期限が近づいたら支払い
基礎となる価格の範囲にわたる、ショートレッグが終了した瞬間の利益または損失。短い脚にはその本質的な価値があります。ロングレッグは、設定した IV で残りの日数にわたって Black-Scholes で再価格設定されます。ピークはストライキの位置にあります。 2 つの損益分岐点を超えると、借方の上限が設定された損失ゾーンに入ります。
| 満期間近の原資産 | 損益 | デビットで |
|---|
時間の減衰がエンジン、変動性がステアリング
カレンダースプレッドが儲かるのは、保有している日付に近い短いレッグが、保有している遠い日付の長いレッグよりも早く時間価値を失うためです。価格を権利行使時に保留すると、短いレッグは蒸発し、長いレッグはその価値のほとんどを保持します。しかし、方向性は話の半分にすぎません。オプションが長いほどネットロングになるため、ボラティリティもネットロングになります。たとえ価格が動かなくても、ファーレッグのインプライド・ボラティリティの上昇により取引が上昇し、イベント後のボラティリティのクラッシュにより、ストライクに完全に着地したスプレッドが沈む可能性があります。だからこそ、満期入力時のファーレッグ IV がストライキと同じくらい重要です。これをドロップしてクラッシュをモデル化し、最大利益が縮小するか赤に反転するのを観察します。カレンダーは、触媒の間の静かな時間帯や、有効期限が近づいた後に起こるイベントの前に輝きます。大きな方向性の動きやボラティリティの崩壊で負けることになりますが、どちらにしても損失は支払った借方に上限が設定されます。純粋なボラティリティの低下をモデル化します。 IVクラッシュ計算機、後月の IV が十分に安いかどうかを判断して、 IVランク計算機、各脚のギリシャ人を見てください。 ギリシャ語電卓、同じ有効期限と比較します 縦の広がり またはストライクアンドタイム 対角線.
数学
ストライキを書く K、近い日々 d₁ そして遠い日々 d₂、および各レッグの暗黙のボラティリティ。このツールは、Black-Scholes モデルを使用したすべてのオプションの価格をゼロレートで設定します。 ネットデビット は遠方レッグの値から近方レッグの値を引いたものです。 BS(K,σ_far,d₂) − BS(K,σ_near,d₁)、それはスプレッドにかかる事前の費用と、 最大損失.
寿命が近づくと、短い脚にはその価値しかありません。 本質的価値 — max(S−K,0) 通話カレンダーの場合、 max(K−S,0) プットの場合 — 一方、ロングレッグはブラックショールズによって残りのレッグよりも価格が付け直されます d₂ − d₁ での日々 満了時の遠肢点滴 あなたが選びます。位置の値は、 長い - 短い、利益は借方を差し引いたものになります。 最大利益 で発生します S = K、短い脚には価値がなく、長い脚には最も多くの時間価値があります。
二人 損益分岐点 — 権利行使価格より 1 つ下、1 つ上 — は利益がゼロと交差する価格であり、ペイオフから数値的に求められます。あなたはそうだから ネットロングベガ、満了時にファーレッグ IV を上げるとカーブ全体が上がり、下げる (クラッシュ) と下がります。すべての数字は契約数に応じて増減します。これはモデルであり、見積もりではありません。実際の塗りつぶし、スキュー、IV サーフェスの移動により、結果が変わります。
よくある質問
暗号オプションのカレンダースプレッドとは何ですか? カレンダー スプレッド (ホリゾンタル スプレッドまたはタイム スプレッドとも呼ばれます) は、同じ行使価格および同じタイプ (両方のコールまたは両方のプット) で、期日の近いオプションを売り、長期のオプションを購入するオプションのポジションです。長期オプションの価値が高く、取引全体は、短期オプションの期限が切れたときに原資産が権利行使日付近で終了することに賭けることになるため、純引き落とし額を支払います。それが機能する理由は時間の減衰です。日付が近い短いオプションは、日付が遠い長いオプションよりもはるかに早く時間価値を失います。そのため、価格が静止している場合、短いレッグは溶けてゼロになりますが、長いレッグはその価値のほとんどを維持し、その差が利益になります。それは基本的に、方向性ではなく、時間とボラティリティに合わせた戦略です。あなたは、今から満期近くまでの間の実現値の動きを低く抑え、理想的には、まだ保持しているロングレッグを持ち上げる、後月のインプライドボラティリティの上昇を望んでいます。暗号通貨では、触媒間の静かな期間の周りでプレミアムを収穫したり、期限が近づいた後に発生する既知のイベントへのインプライド・ボラティリティの拡大に備えて配置したりするために使用されます。このポジションは原資産を所有することに比べて安く、その損失は支払われた借方に上限がありますが、無料のお金ではありません。どちらかの方向に大きく動いたり、後月にIVが暴落したりすると、借方は損失に変わります。
