Cesta de garantias da conta de crédito
Cada ativo colateral contribui com valor × seu próprio desconto de liquidação para o Valor Total Ponderado (TWV) e acumula separadamente sua própria taxa de juros de cota para ocupar capacidade limitada do pool.
| Valor ($) | Desconto de liquidação (%) | Taxa de cota APY (%) | |
|---|---|---|---|
| Ativo A | |||
| Ativo B |
Dívida e horizonte de tempo
Cesta e detalhamento dos custos de transporte
| Item | Valor |
|---|
Dois fluxos de juros, uma conta
A Gearbox combina garantias de múltiplos ativos em um fator de saúde ponderado da mesma forma que um comparação de empréstimos multiprotocolo combina taxas entre mercados, mas a camada de juros de cota não tem equivalente em mercados de garantia única, como aqueles por trás do IRM de curva adaptativa Morpho calculadora. Compare a alavancagem resultante com a calculadora de looping de alavancagem, verifique seu buffer com o calculadora de taxa de margeme veja um modelo de risco alternativo sem oráculo no Calculadora de Ajna LUP e preço limite.
Por que uma conta de crédito precisa de um fator de saúde ponderado
A maior parte da alavancagem on-chain acontece com um ativo de cada vez: deposite ETH, peça emprestado USDC, observe uma única relação entre empréstimo e valor. As contas de crédito do protocolo Gearbox funcionam de maneira diferente – um trader abre uma conta, deposita margem e toma emprestado um montante fixo que pode então ser distribuído em vários ativos simultaneamente dentro da mesma conta: uma posição LP, um derivativo apostado, uma perna de moeda estável, o que quer que a estratégia exija. Dado que a conta pode conter um cabaz genuinamente misto, um limiar único e fixo de liquidação seria demasiado conservador para os activos mais seguros do conjunto ou demasiado permissivo para os mais arriscados. Em vez disso, a Gearbox atribui a cada ativo colateral seu próprio desconto de liquidação e soma o valor × desconto em toda a cesta para obter o Valor Total Ponderado (TWV). O Fator de Saúde é então o TWV dividido pela dívida total, incluindo os juros acumulados - a mesma lógica "minha garantia é suficiente para cobrir minha dívida" de qualquer mercado monetário, apenas calculada como uma combinação ponderada de valor entre quantos ativos a conta realmente detém, em vez de uma proporção para um token.
A segunda parte são os juros das cotas e resolvem um problema diferente: a capacidade do pool. Cada ativo que pode servir como garantia da Conta de Crédito tem uma cota – um limite, definido por meio de votos de governança do GEAR, sobre quanto do valor desse ativo todo o protocolo permitirá contar para o TWV de uma só vez. Isso existe porque permitir quantidades ilimitadas de qualquer dívida colateral concentraria o risco em qualquer token que fosse popular naquela semana. A ocupação da quota não é gratuita: acumula a sua própria taxa de juro, paga sobre o valor da garantia que consome a quota desse activo, completamente independente do APY do empréstimo normal cobrado sobre a própria dívida. Uma conta de crédito acarreta, portanto, dois custos simultâneos e com preços separados – aluguel sobre o dinheiro emprestado e aluguel sobre o espaço de prateleira que a garantia ocupa – o que é uma estrutura genuinamente diferente de um único item de linha de empréstimo-APY em um painel de empréstimo típico.
Nenhum dos números move o outro diretamente: os juros das cotas não entram na fórmula do Fator de Saúde, portanto não podem desencadear mecanicamente uma liquidação por si só. Mas, se não forem pagos, os juros acumulados de qualquer tipo, em última análise, aumentam o que a conta deve, diminuindo a mesma almofada que a TWV está tentando proteger - e é por isso que esta calculadora relata tanto o Fator de Saúde combinado quanto o custo de manutenção combinado lado a lado, para que nenhum dos custos permaneça invisível enquanto você observa apenas os preços colaterais.
Perguntas frequentes
O que é uma conta de crédito Gearbox e como é calculado o seu fator de saúde?
Uma conta de crédito Gearbox é uma conta única on-chain que reúne fundos emprestados com a garantia do próprio trader, que pode conter vários ativos diferentes ao mesmo tempo. O Fator de Saúde é o Valor Total Ponderado dividido pela dívida total incluindo juros acumulados: Hf = TWV / (dívida + juros acumulados). A TWV soma o valor em dólares de cada ativo colateral multiplicado pelo desconto de liquidação do próprio ativo específico, de modo que uma cesta de ETH, estábulos e um token LP de cauda longa contribuem de maneira diferente para a margem de segurança da mesma conta. A conta pode ser liquidada quando Hf cair abaixo de 1.
O que são juros de cota e como eles diferem da taxa básica de empréstimo?
No Gearbox V3, cada ativo colateral tem uma cota – um limite definido pela governança sobre quanto do valor desse ativo pode contar para o valor total ponderado de uma conta de crédito a qualquer momento. A manutenção de garantias que consomem cotas custa uma taxa de juros de cota separada, cobrada por ativo e por ano sobre o valor cotado, além do APY do empréstimo normal cobrado sobre o principal da dívida. Uma Conta de Crédito paga, portanto, dois fluxos de juros independentes: juros básicos sobre o que foi emprestado e juros de cota sobre as garantias que ocupam ativamente uma capacidade limitada do pool.
Por que a ponderação de cada ativo colateral separadamente é importante para o risco?
Os mercados de empréstimos com garantia única aplicam uma relação empréstimo-valor para um ativo. Uma conta de crédito pode deter vários activos em simultâneo, cada um com o seu próprio desconto de liquidação, reflectindo a volatilidade e a liquidez individuais desse activo, pelo que um cabaz pesado num activo estável de alto desconto pode suportar com segurança muito mais dívida do que o mesmo valor em dólares concentrado num token volátil de baixo desconto. O Fator de Saúde combinado é uma média ponderada pelo valor desses descontos individuais, e não um único índice fixo, razão pela qual duas contas com valor total de garantia idêntico podem ter riscos de liquidação muito diferentes.
Uma conta de crédito pode tornar-se liquidável apenas pelo acúmulo de juros de cota, sem movimento de preço?
Não diretamente – os juros das quotas são um custo de manutenção separado, não fazem parte do TWV ou da dívida utilizada na própria fórmula do Fator de Saúde, pelo que não movimentam mecanicamente o Hf por si só, como fazem os juros básicos do empréstimo, aumentando o lado da dívida do rácio. Mas corrói constantemente o retorno líquido de um trader, e se esse custo dos juros se acumular contra o capital da dívida (como acontece normalmente com os juros não pagos), a redução da almofada combina-se com qualquer movimento adverso de preços para empurrar Hf abaixo de 1 mais rapidamente do que a taxa de empréstimo por si só sugeriria - um obstáculo sem preço que é fácil de ignorar quando se observa apenas os preços colaterais.
Como isso difere de um fator de saúde típico do estilo Aave ou Compound?
Aave e Compound calculam o fator de saúde de um tipo de garantia depositada contra um empréstimo, usando um único limite de liquidação para esse ativo. As contas de crédito da Gearbox são projetadas para alavancagem on-chain em toda uma posição de múltiplos ativos – uma única conta pode conter tokens LP, ativos apostados e stablecoins simultaneamente enquanto toma empréstimos contra a cesta combinada – portanto, o cálculo do fator de saúde deve ponderar a contribuição de cada ativo separadamente, e o sistema de cotas adiciona uma segunda camada de taxas específicas de ativos que não tem equivalente direto em mercados monetários de garantia única.