Vos postes
Corrélation ρ = dans quelle mesure cet actif suit la direction du « marché » (BTC) – 1,0 pour le BTC lui-même, ~0,85 pour l'ETH, ~0,6-0,7 pour les alts à grande capitalisation, ~0,3-0,4 pour les noms à faible corrélation/mème. Laissez le notionnel à 0 pour sauter une ligne.
Marge isolée vs marge de portefeuille
Marge du portefeuille à différents niveaux de stress
Mêmes positions, même exposition nette – seule la taille du scénario de crise change. Notez la liaison du plancher à faible contrainte et la liaison du plafond à marge isolée à forte contrainte.
| Mouvement de stress | Marge du portefeuille | vs isolé |
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Pourquoi les marges isolées surchargent les portefeuilles couverts
La marge isolée est une comptabilité position par position : chaque position obtient sa propre tranche de marge dimensionnée en fonction de son propre effet de levier, sans aucune connaissance de ce qu'il y a d'autre dans votre compte. Si vous êtes long de 50 000 $ de BTC à 10x et que vous vendez séparément 30 000 $ d'un altcoin corrélé à 10x, le mode isolé bloque un total de 8 000 $ – même si ces deux positions compensent considérablement le risque directionnel de l'autre. Vous payez l’intégralité de la garantie pour un risque qui s’annule en grande partie.
La marge du portefeuille (croisée/basée sur le risque), que les bourses de mode comme Bybit, OKX, Binance et les sites en chaîne comme Hyperliquid et ApeX proposent désormais, évaluent l'ensemble du livre ensemble. Il gère votre position combinée à travers un scénario de tension – « qu'arrive-t-il au résultat net si le marché évolue de X % dans un sens ou dans l'autre » – et dimensionne la garantie requise pour ce résultat net au lieu de la somme des exigences individuelles. Un livre avec une véritable exposition compensatoire a besoin de beaucoup moins de garanties ; un livre où tout va dans la même direction ne bénéficie pratiquement d'aucune remise, car il n'y a pas de véritable compensation à fixer.
Deux garde-fous maintiennent cela réaliste plutôt que théorique. D'abord, un sol: même un portefeuille « parfaitement » couvert comporte toujours un risque de base, un risque de divergence de financement et un risque de rupture de corrélation, de sorte que les bourses ne laissent jamais la marge du portefeuille tomber en dessous d'un pourcentage minimum de marge isolée - ce calculateur fixe par défaut ce plancher à 20 %, réglable. Deuxièmement, un plafond: la marge du portefeuille est plafonnée à ce qu'exigerait déjà une marge isolée, de sorte que changer de mode ne peut jamais vous coûter plus de garanties que de rester isolé, même pour un portefeuille entièrement directionnel et non couvert. Le multiplicateur d'efficacité du capital affiché par cette calculatrice ne dépasse de manière significative 1 × que lorsque vos positions se compensent réellement - branchez votre vrai livre pour voir si un changement de mode en vaut la peine.