Os contratos inversos são pagos em moedas, de forma não linear
Os futuros com margem em moeda são garantidos na moeda base, de modo que seu PnL está emaranhado com o preço de uma forma não linear: as posições vendidas ganham convexidade (ganham mais moedas quando o preço cai), as posições compradas perdem convexidade (ganham menos moedas por movimento do dólar à medida que o preço sobe). Para o caso linear mais simples use o Calculadora PnL / ROE. Preço de liquidação? Use o calculadora de liquidação.
Contratos inversos: PnL na própria moeda
Os futuros com margem em moeda (inversos) usam a criptografia como garantia e liquidam o PnL nela – BTC comprado com BTC. O problema: o valor em dólares da sua garantia se move com a negociação. Longo e crescente, seu BTC PnL vale mais dólares por moeda (a convexidade funciona para você); longo e em queda, você perde BTC enquanto cada BTC restante vale menos dólares – as perdas aumentam mais rapidamente do que os equivalentes com margem em USDT.
A matemática produz resultados assimétricos versus contratos lineares: um movimento de +10% em uma compra inversa ganha menos em termos de moeda do que -10% perde, porque o retorno é em forma de 1/preço. Mineradores e detentores de longo prazo os utilizam deliberadamente – protegendo o estoque enquanto mantêm saldos em moedas – mas os traders direcionais muitas vezes os mantêm acidentalmente, sem saber que sua posição “idêntica” carrega uma curvatura diferente.
Quando cada tipo se ajusta: margem em USDT para especulação limpa denominada em dólares e matemática fácil de PnL; com margem em moeda para proteger o estoque de moedas, acumular o ativo base ou expressar opiniões sobre o preço do dólar enquanto vive denominado em moeda. A inadimplência errada custa alguns por cento de surpresa na liquidação – sempre na direção que você não modelou.
Perguntas frequentes
Como é calculado o PnL com margem de moeda (inverso)?
PnL em moeda = valor do contrato × (1/entrada − 1/saída). Os contratos inversos são garantidos e liquidados na moeda base, portanto o retorno não é linear em termos de dólares americanos.
Como isso difere da margem em USDT?
O PnL com margem em USDT é linear em preço. O PnL inverso (com margem de moeda) é convexo para posições vendidas e côncavo para posições compradas, porque você ganha ou perde moedas cujo valor em dólares também está se movendo.