Apalancamiento, APY y factor de salud por recuento de bucles
Mismo depósito y tasas, recuento de bucle amplio 1 → 10. Cada bucle adicional compra rendimiento y gasta un margen de seguridad; esta es la tabla que la mayoría de los loopers nunca ven antes de dejar de hacer clic en "bucle de nuevo".
| Bucles | Aprovechar | APY neto | Factor de salud | Tolerancia máxima de desvinculación |
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¿Por qué el riesgo de desvinculación, y no el riesgo de precios, impulsa este comercio?
Un bucle construido a partir de activos correlacionados (stETH contra ETH) es deliberadamente cercano al precio neutral: si ETH sube o cae un 10%, ambos lados de su posición se mueven juntos y el factor de salud apenas se mueve. La exposición que importa es la relación entre los dos activos que se rompen, no su precio compartido en dólares. Modele la columna de tolerancia de desvinculación anterior con respecto a la peor desvinculación histórica de stETH/ETH (aproximadamente 6-8% intradía en junio de 2022) antes de elegir un recuento de bucles. Ver riesgo de recuperación de líquidos para el marco equivalente cuando la propia garantía conlleva un riesgo de reducción además de la vinculación.
Las matemáticas detrás de los bucles de préstamos recursivos
El bucle es una serie geométrica, no una sola operación. Deposite $C, tome prestado L×C contra él (L = LTV máximo), cambie la cantidad prestada nuevamente por más garantía y vuelva a depositar: ese es un ciclo. Después de N bucles, la garantía total es igual a C × (1 + L + L² +… + Lᴺ), lo que se simplifica a C × (1 − L^(N+1)) / (1 − L). Esa fracción es tu apalancamiento efectivo. Con un grupo de LTV E-Mode del 93 %, cinco bucles te llevan a aproximadamente 5 veces; diez bucles te llevan a aproximadamente 7,9x; y a medida que N se acerca al infinito, el apalancamiento converge en un techo rígido de 1 ÷ (1 − L), aproximadamente 14,3 veces con un LTV del 93 %, sin importar cuántos bucles más se agreguen.
El APY neto de su depósito original sigue directamente: net_APY = leverage × yield − (leverage − 1) × borrow_cost, que se reordena a yield + (leverage − 1) × (yield − borrow_cost) — cada unidad de apalancamiento adicional captura el diferencial entre lo que gana su garantía y lo que cuesta su deuda, aplicado a un saldo de deuda creciente. Ese diferencial suele ser reducido (0,5 a 1,5 puntos porcentuales entre el rendimiento de la apuesta de LST y el APY del préstamo de ETH en la mayoría de los protocolos en 2026), que es exactamente la razón por la que los loopers buscan un apalancamiento de 5 a 10 veces: un diferencial del 1% multiplicado por un apalancamiento de 7x es un rendimiento neto del 7%, frente a un 1% fijo sin apalancamiento.
Health Factor es donde termina el almuerzo gratis. HF = (colateral total × Umbral de liquidación) ÷ deuda total, que se reduce a LT × apalancamiento ÷ (apalancamiento − 1). A medida que el apalancamiento sube hacia su techo, HF converge hacia LT ÷ LTV; para un conjunto de 93% LTV / 95% LT E-Mode, ese techo es de aproximadamente 1,02, un colchón muy fino que se liquida ante casi cualquier movimiento adverso en la paridad. Es por eso que la columna de tolerancia máxima de desvinculación importa más que el número de apalancamiento por sí solo: le dice exactamente cuánto puede caer la relación entre activos de garantía y deuda antes de que usted quede bajo el agua, independientemente de hacia dónde vaya el precio del dólar.