| Режим | Макс. общая ценность (%) | Порог ликвидации (%) |
|---|---|---|
| Стандартный | ||
| Электронный режим |
Почему E-Mode меняет математику
Стандартные параметры риска Aave предполагают, что ваше залоговое обеспечение и долговые активы могут перемещаться независимо друг от друга, поэтому максимальный LTV и порог ликвидации устанавливаются консервативно. E-Mode сужает область обеспечения до активов, которые руководство Aave классифицирует как тесно коррелированные (стейблкоины с одинаковой привязкой, или ETH и его ликвидные производные), и поднимает оба предела до ожидаемой границы корреляции. Формула: max borrow = collateral × LTV, и health factor = (collateral × liquidation threshold) / debt; ликвидация срабатывает при HF < 1. Компромисс, который выделяет этот калькулятор: E-Mode дает больше полезного кредитного плеча от того же залога, но это также означает, что меньший разрыв в корреляции (депривязка или торговля токенами с ликвидным стейкингом со скидкой) сжигает ваш буфер безопасности быстрее, чем стандартные ограничения с более низким LTV. Видеть калькулятор фактора здоровья для базового сценария с одним активом и многосторонний фактор здоровья для корзин, в которых смешиваются категории.
Как на самом деле работают категории Aave E-Mode
Aave V3, существующий с 2022 года, группирует определенные активы в «категории» — стейблкоины, коррелированные с ETH, коррелированные с BTC и другие, в зависимости от развертывания — где можно ожидать, что каждый актив в категории будет торговаться близко к фиксированному соотношению по отношению ко всем остальным активам в ней. Когда вы выбираете электронный режим для какой-либо категории, Aave ограничивает то, что вы можете использовать в качестве залога и то, что вы можете заимствовать, активами внутри той же категории, и взамен поднимает потолки суммы кредита к стоимости и порога ликвидации значительно выше стандартных лимитов для перекрестных активов. Позиция по обмену стейблкоинов на стейблкоины, которая по стандартным правилам ограничивала бы около 77-80% LTV, часто может достигать 97% LTV в E-Mode; залоговый кредит под ETH под wstETH или rETH может увеличиться примерно с 80% до 93%.
Этот механизм существует, потому что большая часть консерватизма Aave в отношении порога ликвидации направлена на то, чтобы поглотить случай, когда залог и долг отделяются — например, ETH терпит крах, в то время как ваш долг в USDC остается неизменным. Внутри коррелирующей категории риск разделения гораздо меньше по задумке, поэтому группа управления рисками Aave (через Chaos Labs и аналогичных поставщиков рисков) может безопасно ужесточить буфер и позволить заемщикам извлекать гораздо большую эффективность использования капитала из того же залога, в чем и состоит весь смысл названия «Режим эффективности».
Загвоздка в том, что E-Mode не устраняет риск, а концентрирует его. Стейблкоин, который теряет свою привязку, или токен с ликвидным стейкингом, который торгуется со скидкой во время массового события без ставок, нарушает точное предположение, на котором оценивается E-Mode - и поскольку LTV намного ближе к 100%, подушка фактора здоровья, которая обычно поглощала бы этот шок, с самого начала тоньше. Результаты расчета коэффициента работоспособности и ликвидационного буфера этого калькулятора делают этот компромисс конкретным: больше кредитной способности, меньше возможностей для неправильной корреляции.