Poder adquisitivo a medida que se mueve el precio de marca
Mismo depósito al contado y tamaño del delincuente, barriendo el precio de marca ±20% desde la entrada. Observe con qué rapidez el poder adquisitivo de margen cruzado (verde cuando es positivo) diverge de la línea plana de margen aislado, y dónde se vuelve negativo, lo que significa que la pérdida ha comenzado a consumir garantías al contado que no tienen nada que ver con la operación.
| movimiento de precio | Delincuente PnL | Poder adquisitivo cruzado | Poder adquisitivo aislado | Nocional extra negociable |
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Dos diseños, una posición de delincuente abierta
en un margen aislado perp DEX, el margen publicado para una operación y cualquier PnL no realizado se encuentran en un cubo tapiado. El poder adquisitivo utilizable de su saldo al contado nunca cambia solo porque el delincuente esté ganando: primero debe cerrar la operación. En Margen transversal de Vertex En el diseño, cada activo (al contado y delincuente) recibe una ponderación de riesgo y alimenta un número de salud de la cuenta, por lo que un delincuente ganador aumenta su poder adquisitivo total en tiempo real, exactamente como lo haría un depósito. Ver factor de salud multicolateral para obtener la matemática de garantía ponderada equivalente cuando se trata de múltiples activos al contado en lugar de una combinación al contado+delincuente.
Las matemáticas detrás de la salud de la cuenta unificada
El poder adquisitivo utilizable de una cuenta de margen cruzado es spot_collateral × spot_weight + unrealized_perp_PnL − margin_already_locked. La ponderación al contado (a menudo 0,85-0,95 para las principales y estables, más baja para los activos volátiles de cola larga) es un recorte contra el riesgo de precio, la misma idea que un factor de garantía de Aave. El término delincuente es la parte que los lugares de margen aislado no le dan: PnL = notional × (mark/entry − 1) × (long ? 1 : −1) fluye directamente hacia ese número compartido en el instante en que el precio de marca marca, ya sea positivo o negativo; no se realiza ni liquida nada al respecto, simplemente se marca.
Compare eso con una cuenta de margen aislado, donde el poder adquisitivo para cualquier cosa nueva es simplemente spot_collateral × spot_weight, punto: el margen del delincuente abierto y el PnL son invisibles para el resto de la cuenta hasta que se cierra la posición y los fondos se retiran al saldo al contado. La brecha entre los dos - cross_buying_power − isolated_buying_power = unrealized_PnL – es exactamente la ventaja de eficiencia de capital que el margen cruzado está diseñado para vender: una operación ganadora le permite evaluar otros lugares sin esperar a obtener ganancias.
Esa brecha se corta en ambos sentidos una vez que se multiplica por el apalancamiento. Si una nueva posición usa el mismo initial margin requirement como el abierto, el poder adquisitivo adicional (o reducido) se traduce en extra_buying_power ÷ (imf/100) de nocionales negociables adicionales (o perdidos). Al 10% del FMI (10x), una ganancia no realizada de 1.000 dólares no es sólo 1.000 dólares de espacio adicional: son 10.000 dólares de un valor nocional adicional que podría abrir en otro lugar, de inmediato. Una pérdida no realizada de $1,000 elimina los mismos $10,000 de espacio, y si la pérdida es lo suficientemente grande como para hacer que el número de salud compartido sea negativo, la cuenta comienza a liquidar garantías al contado para cubrirla, no solo la posición perdedora en sí.