Margin & liquidation
P&L by realized Underlying APR
A YU position never bets on the perp's price — only on whether the realized floating funding rate over the holding period lands above or below the Implied APR locked in at entry. This sweeps a range of realized rates around your entry rate.
| Realized Underlying APR | APR spread (pp) | Lucro e perda ($) |
|---|
Como funciona
Every perp market pays or charges a funding rate between longs and shorts, but until Boros that rate could only be captured by actually holding a leveraged perp position, bundled together with price risk. Boros unbundles it: a Yield Unit (YU) representa pura exposição ao fluxo de financiamento de um mercado, sem qualquer risco de preço do ativo subjacente. Comprar YU (operar comprado) significa que você concorda em pagar uma taxa fixa – o Implied APR, definido pelo mercado quando você entra - em troca de receber qualquer que seja a taxa real de financiamento do criminoso, o TAEG subjacente, enquanto você segurar. Vender YU (operar a descoberto) é o inverso: você recebe a TAEG implícita fixa e paga a TAEG subjacente flutuante. Boros liquida essa diferença periodicamente – a cada hora no Hyperliquid, a cada 8 horas em locais estilo Binance – aplicando o spread APR rateado diretamente à sua garantia postada a cada vez, usando juros anualizados simples (não compostos). Dado que a negociação é inteiramente sobre o spread da taxa de financiamento, é utilizada tanto para cobrir os custos de financiamento de uma posição criminosa existente como para especular abertamente sobre se o financiamento ficará quente ou frio em relação ao que o mercado já precificou.
Lendo os números
Nos padrões - $ 10.000 nocionais, YU longo inserido a 8% APR implícito, uma APR subjacente realizada presumida de 14% mantida por 30 dias - a posição captura um spread de 6 pontos percentuais (14% - 8%) rateado ao longo de 30 de 365 dias: $ 10.000 × 0,06 × (30/365) ≈ $ 49,32 de lucro. Inverte a posição para vendida às mesmas taxas e perde os mesmos $49,32, uma vez que um YU vendido paga a taxa flutuante e recebe a fixa – a negociação só funciona quando o financiamento realizado chega abaixo, e não acima, da taxa fixa. A margem funciona independentemente dos resultados realizados: a margem inicial é nocional × anos até o vencimento × TAEG implícita ÷ alavancagem, portanto, aos 90 dias até o vencimento, TAEG implícita de 8% e alavancagem de 10x, a margem inicial é de $ 10.000 × (90/365) × 0,08 ÷ 10 ≈ $ 19,73, e a margem de manutenção é de 66% disso, cerca de US$ 13,02. Como a margem de manutenção é uma pequena fração do nocional por design (é dimensionada a partir da taxa e do prazo, não do valor total da posição), uma posição YU precisa comparativamente de pouca garantia para abrir - mas isso também significa que o spread entre a margem inicial e a margem de manutenção é fino, portanto, uma série de liquidações contra você pode se aproximar do limite de liquidação mais rápido do que os pequenos números de margem podem sugerir.