Pourquoi ETH² au lieu d'ETH
Une puissance perpétuelle suit le prix jusqu'à une puissance > 1. Squeeth suit l'ETH², donc sa sensibilité instantanée à l'ETH est d'environ 2 × (delta ≈ 2·ETH) et il a un gamma positif – déplace le composé en votre faveur quelle que soit la direction que prend l'ETH. Cette convexité n'est pas gratuite : les positions longues versent un financement continu aux positions courtes afin que le prix mark reste ancré près de l'indice ETH², et ce financement est conçu pour suivre la variance réalisée, c'est-à-dire que le squeeth est en réalité un pari sur la volatilité réalisée par rapport à la volatilité implicite autant que sur la direction de l'ETH. Comparez le mécanisme de financement avec un système régulier calculateur de financement perp.
Lire les chiffres
Le gain brut de l'ETH² est (sortie ÷ entrée)² − 1 — un rallye de 10 % de l'ETH devient un gain brut de 21 %, une baisse de 10 % de l'ETH ne devient qu'une perte brute de 19 % (asymétrique en faveur du détenteur, avant financement). Cette asymétrie constitue toute la proposition de valeur de squeeth sur un simple long 2x.
La jambe de financement s'approche de (IV annualisée)² ÷ 365 par jour, facturée en continu du long au court. À 70 % IV, cela représente environ 0,134 % par jour – sur une période de 30 jours, environ 4,03 % proviennent du gain brut de la position longue. Si la volatilité réalisée finit par être inférieure au IV intégré au financement, les positions longues paient trop cher pour une convexité qu'elles n'ont pas utilisée ; si le volume atteint des pics, les positions longues devancent une structure d'options comparable.
Les shorts sont l’image miroir : ils collectent ce financement en guise de compensation pour la vente de la convexité, mais comme le gain est carré, une forte reprise peut nuire à une position courte nue beaucoup plus rapidement qu’une simple position courte sur ETH – c’est pourquoi le short squeeth est généralement couvert en delta, et non nu.