Poder de compra à medida que o preço de referência se move
O mesmo depósito à vista e tamanho do criminoso, varrendo o preço de referência ± 20% da entrada. Observe a rapidez com que o poder de compra entre margens cruzadas (verde quando positivo) diverge da linha plana de margem isolada — e onde se torna negativo, o que significa que a perda começou a consumir garantias à vista que não têm nada a ver com a negociação.
| Mudança de preço | Perp PnL | Poder de compra cruzado | Poder de compra isolado | Nocional extra negociável |
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Dois projetos, uma posição aberta para criminosos
Em um margem isolada perp DEX, a margem postada para uma negociação e qualquer PnL não realizado nela ficam em um balde fechado. O poder de compra utilizável do seu saldo à vista nunca muda só porque o criminoso está ganhando – você precisa fechar a negociação primeiro. Sobre Margem cruzada do Vertex design, cada ativo (à vista e criminoso) recebe uma ponderação de risco e alimenta um número de saúde da conta, de modo que um criminoso vencedor aumenta seu poder de compra total em tempo real, exatamente como faria um depósito. Ver fator de saúde multilateral para a matemática de garantia ponderada equivalente quando se trata de vários ativos à vista em vez de uma combinação à vista + criminoso.
A matemática por trás da integridade da conta unificada
O poder de compra utilizável de uma conta de margem cruzada é spot_collateral × spot_weight + unrealized_perp_PnL − margin_already_locked. O peso à vista (geralmente 0,85-0,95 para grandes e estáveis, menor para ativos voláteis de cauda longa) é um corte de cabelo contra o risco de preço, a mesma ideia de um fator colateral Aave. O termo criminoso é a parte que os locais com margem isolada não oferecem: PnL = notional × (mark/entry − 1) × (long ? 1 : −1) flui diretamente para esse número compartilhado no instante em que o preço de referência sobe, seja ele positivo ou negativo – nada sobre ele é realizado ou liquidado, está apenas marcado.
Compare isso com uma conta de margem isolada, onde o poder de compra para qualquer coisa nova é simplesmente spot_collateral × spot_weight, ponto final — a margem do criminoso aberto e o PnL são invisíveis para o resto da conta até que a posição seja fechada e os fundos sejam retirados de volta para o saldo à vista. A lacuna entre os dois - cross_buying_power − isolated_buying_power = unrealized_PnL – é exatamente o limite de eficiência de capital que a margem cruzada foi construída para vender: uma negociação vencedora permite que você avalie em outro lugar sem esperar para obter lucro.
Essa lacuna se estende aos dois lados quando você a multiplica pela alavancagem. Se uma nova posição usar o mesmo initial margin requirement como o aberto, o poder de compra extra (ou reduzido) se traduz em extra_buying_power ÷ (imf/100) de nocionais negociáveis adicionais (ou perdidos). Com 10% do FMI (10x), um ganho não realizado de US$ 1.000 não é apenas US$ 1.000 de espaço extra – são US$ 10.000 de valor nocional extra que você poderia abrir em outro lugar, imediatamente. Uma perda não realizada de US$ 1.000 remove os mesmos US$ 10.000 de espaço e, se a perda for grande o suficiente para deixar o número de saúde compartilhado negativo, a conta começa a liquidar a garantia à vista para cobri-la, e não apenas a posição perdedora em si.