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完全な内訳
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Synthetix の借金が通常のローンとは異なる理由
あなたが利用したことがあるあらゆる融資市場は、同じように機能します。つまり、担保を預け、固定金額を借りれば、その特定のローンに発生する利子によってのみ借金が増えます。 Synthetix はこれを合成資産システムで逆転させました。 SNX をステークして sUSD を造幣するとき、あなたはプライベートローンを借りているわけではありません。すべてのステーカーが共同で所有する 1 つの共有されたネットワーク全体の負債プールの比例株を購入していることになります。いつでもあなたの負債は、そのプールの所有権のパーセンテージにプールの現在の合計価値を乗じたものであり、プールの合計価値は、リアルタイムで市場にマークされた、存在するすべての合成資産（sBTC、sETH、sUSDなど）の合計です。
その構造は、あなた自身の取引とは何の関係もない理由で借金が動くことを意味します。他のステーカーがシンセ保有を通じてsBTCを買い越しし、ビットコインが激しく上昇した場合、プール全体の負債が増大し、それに伴って普通のsUSDを保有しシンセティック資産に触れたことのないステーカーも含めた全員の負債シェアが増大する。これは、SNX の高い（歴史的に 400% 以上）担保要件とのトレードオフです。ステーカーは、シンセ経済全体のトレーディング損益を一種の保険プールとして吸収し、その見返りとして、トレーディング手数料の一部と SNX のインフレ報酬を獲得しますが、これは、ステーカー自身の C-Ratio が目標を上回っている間のみです。
実際のリスクはしごには 2 つのしきい値があります。目標の C-Ratio を超えると、ステーキング報酬を受け取る資格が完全に得られます。目標と下限清算比率の間では、SNX を保持し、ペナルティを受けることはありませんが、債務を消化するか価格が回復するまで報酬は停止されます。清算比率を下回ると、あなたのポジションは第三者による清算の影響を受けることになります。これは、Aave 健全性係数 1 に該当する場合と同様です。ただし、まったく何もしていない間でも、その比率の負債側があなたに不利に動く可能性がある点が異なります。
よくある質問
Synthetix の C-Ratio とは何ですか?また、それが通常のローン対価値比率と異なるのはなぜですか?
担保比率 (C-Ratio) は、ステークした SNX の値をアクティブな負債プールのシェアで割ったもので、パーセンテージで表され、通常の LTV の逆数となります。 Synthetix は、ステーキング報酬を獲得するには目標 C-Ratio (歴史的にメインネットでは 400%、一部の後の構成ではこれより低い) を超え、清算を回避するには低い清算率 (約 150 ～ 200%) を超えることをステーカーに要求します。 Aave や Compound との主な違いは、負債が鋳造額で固定されないことです。負債はプール全体のパフォーマンスに応じて変動します。これが、以下の動的な負債プールの仕組みです。
シンセをまったく取引しないのに借金が変わるのはなぜですか?
ステーキングされた SNX に対して sUSD を鋳造すると、鋳造した金額を返済する義務があるだけではなく、ネットワーク全体の集団債務プールの比例株主になります。他の Synthetix トレーダーが価値が上昇するシンセを保有している場合 (たとえば、強気相場中に sBTC がロングしている場合)、プールが負う総額は増加し、プールの所有権の割合に正比例して負債の割合も増加します。たとえ、あなたが個人的に sBTC を保有しておらず、取引を一度も行っていない場合であってもです。プールのシンセサイザーの価値が下がったとしても、負債は同じように減ります。この計算機は、鋳造以降の他のすべてのステーカーのシンセ エクスポージャーの正味の影響を表す、単一の「プール負債変化 %」入力で変動するモデルをモデル化します。
C-Ratio が清算比率を下回った場合はどうなりますか?
C-Ratio がプロトコルの清算比率を下回ると、担保不足の Aave ポジションと同様に、ステーキングされた SNX は誰でも清算の対象になります。清算人はあなたの代わりに sUSD を燃やして債務を減らし、SNX の一部と違約金を請求します。清算比率を上回っていても目標比率を下回っている場合、SNX は清算されずに保持されますが、sUSD 債務を燃やすか、SNX 価格が十分に上昇することによって目標比率に戻るまで、毎週のステーキング報酬 (SNX のインフレと取引手数料) の獲得が停止されます。
目標比率に戻すには、どれくらいの sUSD を消費する必要がありますか?
バーン・トゥ・ターゲット = 現在の負債 − (ステーク値 ÷ ターゲット比率)。ステークした SNX の価値が 15,000 ドルで、目標比率が 400% の場合、保有しても報酬を獲得できる最大負債は、15,000 ÷ 4 = 3,750 ドルとなります。この数字を超える現在の負債は、完全な報酬資格を回復するために取得して燃やす必要がある sUSD の額です。この計算機は、ミラーケースとともに、そのギャップを直接計算します。つまり、比率が現在目標を上回っている場合、安全に追加の sUSD をどれだけ鋳造できるかということです。
これは、サイトの DeFi ヘルスファクターまたは複数担保ヘルスファクターの計算ツールとどう違うのですか?
Aave/Compound スタイルの健康係数計算ツールは、借りた瞬間に負債が固定されると想定します。負債は発生する利息によってのみ増加し、比率を動かすのは自分の担保の価格だけです。 Synthetix の負債プールは共有され、社会化された負債です。各ステーカーの負債残高は、各ステーカー自身の取引だけでなく、存在するすべてのシンセの総合的なパフォーマンスによって価格が変更されます。この計算ツールの「プール負債変化率 %」入力が構造的に異なる点です。SNX 担保が抱える通常の価格リスクに加えて、純粋に他人のポジションから生じるリスクを分離します。