Bucket book (grupos de preços, do maior para o menor)
A dívida é retirada primeiro dos grupos de preços mais altos. LUP é o preço do nível mais baixo que você precisa atingir para cobrir a dívida total do pool.
| Preço do balde ($) | Depositar no balde ($) |
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Seu empréstimo
Descida do balde
Depósito cumulativo acumulado do balde mais alto para baixo; LUP é o primeiro grupo onde o depósito cumulativo atinge a dívida total do pool.
| Preço do balde | Depósito | Cumulativo | Cobre a dívida do pool? |
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Preço derivado da carteira de pedidos sem Oracle
O LUP substitui inteiramente um oráculo de preços – ele vem apenas de depósitos de credores versus dívida de pool, a mesma lógica de carteira de pedidos usada pelo leilão de empréstimo com taxa fixa mecânico, mas contínuo em vez de apagado periodicamente. Compare com os mercados orientados por oráculos com o IRM de curva adaptativa Morpho e comparador de taxas de empréstimo multiprotocolo, ou verifique o buffer de uma posição com o calculadora de taxa de margem e calculadora de margem de manutenção em camadas.
Por que o modelo de risco de Ajna não contém nenhum oráculo em lugar nenhum
Todos os principais mercados de empréstimos – Aave, Compound, Morpho, Euler – avaliam as garantias com um oráculo externo: um feed que reporta “1 ETH = $2.300” e desencadeia a liquidação quando o valor da garantia de uma posição dividido pela dívida ultrapassa um limite. Esse design funciona bem para ativos profundos e líquidos, mas falha para qualquer coisa fina: um preço à vista manipulável em um pool de baixa liquidez pode desencadear liquidações injustas e em cascata, e é exatamente por isso que os tokens de cauda longa raramente são listados em mercados baseados em oráculos. Ajna Finance remove totalmente o oráculo da equação. Os credores não depositam em um único pool a uma taxa flutuante; eles depositam em faixas de preços distintas que eles próprios escolhem, nomeando efetivamente o preço pelo qual estão dispostos a emprestar contra essa garantia. Os mutuários contraem dívidas começando pelos grupos de preços mais altos e diminuindo, exatamente como uma carteira de ordens com limite sendo consumida por uma ordem de mercado.
O preço mais baixo utilizado é simplesmente o preço do balde mais baixo necessário para cobrir totalmente todas as dívidas pendentes do pool, uma vez que você soma o depósito de cima para baixo – é uma leitura mecânica do livro, não uma observação de mercado. O Preço Limite de cada empréstimo (dívida dividida pela garantia dada) é então comparado diretamente com esse LUP: se o TP permanecer abaixo do LUP, a posição é solvente pela própria contabilidade interna do pool; se o TP subir acima do LUP, o empréstimo torna-se elegível para um leilão de liquidação, independentemente do preço que qualquer bolsa externa diga que o ativo está sendo negociado. Esta é a parte genuinamente diferente: uma posição pode passar de segura para liquidável simplesmente porque outros credores retiraram depósitos de níveis elevados, ou outros mutuários retiraram mais dívidas do topo do livro – com o preço real de mercado do token completamente inalterado. Os protocolos baseados em Oracle não podem produzir esse resultado; Ajna o produz estruturalmente, por design.
A desvantagem é que os mutuários em um pool sem oráculo devem observar a utilização no nível do pool e a profundidade do bucket, e não apenas o preço à vista do token, porque o LUP pode oscilar contra eles mesmo em um dia tranquilo para o ativo subjacente. Esta calculadora percorre o bucket book da mesma forma que o protocolo - somando o depósito do preço mais alto até cobrir a dívida total do pool - para que você possa ver exatamente qual bucket define o LUP e quão próximo o preço limite do seu próprio empréstimo está de perder sua almofada.
Perguntas frequentes
Qual é o preço mais baixo utilizado (LUP) em Ajna Finance?
Ajna não tem nenhum oráculo de preços externo. Os credores depositam tokens de cotação em faixas de preços distintas, classificadas do preço mais alto para o mais baixo. Quando a dívida é retirada do pool, ela é retirada primeiro dos grupos de preços mais altos para baixo. O LUP é o preço do segmento mais baixo necessário para cobrir todas as dívidas pendentes do pool, uma vez que você soma o depósito do segmento superior para baixo. Move-se automaticamente à medida que os credores adicionam ou removem liquidez e à medida que os mutuários sacam ou pagam dívidas – é inteiramente uma função da carteira de encomendas e nunca de uma alimentação externa.
O que é o Preço Limite (TP) de um empréstimo e como ele difere do LUP?
O preço limite é por empréstimo: TP = dívida / garantia dada, o preço pelo qual o valor da garantia daquela posição específica é exatamente igual à sua dívida. O LUP abrange todo o pool: o preço marginal implícito nos depósitos de todos os credores em relação a toda a dívida do pool. Um empréstimo é comparado com o LUP e não com qualquer preço de mercado – o rácio de garantia para efeitos de risco é calculado como (garantia × LUP) / dívida.
Quando um empréstimo Ajna se torna elegível para liquidação?
Um empréstimo torna-se liquidável quando o seu Preço Limite sobe acima do LUP do pool (equivalentemente, o seu rácio de colateralização no LUP cai abaixo de 1,0). Isto pode acontecer ou porque a dívida do mutuário cresce em relação às garantias, ou porque o próprio LUP cai – o que acontece quando os credores retiram liquidez de níveis elevados ou outros mutuários extraem mais dívida do topo da conta. Ao contrário dos protocolos baseados em oráculos, uma queda de preços em algum outro lugar da rede não pode desencadear a liquidação aqui; apenas o saldo de depósito/dívida do próprio pool pode.
Por que Ajna evita totalmente um oráculo de preços?
Os mercados de empréstimos baseados em Oracle (Aave, Compound, Morpho) herdam todos os riscos do próprio oráculo: obsoleto, manipulação através de feeds spot de baixa liquidez e a necessidade de uma fonte confiável de preços por ativo, razão pela qual os tokens de cauda longa raramente são listados. O mecanismo de balde de Ajna substitui esse preço externo por um interno derivado apenas do valor pelo qual os credores estão realmente dispostos a emprestar, permitindo que qualquer par de tokens forme um pool sem permissão, sem que ninguém forneça ou garanta um preço para ele.
O LUP pode cair mesmo que o preço de mercado do ativo subjacente não tenha mudado?
Sim, e esta é a principal diferença mecânica em relação ao risco baseado em oráculo. Se os credores retirarem os depósitos dos escalões que actualmente sustentam o LUP, ou se outros mutuários sacarem dívida adicional que corroe os escalões mais elevados, o LUP cai puramente da oferta e da procura de crédito ao nível do conjunto – com alteração zero no preço real de mercado da garantia. O preço limite de cada empréstimo existente permanece o mesmo, mas o seu rácio de garantia contra o LUP cai, razão pela qual os mutuários de Ajna devem observar a utilização do pool, e não apenas o preço à vista.