La pila de riesgos
Prima de riesgo: ¿vale la pena renovar el APY?
Rendimiento adicional de la reapropiación, dividido por la pérdida anual esperada adicional que agrega. Por encima de 2× es una compensación cómoda, por debajo de 1× significa que está asumiendo una pérdida esperada mayor de la que le pagan.
Agregar protocolos AVS: APY ajustado al riesgo por conteo
La misma prima de renovación, las mismas probabilidades de reducción por protocolo, solo la cantidad de cambios de AVS. Cada una es una condición de corte independiente acumulada sobre la misma garantía.
| recuento AVS | P(≥1 barra/año) | APY ajustado al riesgo |
|---|
El riesgo de cola que nadie valora: las hazañas del puente
En abril de 2026, Kelp DAO, uno de los protocolos de recuperación de líquidos más grandes, sufrió un exploit de $280-293 millones cuando un atacante drenaba rsETH a través de una vulnerabilidad de puente entre cadenas LayerZero, el mayor exploit DeFi de 2026 hasta ese momento. Ese no es un evento de corte; es la línea de riesgo de contrato inteligente/puente en esta calculadora, y eclipsa años de riesgo de reducción acumulado de una sola vez. Según sus datos, un único evento de explotación cuesta aproximadamente — de su posición replanteada: un número que vale la pena considerar antes de perseguir los pocos puntos adicionales de rendimiento AVS.
Por qué el APY del titular de la renovación es el número equivocado
Cada panel de control de reinversión de líquidos muestra un número (el APY combinado de la apuesta base más las recompensas AVS) porque ese es el número que genera clics. También es el número que oculta todo el objetivo de volver a asumir: estás volviendo a prometer la misma garantía para asegurar protocolos adicionales e independientes, y cada uno de ellos puede perjudicarte. Un APY general del 9,5% construido a partir de una participación base del 3,5% más una prima de recompra del 6% no es un rendimiento del 9,5% si la pérdida anual esperada de la pila de riesgo es del 1-1,5% del capital; en realidad está más cerca del 8%, y esa brecha es invisible hasta que se calcula explícitamente, que es lo que hace esta calculadora.
Las dos fuentes de riesgo se comportan de manera completamente diferente. La reducción suele ser el número más pequeño esperado: los validadores están económicamente incentivados a permanecer en línea y ser honestos, y las probabilidades de reducción por protocolo suelen estar muy por debajo del 1% anual con severidades de pérdida de un solo dígito bajo. Pero se acumula: ejecute 8 AVS en lugar de 2 y la probabilidad de que al menos uno te recorta en un año determinado aumenta significativamente, aunque ningún protocolo individual se volvió más riesgoso. El riesgo de contrato inteligente y puente tiene la forma opuesta: baja probabilidad anual, pero un evento de cola que puede borrar entre el 30% y el 100% de la posición en una transacción, como lo demostró el exploit Kelp DAO/LayerZero de abril de 2026 a una escala de más de $280 millones.
Esa asimetría es la razón por la que esta calculadora separa los dos en lugar de combinarlos en un control deslizante de "% de riesgo". Si su APY ajustado al riesgo se acerca o está por debajo de la apuesta simple, la prima de repetición no lo está compensando por la capa adicional: está brindando un seguro gratuito a los protocolos que utilizan su garantía. Si sale cómodamente adelante, le pagarán adecuadamente, pero vale la pena conocer la cifra en dólares del riesgo de cola antes de decidir qué parte de su pila comprometer.