Alavancagem, APY e Fator de Saúde por contagem de loops
Mesmos depósitos e taxas, contagem de loop abrangente de 1 a 10. Cada loop extra compra rendimento e gasta buffer de segurança - esta é a tabela que a maioria dos loopers nunca vê antes de parar de clicar em "loop novamente".
| Laços | Aproveitar | APY líquido | Fator de Saúde | Tolerância máxima de desfixação |
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Por que o risco de desvinculação, e não o risco de preço, impulsiona esta negociação
Um loop construído a partir de ativos correlacionados (stETH contra ETH) é deliberadamente próximo do preço neutro – se o ETH subir ou cair 10%, ambos os lados da sua posição se moverão juntos e o Fator de Saúde quase não se moverá. A exposição que importa é a razão entre a quebra dos dois ativos, e não o preço em dólar compartilhado. Modele a coluna de tolerância de desvinculação acima em relação à pior desvinculação histórica de stETH/ETH (aproximadamente 6-8% intradiário em junho de 2022) antes de escolher uma contagem de loop. Ver risco de reinvestimento líquido para o enquadramento equivalente quando a própria garantia acarreta risco de redução no topo da indexação.
A matemática por trás dos ciclos de empréstimo recursivos
Looping é uma série geométrica, não uma única negociação. Deposite $C, peça emprestado L×C contra ele (L = LTV máximo), troque o valor emprestado de volta por mais garantias e redeposite – isso é um ciclo. Após N loops, a garantia total é igual a C × (1 + L + L² +… + Lᴺ), o que simplifica para C × (1 − L^(N+1)) / (1 − L). Essa fração é sua alavancagem eficaz. Com um pool de LTV E-Mode de 93%, cinco loops levam você a aproximadamente 5x; dez loops levam a aproximadamente 7,9x; e à medida que N se aproxima do infinito, a alavancagem converge para um teto rígido de 1 ÷ (1 − L) — cerca de 14,3x a 93% de LTV, não importa quantos loops adicionais você adicione.
O APY líquido do seu depósito original segue diretamente: net_APY = leverage × yield − (leverage − 1) × borrow_cost, que se reorganiza para yield + (leverage − 1) × (yield − borrow_cost) — cada unidade de alavancagem extra capta o spread entre o que a sua garantia rende e o que custa a sua dívida, aplicado a um saldo crescente de dívida. Esse spread é geralmente fino (0,5-1,5 pontos percentuais entre o rendimento de staking de LST e o APY de empréstimo de ETH na maioria dos protocolos em 2026), e é exatamente por isso que os loopers alcançam uma alavancagem de 5 a 10x: um spread de 1% vezes uma alavancagem de 7x é um rendimento líquido de 7%, versus um spread fixo de 1% desalavancado.
O Fator Saúde é onde termina o almoço grátis. HF = (garantias totais × Limiar de Liquidação) ÷ dívida total, que se reduz a LT × alavancagem ÷ (alavancagem − 1). À medida que a alavancagem sobe em direção ao seu teto, o HF converge para LT ÷ LTV – para um pool de 93% LTV / 95% LT E-Mode, esse teto é de cerca de 1,02, um buffer fino que é liquidado em quase qualquer movimento adverso na paridade. É por isso que a coluna de tolerância máxima de indexação acima é mais importante do que o número de alavancagem por si só: ela informa exatamente quanto a relação entre ativos de garantia e dívida pode cair antes de você estar submerso, independentemente de para onde vai o preço do dólar.