 24 時間 365 日の転送可能性を実現します。
| 製品概要 | リスク調整収率 | vs T-bill ETF | 年間予想ドル |
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ラッパーは財務省ではない - 価格は個別に設定する
トークン化された国債商品のマーケティングは「米国国債の裏付け」に大きく依存しています。これは事実であり、それが基準利回りがほぼリスクフリーである理由です。しかし、財務省を直接保有することは決してありません。あなたは企業が発行したトークンを保有しており、カストディアンが実際に保有する国債を裏付けとしており、企業が管理するプロセスを通じて償還可能です。これらはそれぞれ、規制された証券会社の短期証券ETFにはない個別の障害点です。悪用するスマートコントラクトも、ブリッジも、発行者が制御する償還キューもありません。見る ステーブルコイン保管庫のリスク トークン化されたTradFi資産ではなく、暗号ネイティブの収益源に関する同等の計算については。
合成可能性プレミアムは、利回り取引とは別の取引です
T-bill ETF よりもトークン化された国債を保有する正直な理由は、「より多くの利回りが得られるから」ということはほとんどありません。価格が正しく設定されていれば、カストディアンと償還のリスクを差し引くと、通常はそうではありません。本当の理由は、トークンが他のオンチェーン資産と同じように移動するためです。つまり、T+1/T+2 ではなく数秒で決済され、チェーンを離れることなく DeFi 貸付市場または証拠金ポジションの担保として使用でき、証券口座や市場時間を必要としません。これは、すでにオンチェーンで運用しており、アイドル状態のステーブルコイン残高を 0% のままにするより良いことをしたいと考えている人にとっては、本物のユーティリティ プレミアムです。ただし、これは流動性/構成可能性プレミアムであり、利回りプレミアムではありません。この計算ツールの「vs T-bill ETF」列は、この 2 つが黙って 1 つのマーケティング数値にまとめられるのを防ぐために特別に構築されています。
償還の摩擦は、ほとんどの初めての購入者がまったく見逃してしまうリスクです。一部の商品は、大規模資格保有者の場合は即日決済されます。他のものは、複数日のカットオフ、KYC/ホワイトリストゲート、または特定の発行者で新たに鋳造されたトークンの場合、トークンが譲渡可能になる前にロックアップウィンドウを課します。穏やかな市場ではそんなことは問題にならない。これは、誰もがすぐに撤退したいと考え、公式の償還経路がボトルネックになるストレスイベント中に非常に重要になります。まさに、実際に急いで現金が必要になり、代わりに、列に並ぶために購入者が要求する割引価格で二次市場で販売することを余儀なくされるシナリオです。