1. Emprunteur : facteur de santé et prix de liquidation
2. Bridge-asset lender: isolated bad-debt exposure
If this silo's borrowers default, the loss is absorbed only by lenders who supplied the bridge asset into that same silo — not by depositors in other, unrelated silos. Your share of the loss is proportional to your share of that silo's bridge-asset liquidity.
Pourquoi les marchés isolés changent les calculs
Un marché monétaire mutualisé (style Aave V2 / Composé classique) permet à de nombreux types de garanties d'emprunter à partir d'un pool de liquidité partagé par actif, de sorte qu'un événement de créance douteuse n'importe où dans ce pool est un risque que chaque prêteur de cet actif supporte, quelle que soit son exposition à la garantie spécifique qui a échoué. Silo Finance crée plutôt un marché isolé par actif collatéral, chacun étant associé uniquement à un actif relais : health factor = (collateral value × liquidation threshold) / debt, se liquidant en dessous de 1, exactement comme les autres marchés monétaires – mais la liquidité des actifs relais garantissant que la dette reste dans son propre silo. Formule pour l'exposition du prêteur : your loss = bad debt × (your deposit / total silo bridge deposits). Le dépôt d'actifs relais dans un silo adossant un jeton volatil à longue traîne concentre votre risque sur cet actif au lieu de le répartir sur un pool entier - les silos de premier ordre à LTV plus élevée comportent généralement une queue de créances irrécouvrables plus petite que les silos de jetons à longue traîne avec une liquidité plus mince. Comparez avec Mode E Aave pour l'approche d'actifs corrélés d'un protocole groupé, ou le calculateur de facteurs de santé pour le cas générique d’un seul actif.
Comment fonctionne réellement l'architecture isolée de Silo
Le principe de base de Silo Finance est que chaque ERC-20 dispose de son propre marché de prêt au lieu de rejoindre un grand pool partagé. Chaque « silo » associe exactement un actif de garantie à un actif de relais commun – généralement un stablecoin ou un ETH enveloppé – afin que les emprunteurs déposent le jeton de garantie et empruntent l'actif de relais, tandis qu'un groupe distinct de prêteurs fournit la liquidité de l'actif de relais qui est empruntée. Étant donné que la paire est fixe et isolée, l'inscription d'un tout nouveau jeton peu négocié comme garantie ne peut pas introduire un risque de contagion sur des marchés non liés comme cela pourrait être le cas dans un protocole mutualisé où chaque actif partage les mêmes paramètres de risque et le même filet de sécurité.
Cet isolement permet aux paramètres de risque de Silo d'être définis de manière agressive par marché plutôt que de manière conservatrice à tous les niveaux : un silo de jetons de jalonnement de liquides de premier ordre peut gérer un rapport prêt/valeur élevé proche de 80 à 85 % parce que sa garantie est profonde et corrélée à l'ETH, tandis qu'un silo de jetons à longue traîne est plafonné beaucoup plus bas - souvent 45 à 60 % - car un carnet d'ordres mince signifie qu'une cascade de liquidation fait avancer le prix plus loin avant qu'il puisse être absorbé. Le compromis apparaît du côté du prêteur : fournir l'actif-relais dans un silo risqué vous concentre sur le risque extrême de cette garantie, puisque l'objectif de Silo est qu'un événement de créance irrécouvrable reste confiné au silo où il s'est produit plutôt que de socialiser entre tous les prêteurs d'actifs-relais sur le protocole.
En pratique, cela signifie que les deux questions auxquelles un utilisateur de Silo doit répondre sont structurellement différentes d'un protocole groupé comme Aave : en tant qu'emprunteur, « jusqu'où cette garantie spécifique peut-elle baisser avant d'être liquidée » (facteur de santé et prix de liquidation, mêmes calculs que n'importe quel marché monétaire) ; et en tant que prêteur, « dans quelle mesure suis-je exposé à la défaillance de ce silo en matière de garanties » (part proportionnelle des créances irrécouvrables, pas une réserve à l'échelle du protocole). Cette calculatrice répond aux deux.