カレンダースプレッドはどこで利益をもたらし、どこで損失をもたらすのでしょうか? 最大の利益は、原資産が満期間近のストライクにあるときに発生します。そこでは、ショート オプションは無価値になり、プレミアムをすべて保持し、まだ保持しているロング オプションは、最大の時間価値を備えたアット ザ マネーになります。この 2 つの差は最大であり、支払った借方を差し引いた後、その差が最大利益となります。いずれかの方向にストライクから離れると、利益は縮小します。ショートオプションは本質的価値を獲得し、利益を食いつぶしますが、ロングオプションの時間価値は、マネーの出入りに伴って出血します。 2 つの損益分岐点価格 (1 つは行使価格より下、もう 1 つは行使価格より上) を超えると、ポジションは損失に変わり、損失は支払ったネット借方に上限が設定されます。これは、価格が上昇しすぎて両レッグがマネーの奥深くにある、またはお金の外にあり、それらの値が収束したときに発生します。 2 つ目の隠れた要因は、後月の暗黙のボラティリティです。長期オプションのネットロングであるため、価格が動かなくても IV の上昇によりロングレッグが膨らみ、利益が増加します。一方、イベント後の IV の暴落は逆に、完璧に配置されていたように見えたスプレッドで損失が発生する可能性があります。この計算ツールは、満期間近のブラック・ショールズとのロングレッグの価格を計算するため、ストライクディスタンス効果とIV効果の両方がペイオフに現れ、正確なストライクピーク、損益分岐点と上限付き最大損失の両方をマークします。
インプライド・ボラティリティはカレンダー・スプレッドをどのように変化させるのでしょうか? インプライド・ボラティリティはカレンダー・スプレッドの勝敗を左右する変数であり、価格がどこに着地するかよりもおそらく重要です。あなたは正味ロングベガです。つまり、近いオプションのショートよりも遠いオプションの方が多くの時間を所有しているため、後月のインプライド・ボラティリティが高いほどポジションの価値が高まり、インプライド・ボラティリティが低いとポジションが傷つきます。そのため、古典的な設定は、後月の IV が安く、値上がりが期待できるときにカレンダーを開くことであり、多くの場合、満期が近づいた後に下落する予定の触媒に移行します。つまり、近い足は減衰し、イベントが暗示的なボラティリティを高めると、まだ保持している長い足は値上がりします。危険なのは鏡像です。 IVがすでに上昇しているときにスプレッドを設定し、それが崩壊した場合（典型的なイベント後のクラッシュ）、まだ数週間の寿命が残っているにもかかわらずロングレッグの価値が失われ、ちょうどストライキで価格を維持したにもかかわらず、取引は損失を被る可能性があります。この計算機には満期時のファーレッグ IV が正確に入力されているため、それをテストできます。エントリー IV よりも下に設定してクラッシュをモデル化し、最大利益が縮小または反転するのを観察します。または、上に設定して拡大をモデル化し、ペイオフリフトを確認します。ボラティリティが固定されたままであると仮定してカレンダーの価格を決定しないでください。通常、ボラティリティの経路がこれらの取引の勝敗の理由です。
これは縦方向の広がりや斜め方向とどう違うのですか？ 3 つのスプレッドは、2 つのレッグ間で何が変化するかという点で異なります。垂直スプレッドは同じ有効期限を使用しますが、2 つの異なるストライクを使用します。これは、単一の有効期限で固定かつ定義されたペイオフを伴う方向性の賭けであり、時間減衰とボラティリティはレッグ間でほとんど相殺されます。カレンダースプレッドは、同じ権利行使、2 つの異なる満期をひっくり返します。これは、方向性ではなく、時間とボラティリティに対する賭けであり、ショートレッグが満了した後に残っているロングレッグを価格設定することによってのみ評価できます。なぜなら、その価値は残り時間と暗黙のボラティリティに依存するからです。貧乏人のカバードコールのような斜めスプレッドは、異なるストライクと異なる満期の両方を同時に変化させ、方向性の傾きとカレンダーの時間減衰の収穫を融合させます。カレンダーの結果はロングレッグの残り時間の価値に左右されるため、垂直チャートのように単純なペイオフダイアグラムから利益を読み取ることはできません。モデルが必要です。それがこのツールの機能です。このツールは、制御する暗黙のボラティリティを使用して、ニア レッグが終了した瞬間のブラック ショールズとのファー レッグを評価します。そのため、権利行使時の最大利益、2 つの損益分岐点、および上限付き損失は、推測ではなく計算されます。純粋な方向性の定義されたリスク取引には垂直スプレッド計算機を使用し、ストライキと時間を異なるようにしたい場合はダイアゴナルまたはプアマンズカバードコール計算機を使用し、時間減衰と単一ストライクでのボラティリティビューを取引する場合はこれを使用します。