Répartition du report de financement
Chaque ligne derrière le numéro principal ci-dessus : coût de financement, évolution du seuil de rentabilité et (si vous avez saisi un prix de règlement) la répartition du P&L réalisée.
| Métrique | Valeur |
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Comment ça marche
Un pirate de crypto-monnaie normal maintient son prix lié au spot grâce au financement : lorsque le pirate négocie au-dessus du spot, les longs paient les shorts, et les arbitragistes qui peuvent acheter au comptant et vendre à découvert le pirate continuent de ramener le taux vers zéro. Les titres perpétuels pré-IPO – SpaceX-PERP, OpenAI-PERP, Anthropic-PERP et autres, construits sur une infrastructure comme HIP-3 d'Hyperliquid – n'ont aucun marché au comptant, de sorte que la force de retour à la moyenne est tout simplement absente. La demande est presque toujours unilatérale (les traders souhaitent une exposition longue à une société privée qu'ils ne pourraient pas acheter autrement), et sans arbitrage naturel à court terme pour équilibrer le portefeuille, les taux de financement sont élevés et restent coincés dans une direction aussi longtemps que ce déséquilibre persiste – le véritable exemple de SpaceX-PERP a payé des positions longues payant environ 54,75 % annualisé sur environ 42 millions de dollars d'intérêt ouvert. Cette calculatrice rend ce report explicite : coût de financement = notionnel × (taux annualisé ÷ 365) × jours détenus, ce qui correspond à ce qu'un acheteur paie (ou qu'un vendeur reçoit) uniquement pour détenir la position, indépendamment de tout mouvement de prix. Il calcule également le évolution du prix d'équilibre — le pourcentage que le sous-jacent doit évoluer en votre faveur juste pour compenser ce financement — et, si vous saisissez un règlement ou un prix actuel, le montant total P&L net combinant rendement des prix et financement. Cela diffère de notre Calculateur de douleur de taux de financement, qui modélise les criminels ordinaires avec un marché au comptant et un financement à retour à la moyenne ; Les acteurs pré-IPO n’ont pas d’ancrage ponctuel et peuvent gérer un financement extrême, soutenu et directionnel jusqu’à ce que la véritable cotation résolve enfin le marché.
Lire les chiffres
Prenons le scénario par défaut ci-dessus : une position longue de 20 000 $ sur SpaceX-PERP ouverte à 145 $, détenue pendant 21 jours au taux de financement réel d'environ 54,75 % avec un effet de levier de 3x, la cotation réelle s'établissant à 135 $. Le coût de financement est de 20 000 $ × (54,75 % ÷ 365) × 21 jours = 630,00 $ — un coût de fonctionnement payé quelle que soit la direction. Le point mort est de 3,15 %, donc le prix point mort est de 145 $ × 1,0315 ≈ 149,57 $ — le prix nécessaire juste pour couvrir le financement, avant tout profit. La marge utilisée à 3x est de 20 000 $ ÷ 3 = 6 666,67 $. Le prix a en fait évolué par rapport à cette position longue : (135 $ − 145 $) ÷ 145 $ = -6,90%, un P&L prix de -1 379,31 $. Le P&L net correspond au P&L du prix moins le coût de financement : - 1 379,31 $ − 630,00 $ = -2 009,31 $, ou environ -30,1% sur la marge de 6 666,67 $. C'est la véritable histoire de SpaceX-PERP : le criminel a ouvert un financement important, la cotation réelle est tombée en dessous du prix implicite du criminel, et le financement accumulé en plus de la perte de prix a rendu le résultat considérablement pire que ce que le seul mouvement de prix suggère. Comparez cela avec Seuil de rentabilité des obligations de déploiement HIP-3 si vous envisagez de déployer l'un de ces marchés plutôt que de le négocier, ou Frais de création d'hyperliquides et le Calculateur de base de contrats à terme pour le côté ordinaire de ces mécanismes.