Posição USD0++ e preço mínimo de hoje
Preço mínimo = início + (fim - início) × min (anos decorridos ÷ período de desbloqueio, 1) - um modelo linear do cronograma documentado de $ 0,87 → $ 1,00.
Saída com preço mínimo vs saída condicional 1:1
A saída condicional 1:1 paga o valor total, mas somente depois que você perder seu rendimento USUAL acumulado. Insira o valor em dólares desse rendimento para comparar ambas as saídas diretamente.
Duas saídas, um desconto
A saída do preço mínimo do USD0++ é uma mecânica de taxa de resgate como Taxa de taxa básica decadente da Liquity, mas estruturada como uma curva de desconto fixa plurianual, em vez de uma taxa básica que diminui com o uso. Compare-o com o rendimento impulsionado pelo financiamento de O suUSDe de Ethena, teste de estresse um cenário pior com o calculadora de perda de depeg de stablecoin, ou verifique como a garantia RWA do USD0 se compara a um invólucro simples de letras do Tesouro com o Calculadora de rendimento de tesouraria tokenizada RWA.
Por que USD0++ precisa de dois preços de saída em vez de um
A maioria dos tokens bloqueados ou apostados escolhe uma mecânica de saída: ou você espera o vencimento e obtém o par, ou pode sair mais cedo e fazer um corte de cabelo definido por uma única fórmula. O USD0++ da Usual faz algo mais incomum (sem trocadilhos) – oferece dois preços de saída antecipada estruturalmente diferentes ao mesmo tempo, e qual é o melhor depende inteiramente da sua posição específica. A saída do preço mínimo é incondicional: resgate qualquer valor, a qualquer momento, por USD0, seja qual for o preço mínimo atual, sem outras restrições. Esse piso não é arbitrário – Usual o descreve como uma aproximação da receita da letra do Tesouro e da taxa do Fed que o DAO teria ganho mantendo sua garantia até o vencimento nocional do USD0++, portanto, resgatar antecipadamente significa devolver essa receita projetada ao protocolo, em vez de embolsá-la você mesmo. Como o piso começou em US$ 0,87 e está programado para subir para US$ 1,00 ao longo de aproximadamente quatro anos, o desconto que você come diminui automaticamente quanto mais tempo o mecanismo estiver ativo, independentemente do seu período de retenção pessoal.
A saída condicional 1:1 funciona de maneira completamente diferente: em vez de aceitar um preço com desconto, você recebe o valor nominal total de US$ 1,00, mas apenas se estiver disposto a abrir mão das recompensas usuais de token de governança que foram acumuladas para sua posição. Esse valor perdido não é fixado por uma fórmula - depende de quanto USUAL você acumulou, há quanto tempo você está apostado e quanto USUAL vale em dólares no momento do resgate, o que significa que o "custo" da saída condicional pode oscilar inteiramente independentemente do cronograma de preço mínimo. No início da janela de quatro anos, quando o desconto mínimo é maior, a saída condicional tende a vencer, a menos que suas recompensas acumuladas sejam extraordinariamente grandes, porque abrir mão de uma quantia modesta de USUAL é mais barato do que obter um desconto mínimo de 10-13 centavos. À medida que o preço mínimo sobe para mais perto de US$ 1,00 nos últimos anos, a matemática muda: o desconto mínimo torna-se pequeno o suficiente para que seja mais simples (e muitas vezes mais barato) apenas pegar a saída incondicional do preço mínimo e manter o USUAL que você acumulou.
O mecanismo gerou controvérsia – quando a Usual introduziu pela primeira vez esta divisão de preço mínimo/1:1 em janeiro de 2025 com aviso prévio limitado, o USD0++ foi negociado brevemente abaixo do piso anunciado nos mercados secundários, enquanto os participantes questionavam se o piso seria realmente honrado, antes que o protocolo esclarecesse a garantia e o preço fosse recuperado. Esse episódio é um lembrete de que esta calculadora, assim como o próprio mecanismo, apenas precifica o que está documentado – ela não pode precificar o risco de que a governança altere o cronograma novamente, nem a lacuna que pode se abrir entre o preço de saída oficial e qualquer valor pelo qual USD0++ esteja realmente sendo negociado em uma DEX a qualquer momento.