Posición A (peor perdedor primero en un déficit)
Posición B
Cascada de corte de pelo: lo que realmente se recorta
El motor funciona a través de las posiciones de peor pérdida primero. Se detiene tan pronto como el déficit desaparece: la mayoría de las veces solo se toca una posición, y solo una parte de ella.
| Posición | PnL no realizado | Maint. requisito | Nocional cerrado | Posición cerrada |
|---|
Liquidación completa vs. liquidación de corte de pelo
En un intercambio tradicional de margen aislado, el incumplimiento del margen de mantenimiento en una posición se cierra toda esa posición (a menudo con una penalización por tarifa de liquidación en la parte superior). En un motor de "corte de pelo" en toda la cuenta, el modelo de DEX perpetuo a GRANEL popularizado en 2026, se mide un déficit en comparación con el de toda la cuenta capital frente a los requisitos de mantenimiento, y la corrección es la reducción teórica más pequeña, en cualquier parte de la cartera, que la borra. Un trader que hubiera perdido una posición completa en una bolsa heredada puede mantener la mayor parte abierta aquí. Ver Poder adquisitivo de margen cruzado de Vertex por la otra cara de la misma idea de capital compartido, y PUNTUACIÓN DEL RIESGO para la cola de apalancamiento automático que algunos lugares usan en lugar de un fondo de seguro cuando no se puede completar una liquidación.
Las matemáticas detrás de una liquidación de corte de pelo
Cada posición contribuye al margen contabilizado notional/leverage al colateral total C, y PnL no realizado notional × (mark/entry − 1) × (long ? 1 : −1) al total de PnL no realizado U. El capital de la cuenta es simplemente E = C + U. Cada puesto también tiene su propio requisito de mantenimiento notional × maintenance_ratey el requisito total de la cuenta M es la suma en cada posición abierta. La cuenta está en buen estado siempre que H = E / M ≥ 1 (esta calculadora utiliza un pequeño búfer por encima de 1.0, la relación objetivo, para que el motor no tenga que volver a activarse en el siguiente tick).
Al H cae por debajo del objetivo, el motor necesita deshacerse del requisito de mantenimiento suficiente para volver a él: M_target = E / target, entonces ΔM = M − M_target debe eliminarse. Porque cerrar cualquier cantidad Δ del nocional de una posición reduce el requisito de mantenimiento de esa posición en Δ × maintenance_rate, el motor resuelve Δ = take / maintenance_rate por mucho que ΔM que toma de esa posición, limitada al nocional completo de la posición. Funciona a través de posiciones ordenadas por la peor pérdida no realizada primero, pasando a la siguiente solo una vez que la actual está completamente cerrada y aún queda un déficit.
Esta es la razón por la que un corte de pelo puede, en una reducción lo suficientemente severa, llegar a un \"rentable, lucrativo\" posición: cerrar cualquier posición reduce M por la misma fórmula independientemente de su signo PnL, por lo que una vez que cada posición perdedora en la cuenta se ha liquidado por completo y queda un déficit, el motor no tiene más remedio que recortar un ganador también. Y si E ≤ 0 antes de nada de esto, las pérdidas ya han superado todas las garantías publicadas, ninguna cantidad de recorte teórico lo arregla; eso es insolvencia directa, no un caso de corte de pelo.