完全に希釈された mNAV 計算機

すべての mNAV バリアントを並べて表示

基本的には希薄化と負債を無視します。希薄化後の転換株数は転換株数にカウントされますが、これは株式が転換価格を上回っている場合に限られます。企業価値は資本構造全体を織り込んでいます。素朴に希薄化された行は、アウト・オブ・ザ・マネーのコンバートを株式としてカウントした場合に得られるものを示しています。

コンバージョン価格全体での希薄化された mNAV

転換社債は転換価格を超えてのみ希薄化するため、希薄化後の mNAV は株式が転換価格を通過した瞬間に跳ね上がります。その下にあるノートは現金負債であり、正確な図は企業価値 mNAV です。

基本的な mNAV はレバレッジを活用した財務に適しています

財務省の強気派が引用する見出しの数字は、ほぼ常に基本的な mNAV (コインの価値に対する時価総額) であり、コンバーチブルに積み重なった希薄化とコインに積み重なった負債の両方を無視しているため、これは最も喜ばしい数字です。基本的な mNAV が 1.4 倍の企業は、イン・ザ・マネーへの転換をカウントすると 1.4 倍をはるかに超える可能性があり、実際に負債であるアウト・オブ・ザ・マネー手形を保有している場合、その企業価値の mNAV はさらに高くなる可能性があります。よく知っているはずのダッシュボードでも犯しやすい最も一般的なエラーは、if-converted メソッドを機械的に適用することです。つまり、株式がどこで取引されているかに関係なく、すべての転換社株をカウントに追加することです。これは、アウト・オブ・ザ・マネー紙幣を二重に罰することになります。実際には紙幣は現金で返済されるのに、紙幣が希薄化したかのように株数を膨らませるのです。そして、それを取得するのに適切な場所は、希薄化した株式ではなく企業価値です。この計算機はこの 2 つを正確に保ちます。その現金負債が存続可能かどうかについては、 国庫債務と支払い能力の計算ツール;株主としてプレミアムを支払う価値があるかどうかについては、 DAT プレミアムのペイバック計算ツール;そして会社自身の追加決定については、 発行者のmNAVと降着計算機.

数学

時価総額から始める MC＝S×N (株価×発行済株式数) とコインの価値 V = H × P. 基本mNAV = MC ÷ V。希釈版の場合は、券面付きの兌換紙幣 F そして転換価格 K なるだろう F ÷ K 新株 — ただし、株価がその価格以上の場合に限ります K。したがって、希薄化した株式は N + (F ÷ K) いつ S≧K、そしてちょうど N いつ S < K、与える 希薄化後mNAV = (S × 希薄化株) ÷ V。の ナイーブな 希薄化された数値は金銭性を無視し、常に追加されます F ÷ K — 紙幣がアウトオブザマネーのときにどれだけカウントが誇張されているかを確認するために表示する行。

企業価値 mNAV = (MC + 負債総額 + 優先 − 現金) ÷ V 貨幣性とは無関係に全体の構造を捉えており、それがレバレッジをかけた財務省にとって適切なレンズである理由です。つまり、アウト・オブ・ザ・マネーの転換社債は希薄化した株式から脱落しますが、まさにそれが属するべき場所に負債としてEVに残ります。これは一次モデルです。転換社債を 1 つの転換価格での単一のトランシェとして扱い、オプションのオーバーハング、クーポンの発生、およびニア・ザ・マネー紙幣のきれいな転換を妨げる時間的価値を無視し、優先されるのは借金のような債権であると想定します。これは 3 つの mNAV レンズを正直に比較するために作成されたものであり、出願の希薄化された EPS 脚注を再現するためではありません。