Os contratos em aberto estão em contratos (Deribit BTC/ETH = 1 moeda por contrato, portanto deixe o tamanho do contrato em 1). IV é a volatilidade implícita por exercício em%. Adicione ou edite linhas para a expiração que você está monitorando.
| Greve ($) | Ligue para a OI | Coloque OI | 4 (%) |
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Detalhamento líquido do GEX
| Métrica | Valor |
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Net GEX em uma faixa spot – encontrando a virada
Gama é uma função do spot, então o GEX líquido muda conforme o preço se move, mesmo com contratos em aberto fixos. Isso recalcula GEX em cada ponto hipotético e marca onde ele cruza zero – o nível de inversão gama.
| Local hipotético | GEX líquido (por movimento de 1%) | Regime |
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Por que as inversões de sinal são mais importantes do que a magnitude
Os formadores de mercado que vendem opções acabam oferecendo opções de compra e venda líquidas para a multidão que as comprou - então eles hedge delta essa posição no local e os criminosos para permanecerem planos. Se os revendedores forem modelados gama longa no geral (GEX líquido positivo), a sua cobertura é contra a tendência: vendem em altas e compram em quedas, o que comprime a volatilidade realizada e pode fixar o preço perto de fortes greves. Se eles fossem modelados gama curta (GEX líquido negativo), a cobertura passa a seguir tendências: comprar em altas e vender em quedas, o que amplifica os movimentos e aumenta a volatilidade realizada – a configuração por trás de velas afiadas e rápidas impulsionadas pela liquidação. O número GEX absoluto importa menos do que o lado do ponto de inversão que está atualmente e quão próximo está o nível de inversão.
A matemática: gama real de Black-Scholes, resumida ao longo do livro
A exposição gama começa na mesma gama que todo trader de opções já usa. Para cada greve K, com mancha S, vol implícito σ, hora de expirar T (anos) e taxa livre de risco r: d1 = (ln(S/K) + (r + σ²/2)T) / (σ√T), então gamma = N'(d1) / (S·σ·√T), onde N'(d1) é a densidade normal padrão em d1. O gama é idêntico para uma opção de compra e uma opção de venda no mesmo preço – o que difere é quem deve mantê-lo.
A convenção padrão voltada para o varejo (usada por todos os rastreadores GEX públicos, criptografia ou ações) pressupõe que as opções de compra estão na carteira do revendedor como gama longa e as posições em aberto como gama curta - a forma típica de um mercado onde a multidão substitui as opções de compra e compra opções de venda em desvantagem. Por greve: GEX = gamma × (callOI − putOI) × contractMultiplier × S² × 0.01, dimensionado pelo quadrado à vista e 0,01, de modo que o número seja lido como dólares do fluxo de hedge desencadeado por um movimento de 1%. Some isso em cada ataque na cadeia e você obterá GEX líquido no local atual.
Como o gama atinge o pico quando o spot fica no dinheiro para um determinado strike e decai para longe dele, o GEX líquido não é um número fixo – é uma curva no spot. Esta calculadora recalcula o gama em cada exercício em uma faixa de preço e traça a curva, marcando o cruzamento do zero como o nível de inversão gama. Esse nível se move toda vez que o interesse em aberto, o IV ou o tempo de vencimento muda, exatamente como o livro do revendedor real que está modelando – é uma leitura estrutural ao vivo, não uma linha estática.
Perguntas frequentes
O que é a exposição gama do revendedor (GEX) em opções de criptografia?
GEX é a gama ponderada de juros em aberto em cada exercício listado, convertida em um valor em dólares: quanto o delta agregado do mercado muda para um movimento de 1% no spot. Uma leitura positiva modela os revendedores como gama longa líquida, o que significa que sua cobertura (venda em altas, compras em quedas) amortece a volatilidade e pode fixar o preço. Uma leitura negativa modela os negociantes como gama curta líquida, de modo que sua cobertura (compra de altas, vendas de quedas) amplifica os movimentos e aumenta a volatilidade realizada. É uma estimativa modelada do posicionamento estrutural do mercado de opções, não uma previsão direcional de preços.
Como o GEX é calculado a partir dos contratos em aberto e da gama Black-Scholes?
Para cada ataque, o gama é calculado com a fórmula padrão de Black-Scholes: d1 = (ln(S/K) + (r + sigma²/2)T) / (sigma·√T), então gama = N'(d1) / (S·sigma·√T), onde N'(d1) é a densidade normal padrão. Essa gama por contrato é multiplicada pela posição em aberto, o multiplicador do contrato e o quadrado à vista vezes 0,01 para expressá-lo como dólares de pressão de hedge por movimento à vista de 1%: GEX = gama × OI × multiplicador × S² × 0,01. A convenção padrão conta os contratos em aberto de opções de compra como gama positiva e os contratos em aberto como negativos, correspondendo à carteira de varejo típica de redatores de opções de compra e compradores de opções de venda, e o GEX líquido do revendedor é a soma disso em cada exercício.
Qual é o nível de inversão de gama (gama zero) e por que isso é importante?
Gama é uma função do spot, portanto o GEX líquido muda conforme o preço se move, mesmo que as posições em aberto permaneçam fixas. O nível de inversão gama é o preço à vista onde o GEX líquido cumulativo cruza zero. Acima disso, os negociantes são modelados em gama longa, os fluxos de hedge se inclinam contra a tendência e a volatilidade percebida tende a se comprimir. Abaixo dela, os revendedores são modelados em gama curta, os fluxos de hedge acompanham a tendência e a volatilidade realizada tende a se expandir. Esta calculadora recalcula a gama em cada golpe em uma faixa spot e descobre onde a curva GEX líquida cruza zero, o mesmo método usado por rastreadores GEX públicos para opções BTC e ETH no Deribit.
Onde posso obter opções de BTC/ETH em aberto e IV para conectar?
A Deribit administra a grande maioria do volume de opções BTC e ETH e publica contratos em aberto e volatilidade implícita por exercício e vencimento em sua cadeia de opções. Agregadores como Coinglass, Laevitas e Amberdata espelham esses dados com detalhamentos de OI por ataque. Retire a opção de compra e coloque os contratos em aberto e a volatilidade implícita para os exercícios de seu interesse na tabela abaixo; deixe o multiplicador do contrato em 1, já que as opções Deribit BTC e ETH têm margem em moeda, um contrato por moeda.