Taux nets à mesure que les frais de négociation DEX APY changent
Mêmes garanties, dette et taux de base – faisant passer les frais de négociation APY du pool de 0 % à 10 %. Regardez le coût net de la dette franchir zéro.
| Frais de négociation APY | Garantie nette APY | Dette nette APY (coût) | APY net sur capitaux propres |
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Pourquoi « être payé pour emprunter » est un état réel et documenté
Sur un marché monétaire standard (Aave, Composé), votre dette ne vous coûte que le taux d’emprunt – il n’existe aucun mécanisme lui permettant de faire autre chose. La dette intelligente de Fluid fait de la dette elle-même une part LP dans un pool Fluid DEX, de sorte qu'elle gagne une réelle réduction du volume de swap pendant toute la durée de son encours. Les propres documents de Fluid décrivent des taux d'emprunt se situant généralement dans la fourchette de 3 à 5 %, tandis que, dans les périodes de volume élevé, certains emprunteurs paient effectivement près de 0 % ou sont payés pour détenir des dettes – parce que le poste de revenu des frais de négociation est suffisamment important pour inverser le signe net. Voir Calculateur de frais de crochets Uniswap v4 pour les mécanismes de fixation du taux des frais de négociation d'un pool lui-même.
Les mathématiques derrière la dette intelligente et les garanties intelligentes
L'architecture de Fluid (la « couche de liquidité » plus « Fluid DEX ») permet à une seule position LP de remplir une double fonction. UN Garantie intelligente position est une action DEX LP déposée en garantie : elle continue de gagner des commissions de négociation à partir de swaps acheminés par ce pool tout en soutenant simultanément un prêt, de sorte que son rendement effectif net est net_collateral_APY = base_supply_APY + trading_fee_APY — strictement additif, puisque la garantie ne fait que rapporter. UN Dette intelligente position fait basculer le même mécanisme du côté de l'emprunt : votre dette est également émise sous forme d'action LP, de sorte que les frais qu'elle rapporte sont directement déduits de ce que vous devez, ce qui donne net_debt_APY = base_borrow_APY − trading_fee_APY. Contrairement au côté de la garantie, cela peut devenir négatif — une fois que trading_fee_APY dépasse base_borrow_APY, l'emprunteur est payé, pas facturé.
En mettant les deux côtés ensemble, le rendement global de vos capitaux propres réels (garantie moins dette) est net_equity_APY = (collateral × net_collateral_APY − debt × net_debt_APY) / (collateral − debt). Avec une garantie de 10 000 $, une dette de 6 000 $, un taux d'approvisionnement de base de 3 %, un taux d'emprunt de base de 5 % et des frais de négociation en pool APY de 4 % sur les deux jambes, l'APY de la garantie nette est de 3 % + 4 % = 7 %, la dette nette APY est de 5 % - 4 % = 1 % et des capitaux propres de 4 000 $ gagnent (10 000 × 7 % - 6 000 × 1 %) = 640 $/an, ou 16% sur fonds propres — contre un taux fixe de 0 % sur exactement la même position sans qu'aucune des fonctionnalités intelligentes ne soit activée (10 000 $ × 3 % − 6 000 $ × 5 % = 0 $). Cet écart de 16 points est entièrement dû à la couche de frais DEX ; cela ne coûte rien de plus en termes d'effet de levier et n'ajoute aucun nouveau risque de liquidation du côté des taux d'intérêt (bien que l'action LP elle-même comporte une exposition ordinaire à des pertes éphémères, comme le fait n'importe quelle position DEX).