Sensibilidade: o veredicto muda?
As mesmas suposições de depósito, prêmio e perda dada a exploração, abrangendo uma série de probabilidades de exploração em que você pode acreditar. Sua linha de equilíbrio está destacada – acima dela, cubra os ganhos em termos de valor esperado; abaixo dele, o autosseguro vence.
| Probabilidade de exploração assumida | Perda esperada | Custo premium (fixo) | Valor esperado líquido |
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Como funciona
Os prémios de preços dos pools de cobertura avaliam o risco agregado de um protocolo – histórico de auditoria, TVL, complexidade do código, tempo de produção e o desempenho de contratos semelhantes noutros locais – e estabelecem uma taxa que (em teoria) cobre as reclamações esperadas de todos os que compram cobertura nesse protocolo, mais uma margem para os fornecedores de capital do pool. Essa taxa é a aposta coletiva do pool na probabilidade de exploração, expressa como um preço. O seu lado da negociação é diferente: você não está precificando um pool inteiro, você está decidindo se transfere o seu próprio risco por uma taxa, e essa decisão depende necessariamente de sua crença pessoal sobre a probabilidade de uma exploração realmente ocorrer neste ano - um número que ninguém pode fornecer com certeza, porque as taxas de exploração anteriores são uma amostra tênue e barulhenta e a próxima exploração não se importa com o que aconteceu no ano passado. A matemática do valor esperado que esta calculadora executa (custo do prêmio vs. perda esperada ponderada pela probabilidade) informa se a cobertura é uma boa aposta em média, ao longo de muitos anos repetidos na sua probabilidade declarada. Não lhe diz o que fazer. Uma pessoa avessa ao risco pode racionalmente comprar cobertura mesmo quando o valor esperado é negativo - essa é a mesma lógica por trás da razão pela qual as pessoas compram seguros para casa e carro, apesar das seguradoras serem lucrativas em média, porque uma única grande perda (perda de todo o depósito) pode importar mais do que a matemática do valor esperado sugere se você não puder absorvê-la facilmente. Esta ferramenta modela a aritmética honestamente; não é um conselho de investimento e não conhece a sua tolerância ao risco, o risco real do seu protocolo ou o futuro.
Lendo os números
Nos padrões - um depósito de $ 100.000, um prêmio APY de 6%, uma suposição de perda dada a exploração de 80%, uma probabilidade de exploração anual presumida de 5% e um período de cobertura completo de 365 dias - o custo do prêmio é de $ 100.000 × 6% × (365/365) = US$ 6.000. A perda esperada para o período é de $ 100.000 × 5% × 80% × (365/365) = US$ 4.000. O valor líquido esperado é $ 4.000 - $ 6.000 = −$2.000: com uma probabilidade de exploração presumida de 5%, a cobertura custa US$ 2.000 a mais do que a perda esperada contra a qual protege, portanto, o autosseguro tem o melhor valor esperado aqui. A probabilidade de equilíbrio - onde o custo do prêmio é exatamente igual à perda esperada - é premiumRate ÷ lossGivenExploit × 100 = 6 ÷ 80 × 100 = 7,5%. Somente se você acreditar que as chances anuais reais de uma exploração atingir esse protocolo específico excedem 7,5% é que a cobertura de compra passa para um valor esperado positivo com essa suposição de prêmio e perda. Encurte o período de cobertura e tanto o custo do prêmio quanto a perda esperada diminuem proporcionalmente juntos, de modo que a probabilidade de equilíbrio em si não se mova – depende apenas da taxa de prêmio e da relação perda dada a exploração, e não de quantos dias você está cobrindo.