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Por qué la deuda de Synthetix no es como un préstamo normal
Todos los mercados de préstamos que probablemente haya utilizado funcionan de la misma manera: usted deposita una garantía, pide prestada una cantidad fija y su deuda sólo crece a partir de los intereses acumulados sobre ese préstamo específico. Synthetix invirtió esto para su sistema de activos sintéticos. Cuando participas en SNX y mint sUSD, no estás tomando un préstamo privado: estás comprando una parte proporcional de un fondo de deuda compartido en toda la red que todos los participantes poseen en conjunto. Su deuda en cualquier momento es su porcentaje de propiedad de ese fondo multiplicado por el valor total actual del fondo, y el valor total del fondo es la suma de cada activo sintético existente (sBTC, sETH, sUSD y el resto), valorados al mercado en tiempo real.
Esa estructura significa que su deuda se mueve por razones que no tienen nada que ver con sus propias operaciones. Si otros participantes tienen posiciones netas largas en sBTC a través de sus tenencias de sintetizadores y Bitcoin se recupera con fuerza, el pasivo de todo el grupo crece, y la participación de la deuda de todos crece con él, incluidos los participantes que poseen sUSD simples y nunca tocaron un activo sintético. Esta es la compensación por el alto requisito de garantía de SNX (históricamente más de 400%): los participantes absorben las pérdidas y ganancias comerciales de toda la economía de sintetizadores como una especie de grupo de seguros y, a cambio, obtienen una parte de las tarifas comerciales más las recompensas de inflación de SNX, pero solo mientras su propio C-Ratio se mantenga por encima del objetivo.
La escala de riesgo práctica tiene dos umbrales. Por encima del C-Ratio objetivo, eres totalmente elegible para apostar recompensas. Entre el objetivo y el índice de liquidación más bajo, usted conserva su SNX y no enfrenta ninguna penalización, pero las recompensas se suspenden hasta que queme la deuda o el precio se recupere. Por debajo del índice de liquidación, su posición está expuesta a la liquidación de terceros, similar a caer bajo un factor de salud de Aave de 1, excepto que el lado de la deuda de ese índice puede actuar en su contra incluso cuando no esté haciendo nada en absoluto.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el C-Ratio de Synthetix y por qué es diferente de un ratio préstamo-valor normal?
Su índice de garantía (C-Ratio) es el valor de su SNX apostado dividido por su participación en el conjunto de deuda activa, expresado como un porcentaje, lo inverso de un LTV normal. Synthetix requiere que los participantes se mantengan por encima de un C-Ratio objetivo (históricamente 400% en la red principal, más bajo en algunas configuraciones posteriores) para obtener recompensas por apostar, y por encima de un índice de liquidación más bajo (alrededor de 150-200%) para evitar la liquidación. La diferencia clave con Aave o Compound es que su deuda no se fija en la cantidad que acuñó; se mueve con el rendimiento de todo el grupo, que es la mecánica dinámica del grupo de deuda que se muestra a continuación.
¿Por qué mi deuda cambia incluso si nunca cambio ningún sintetizador?
Cuando acuña sUSD contra SNX apostado, no solo debe devolver lo que acuñó: se convierte en un accionista proporcional del conjunto de deuda colectiva de toda la red. Si otros comerciantes de Synthetix tienen sintetizadores que aumentan de valor (por ejemplo, posiciones largas de sBTC durante una corrida alcista), el valor total que debe el grupo crece, y su participación en la deuda crece con él en proporción directa a su porcentaje de propiedad del grupo, incluso si usted personalmente no tiene sBTC y nunca realizó una operación. Si los sintetizadores del grupo pierden valor, su deuda se reducirá de la misma manera. Esta calculadora modela ese swing con una única entrada de '% de cambio de deuda del pool' que representa el efecto neto de la exposición al sintetizador de todos los demás apostadores desde que usted acuñó.
¿Qué sucede si mi C-Ratio cae por debajo del índice de liquidación?
Una vez que su C-Ratio cae por debajo del índice de liquidación del protocolo, su SNX apostado se vuelve elegible para ser liquidado por cualquier persona, similar a una posición de Aave con garantía insuficiente: un liquidador quema sUSD en su nombre para reducir su deuda y reclama una parte de su SNX más una multa. Por encima del índice de liquidación pero por debajo del índice objetivo, usted conserva su SNX y no lo liquidan, pero deja de ganar recompensas de apuesta semanales (inflación de SNX y tarifas comerciales) hasta que restablezca el índice objetivo, ya sea quemando deuda en sUSD o haciendo que el precio de SNX suba lo suficiente por sí solo.
¿Cuánto sUSD necesito quemar para volver al ratio objetivo?
Burn-to-target = currentDebt − (stakedValue ÷ targetRatio). Si su SNX apostado vale $15,000 y la proporción objetivo es del 400%, la deuda máxima que puede tener y aun así ganar recompensas es $15,000 ÷ 4 = $3,750. Cualquier deuda actual por encima de esa cifra es la cantidad de sUSD que necesitaría adquirir y quemar para restaurar la elegibilidad total para la recompensa. Esta calculadora calcula esa brecha directamente, junto con el caso espejo: cuánto sUSD adicional podría acuñar de manera segura si su proporción actualmente está por encima del objetivo.
¿En qué se diferencia esto de las calculadoras de factor de salud DeFi o factor de salud multicolateral del sitio?
Las calculadoras de factor de salud de estilo Aave/Compuesto asumen que su deuda se fija en el momento en que pide prestado: solo crece al acumular intereses y solo el precio de su propia garantía mueve su proporción. El fondo de deuda de Synthetix es un pasivo compartido y socializado: el saldo de la deuda de cada participante se modifica según el desempeño colectivo de cada sintetizador existente, no solo sus propias operaciones. La entrada '% de cambio de deuda del fondo común' de esta calculadora es lo que la hace estructuralmente diferente: aísla el riesgo que proviene puramente de las posiciones de otras personas, además del riesgo de precio ordinario que conlleva su garantía SNX.