Маржа и ликвидация
Прибыли и убытки по реализованной базовой годовой процентной ставке
Позиция YU никогда не делает ставку на цену инвестора — только на то, окажется ли реализованная плавающая ставка финансирования в течение периода владения выше или ниже подразумеваемой годовой процентной ставки, зафиксированной при входе. Это охватывает диапазон реализованных ставок вокруг вашей ставки входа.
| Реализованная базовая годовая процентная ставка | Спред годовых ставок (пп) | Прибыли и убытки ($) |
|---|
Как это работает
На каждом преступном рынке выплачивается или взимается ставка финансирования между длинными и короткими позициями, но до появления Борос эту ставку можно было получить только путем фактического удержания преступной позиции с кредитным плечом, связанной с ценовым риском. Борос разделяет его: Единица доходности (Ю) представляет собой чистую подверженность потоку финансирования одного рынка без какого-либо ценового риска по базовому активу. Покупка YU (длинная позиция) означает, что вы соглашаетесь платить фиксированную ставку — Подразумеваемая годовая процентная ставка, установленный рынком при входе — в обмен на получение любой фактической ставки финансирования преступника, Базовый годовой процент, пока вы держите. Продажа YU (открытие короткой позиции) происходит наоборот: вы получаете фиксированную подразумеваемую годовую процентную ставку и выплачиваете плавающую базовую годовую процентную ставку. Борос периодически урегулирует эту разницу — каждый час на Hyperliquid, каждые 8 часов на площадках в стиле Binance — каждый раз применяя пропорциональный спред годовой процентной ставки непосредственно к вашему объявленному обеспечению, используя простые (несложные) годовые проценты. Поскольку сделка полностью связана с разбросом ставок финансирования, она используется как для хеджирования затрат на финансирование по существующей перп-позиции, так и для спекуляций о том, будет ли финансирование горячим или холодным относительно того, что уже заложено на рынке.
Чтение чисел
По умолчанию — номинальная 10 000 долларов США, длинная позиция YU открыта по 8% предполагаемой годовой процентной ставки, предполагаемая реализованная 14% базовая годовая процентная ставка удерживается в течение 30 дней — позиция фиксирует спред в 6 процентных пунктов (14% - 8%), пропорционально распределенный на 30 из 365 дней: 10 000 долларов США × 0,06 × (30/365) ≈ 49,32 доллара США прибыли. Переверните позицию на короткую по тем же ставкам, и она потеряет те же 49,32 доллара, поскольку короткий YU платит по плавающей ставке и получает фиксированную — сделка работает только тогда, когда реализованное финансирование поступает ниже, а не выше фиксированной ставки. Маржа работает независимо от реализованных результатов: начальная маржа равна номинальной × срок до погашения × подразумеваемая годовая процентная ставка ÷ кредитное плечо, поэтому при 90 днях до погашения, 8% подразумеваемой годовой процентной ставки и 10-кратном кредитном плече начальная маржа составляет $10 000 × (90/365) × 0,08 ÷ 10 ≈ $19,73, а поддерживающая маржа составляет примерно 66% от этой суммы. 13,02 доллара. Поскольку поддерживающая маржа по своей сути представляет собой небольшую часть условной маржи (она зависит от ставки и срока, а не от полной стоимости позиции), позиция YU требует сравнительно небольшого обеспечения для открытия, но это также означает, что разница между начальной и поддерживающей маржой невелика, поэтому ряд расчетов, идущих против вас, может приблизиться к порогу ликвидации быстрее, чем можно предположить по небольшим значениям маржи.