ビットコイン財務省の負債と支払い能力の計算ツール

貸借対照表のスナップショット

コインの価値、それがカバーしなければならない純負債、それらのコインがカバーしなくなる価格、そして今日の現金全額返済で消費されるスタックのシェア。

ビットコインドローダウン時の補償範囲

借金はドルで固定されます。コインはそうではありません。価格が下落すると、適用範囲は縮小し、返済に必要なスタックの割合は増加します。ついには、強制売却価格を超えると、コインが債務をまったくカバーできなくなります。

なぜ価格ではなく負債が生存を決めるのか

強気相場の報道は、ほとんどどんなレバレッジをかけても快適に見えるが、まさにそれが人々を落ち着かせる理由である。負債はドル建てであり、移動しません。国庫は硬貨で建てられており、4分の1に半分にすることができます。価格が下落すると、カバレッジ・レシオは価格よりも早く圧縮されます。最高債務の5倍に相当するスタックは、70％のドローダウン後の債務をわずかに上回る価値しかありません。その時点で、現金で支払わなければならない満期があれば、最悪の瞬間に会社は強制売却者に変わります。転換社債の構造は脱出ハッチです。株価が転換価格を上回っている間、社債は株式に変わり、建物から現金が流出しないため、コストは希薄化だけです。しかし、弱気相場では通常、株価が転換価格を下回ると同時にビットコインも下落し、アウト・オブ・ザ・マネー紙幣は希薄化ではなく現金請求となる。それがこの計算機が暴露するために作られた罠です。とペアリングします 完全希釈mNAV計算機 評価側にとっても、 DAT プレミアムのペイバック計算ツール 株主利益の計算については。

数学

会社に留めてもらいましょう H コインの価格 P、借金総額あり D そして現金 C。純負債は ND = D − C そしてコインの価値は V = H × P。カバー率は単純に V ÷ ND: 現金の後に支払われるべき金額を財務省がカバーする回数。の 強制販売価格 スタック全体が完全に売却され、純負債を正確に満たすレベルです。 P* = ND ÷ H。 P* を下回ると、コインの価値は負債よりも低くなります。純負債を現金で返済するには、会社を今すぐ売却しなければなりません ND ÷ P コイン、つまり 1 ÷ カバレッジ つまり、5 倍のカバレッジは 5 分の 1 を販売することを意味し、1.25 倍のカバレッジは 5 分の 4 を販売することを意味します。

転換社債は満期時に 2 つの方法のうちの 1 つで解決されます。株価なら S 転換価格以上である K、メモは変換されます: おおよそになります D ÷ K 新しい株式、既存の保有者の希薄化 (D ÷ K) ÷ 株数、現金は必要ありません。もし S < K 紙幣はお金がなくなり、現金で償還しなければなりません。会社は現金を持っているか、借り換えをするか、資本を弱体化して引き上げるか、コインを売却するかのいずれかです。報道では、コインを販売するだけで十分なのかどうかについて述べています。強制販売価格は、その価格がどの時点で終了するかを示します。これは簡略化された単一トランシェ モデルです。実際の国債は複数の満期、クーポン、優先株を積み上げており、コール/プット ウィンドウをモデル化するのではなく、負債が厳しい義務であると想定しています。これを信用格付けではなく、一次ソルベンシー スクリーニングとして扱います。