| Modo | LTV máximo (%) | Umbral de liquidación (%) |
|---|---|---|
| Estándar | ||
| Modo E |
Por qué el Modo E cambia las matemáticas
Los parámetros de riesgo estándar de Aave suponen que sus activos de garantía y deuda pueden moverse de forma independiente entre sí, por lo que el LTV máximo y el umbral de liquidación se establecen de forma conservadora. E-Mode reduce el universo de garantías a los activos que la gobernanza de Aave ha clasificado como estrechamente correlacionados (monedas estables del mismo tipo, o ETH y sus derivados de participación líquida) y eleva ambos límites hacia el límite esperado de la correlación. Fórmula: max borrow = collateral × LTV, y health factor = (collateral × liquidation threshold) / debt; la liquidación se activa en HF < 1. La compensación que aísla esta calculadora: E-Mode brinda un apalancamiento más utilizable de la misma garantía, pero también significa una ruptura menor en la correlación (un depeg, o un token de apuesta líquida que se negocia con descuento) agota su colchón de seguridad más rápido que los límites estándar de LTV más bajo. Ver calculadora de factor de salud para el caso base de un solo activo y factor de salud multicolateral para cestas que mezclan categorías.
Cómo funcionan realmente las categorías de Aave E-Mode
Aave V3, activo desde 2022, agrupa ciertos activos en "categorías" (monedas estables, correlacionadas con ETH, correlacionadas con BTC y otras según la implementación) donde se puede esperar que cada activo de la categoría se negocie cerca de una proporción fija frente a todos los demás activos de la misma. Cuando opta por el Modo E para una categoría, Aave restringe lo que puede usar como garantía y lo que puede pedir prestado para activos dentro de esa misma categoría y, a cambio, eleva los límites de préstamo a valor y umbral de liquidación muy por encima de los límites estándar de activos cruzados. Una posición de moneda estable a moneda estable que limitaría alrededor del 77-80% del LTV según las reglas estándar a menudo puede alcanzar el 97% del LTV en el modo E; un préstamo con garantía ETH contra wstETH o rETH puede pasar de aproximadamente el 80% al 93%.
El mecanismo existe porque la mayor parte del conservadurismo del umbral de liquidación de Aave está ahí para absorber el caso en el que la garantía y la deuda se desacoplan: ETH colapsa mientras que su deuda en USDC se mantiene estable, por ejemplo. Dentro de una categoría correlacionada, el riesgo de desacoplamiento es mucho menor por diseño, por lo que el equipo de riesgo de Aave (a través de Chaos Labs y proveedores de riesgo similares) puede ajustar de manera segura el colchón y permitir que los prestatarios extraigan mucha más eficiencia de capital de la misma garantía, que es el objetivo del nombre "Modo de eficiencia".
El problema es que el Modo E no elimina el riesgo, sino que lo concentra. Una moneda estable que pierde su vinculación, o un token de participación líquida que se negocia con un descuento durante un evento de no participación masiva, rompe la suposición exacta en la que se cotiza el Modo E, y debido a que el LTV está mucho más cerca del 100%, el colchón del factor de salud que normalmente absorbería ese impacto es más delgado para empezar. El factor de salud y el resultado del colchón de liquidación de esta calculadora hacen que esa compensación sea concreta: más poder de endeudamiento, menos espacio para que la correlación sea errónea.
Preguntas frecuentes
¿Qué es Aave E-Mode (modo de eficiencia)? E-Mode es una configuración de Aave V3 que desbloquea límites de umbral de liquidación y préstamo-valor mucho más altos cuando su garantía y su activo prestado pertenecen a la misma categoría de activos correlacionados, por ejemplo, monedas estables o ETH y sus derivados de participación líquida como wstETH y rETH. Debido a que se espera que los activos de una categoría se negocien cerca de una relación de precio fijo, Aave le permite pedir prestado mucho más cerca del valor de su garantía de lo que permiten los límites estándar de activos no correlacionados.
¿Cuánto poder de endeudamiento adicional ofrece realmente el E-Mode? Varía según la categoría y el mercado, pero las implementaciones típicas de Aave V3 aumentan el LTV de moneda estable a moneda estable de aproximadamente 77-80% a 97%, y el LTV correlacionado con ETH de aproximadamente 80% a 93%. Esta calculadora aplica el valor de su garantía a los límites estándar y E-Mode para que pueda ver el poder de endeudamiento adicional en dólares y el factor de salud resultante en paralelo.
¿Es el Modo E más riesgoso que el préstamo estándar? El modo E es seguro sólo mientras se mantenga la correlación. Las monedas estables pueden desvincularse y los tokens de participación líquida pueden negociarse con un descuento sobre su subyacente durante el estrés, y debido a que E-Mode le permite pedir prestado mucho más cerca del valor de su garantía, incluso una pequeña ruptura en la relación de vinculación o tipo vinculación puede empujar su factor de salud hacia la liquidación mucho más rápido de lo que lo haría bajo los límites estándar de LTV más bajo. Un mayor margen de apalancamiento significa que se necesita un movimiento de precios menor para ser liquidado.