Книга корзин (ценовые корзины, от самой высокой до самой низкой)
Сначала долг извлекается из корзин с самой высокой ценой. LUP — это цена самой низкой корзины, которую вам нужно достичь, чтобы покрыть общий долг пула.
| Цена ведра ($) | Депозит в ведре ($) |
|---|
Ваш кредит
Спуск ковша
Совокупный депозит, накопленный от самого верхнего ковша вниз; LUP — это первый сегмент, в котором совокупный депозит достигает общего долга пула.
| Цена ведра | Депозит | кумулятивный | Покрывает долг пула? |
|---|
Цена без Oracle, цена определяется из книги заказов
LUP полностью заменяет ценовой оракул — он исходит только из корзин депозитов кредиторов и пула долгов, та же логика книги заказов, которую использует кредитный аукцион с фиксированной процентной ставкой механика, но постоянная, а не периодически очищаемая. Сравните с рынками, управляемыми оракулами, с Морфо-адаптивная кривая IRM и многопротокольный компаратор ставок по кредитамили проверьте буфер позиции с помощью калькулятор коэффициента маржи и калькулятор многоуровневой поддерживающей маржи.
Почему в модели риска Аджны нигде нет оракула
Каждый основной рынок кредитования — Aave, Compound, Morpho, Euler — оценивает залог с помощью внешнего оракула: канала, который сообщает «1 ETH = 2300 долларов США» и запускает ликвидацию, когда стоимость залога позиции, разделенная на долг, пересекает пороговое значение. Такая конструкция хорошо работает для глубоких, ликвидных активов, но не работает для чего-то тонкого: манипулируемая спотовая цена в пуле с низкой ликвидностью может спровоцировать каскадные, несправедливые ликвидации, и именно поэтому токены с длинным хвостом вообще редко котируются на рынках, основанных на оракулах. Ajna Finance полностью исключает оракула из уравнения. Кредиторы не вносят средства в единый пул по плавающей ставке; они вносят средства в отдельные ценовые корзины, которые выбирают сами, фактически называя цену, по которой они готовы предоставить кредит под этот залог. Заемщики берут долг, начиная с корзин с самой высокой ценой и постепенно уменьшая их, точно так же, как книга лимитных ордеров поглощается рыночным ордером.
Самая низкая использованная цена — это просто цена самой низкой корзины, необходимой для полного обеспечения всей непогашенной задолженности пула после суммирования депозита сверху вниз — это механическое считывание книги, а не наблюдение за рынком. Собственная пороговая цена каждого кредита (долг, разделенный на залоговое обеспечение) затем напрямую сравнивается с этим LUP: если TP остается ниже LUP, позиция является платежеспособной согласно внутреннему учету пула; если TP поднимается выше LUP, кредит становится правомерным для аукциона по ликвидации независимо от того, по какой внешней бирже сообщается, что актив торгуется. Это совершенно другая часть: позиция может перейти из безопасной в ликвидируемую только потому, что другие кредиторы сняли депозиты из высоких корзин или другие заемщики привлекли больше долга из верхней части книги — при этом фактическая рыночная цена токена полностью не изменилась. Протоколы на базе Oracle не могут дать такого результата; Аджна производит это структурно, по замыслу.
Компромисс заключается в том, что заемщики в пуле без оракулов должны следить за использованием уровня пула и глубиной корзины, а не только за спотовой ценой токена, поскольку LUP может идти против них даже в спокойный день для базового актива. Этот калькулятор просматривает книгу корзин так же, как и протокол — суммируя депозит от самой высокой цены до тех пор, пока он не покроет общую задолженность пула — так что вы можете точно увидеть, какое корзина устанавливает LUP и насколько близка пороговая цена вашего собственного кредита к потере подушки безопасности.
Часто задаваемые вопросы
Какова самая низкая цена использования (LUP) в Ajna Finance?
У Аджны вообще нет внешнего ценового оракула. Кредиторы помещают токены котировок в отдельные ценовые сегменты, расположенные от самой высокой до самой низкой цены. Когда долг извлекается из пула, он сначала извлекается из корзин с самой высокой ценой вниз. LUP — это цена самой нижней корзины, необходимая для покрытия всей непогашенной задолженности пула после суммирования депозита из верхней корзины вниз. Он перемещается автоматически по мере того, как кредиторы добавляют или удаляют ликвидность, а также когда заемщики берут или погашают долги — это полностью функция книги заказов, а не внешнего источника.
Что такое пороговая цена кредита (TP) и чем она отличается от LUP?
Пороговая цена указана за кредит: TP = долг / залоговое обеспечение, цена, при которой залоговая стоимость конкретной позиции точно равна ее долгу. LUP распространяется на весь пул: предельная цена, подразумеваемая депозитами всех кредиторов по отношению ко всей задолженности пула. Кредит сравнивается с LUP, а не с какой-либо рыночной ценой — коэффициент обеспечения для целей риска рассчитывается как (залог × LUP) / долг.
Когда кредит Ajna подлежит ликвидации?
Заем становится ликвидным, как только его пороговая цена поднимется выше LUP пула (эквивалентно, его коэффициент обеспечения при LUP упадет ниже 1,0). Это может произойти либо потому, что долг заемщика растет относительно залога, либо потому, что сам LUP падает — что происходит, когда кредиторы изымают ликвидность из высоких корзин или другие заемщики берут больше долга из верхней части книги. В отличие от протоколов на основе оракулов, обвал цен где-то еще в цепочке не может вызвать ликвидацию здесь; только собственный баланс депозитов/долгов пула может это сделать.
Почему Аджна полностью избегает ценового оракула?
Рынки кредитования на базе Oracle (Aave, Compound, Morpho) наследуют все риски самого оракула: устаревшие данные, манипуляции с помощью спотовых каналов с низкой ликвидностью и необходимость надежного источника цен на актив, поэтому токены с длинным хвостом редко попадают в листинг. Механизм корзины Ajna заменяет эту внешнюю цену внутренней ценой, полученной только на основе того, по какой цене кредиторы действительно готовы давать взаймы, позволяя любой паре токенов формировать неконтролируемый пул без предоставления или обеспечения ценового потока для нее.
Может ли LUP упасть, даже если рыночная цена базового актива не изменилась?
Да, и это ключевое механическое отличие от риска, основанного на оракуле. Если кредиторы выведут депозиты из корзин, в настоящее время поддерживающих LUP, или если другие заемщики привлекут дополнительный долг, который съедает более высокие корзины, LUP выпадет исключительно из-за спроса и предложения на кредит на уровне пула - с нулевым изменением фактической рыночной цены залога. Пороговая цена каждого существующего кредита остается прежней, но коэффициент обеспечения по LUP падает, поэтому заемщики Ajna должны следить за использованием пула, а не только за спотовой ценой.