Корзина обеспечения кредитного счета
Каждый залоговый актив вносит свой вклад в стоимость × собственную ликвидационную скидку в общую взвешенную стоимость (TWV) и отдельно начисляет свою собственную процентную ставку по квоте за занятие ограниченной емкости пула.
| Стоимость ($) | Скидка при ликвидации (%) | Ставка квоты APY (%) | |
|---|---|---|---|
| Актив А | |||
| Актив Б |
Долг и временной горизонт
Разбивка корзины и расходов на переноску
| Элемент | Ценить |
|---|
Два потока процентов, один счет
Gearbox объединяет залог из нескольких активов в один взвешенный фактор здоровья, как это делают сравнение мультипротокольного кредитования смешивает ставки на разных рынках, но уровень процентных квот не имеет эквивалента на рынках с единым залогом, таких как те, что стоят за Морфо-адаптивная кривая IRM калькулятор. Сравните полученное кредитное плечо с калькулятор циклического кредитного плеча, проверьте свой буфер с помощью калькулятор коэффициента маржии посмотрите альтернативную модель риска без оракула в Калькулятор Ajna LUP и пороговой цены.
Почему один кредитный счет нуждается в взвешенном факторе здоровья
В большинстве случаев ончейн-кредитное плечо применяется по одному активу: вносите ETH, занимайте USDC, следите за соотношением кредита к стоимости. Кредитные счета протокола Gearbox работают по-другому — трейдер открывает один счет, вносит маржу и занимает единовременную сумму, которую затем можно использовать одновременно на нескольких активах внутри одного и того же счета: позиция LP, поставленный дериватив, часть стейблкоина — все, что требует стратегия. Поскольку на счете может храниться действительно смешанная корзина, единый фиксированный порог ликвидации будет либо слишком консервативным для более безопасных активов в этой смеси, либо слишком разрешительным для более рискованных активов. Вместо этого Gearbox присваивает каждому залоговому активу собственную скидку при ликвидации и суммирует стоимость × скидку по всей корзине, чтобы получить общую взвешенную стоимость (TWV). Фактор здоровья в этом случае делится на общий долг, включая начисленные проценты — та же логика «достаточно ли моего залога для покрытия моего долга», как и на любом денежном рынке, просто рассчитывается как взвешенная по стоимости смесь между любым количеством активов, которые фактически имеются на счете, а не как одно соотношение для одного токена.
Вторая часть — это проценты по квотам, и она решает другую проблему: емкость пула. Каждый актив, который может служить залогом кредитного счета, имеет квоту — лимит, установленный голосованием руководства GEAR, на то, какую часть стоимости этого актива весь протокол позволит учитывать в TWV одновременно. Это происходит потому, что предоставление неограниченных сумм любого залогового долга для погашения долга приведет к концентрации риска в любом токене, который окажется популярным на этой неделе. Занятие квоты не является бесплатным: оно начисляет собственную процентную ставку, выплачиваемую в зависимости от стоимости залога, потребляющего квоту этого актива, полностью независимо от обычного займа APY, взимаемого по самому долгу. Таким образом, кредитный счет несет в себе две одновременные, отдельно оцениваемые затраты — арендную плату за заемные деньги и арендную плату за полочное пространство, занимаемое залогом, — что существенно отличается от структуры отдельной позиции «заем-APY» на типичной информационной панели кредитования.
Ни одно из чисел не влияет напрямую на другое: проценты по квотам не входят в формулу «Фактор здоровья», поэтому они не могут автоматически вызвать ликвидацию сами по себе. Но оставшиеся невыплаченными, начисленные проценты любого вида в конечном итоге увеличивают сумму задолженности по счету, уменьшая ту же самую подушку безопасности, которую TWV пытается защитить — именно поэтому этот калькулятор сообщает одновременно и смешанный фактор здоровья, и совокупную стоимость содержания, поэтому ни одна из затрат не остается невидимой, пока вы наблюдаете только за залоговыми ценами.
Часто задаваемые вопросы
Что такое кредитный счет Gearbox и как рассчитывается его коэффициент здоровья?
Кредитный счет Gearbox — это единый ончейн-счет, который объединяет заемные средства с собственным залогом трейдера, который может одновременно содержать несколько различных активов. Фактор здоровья представляет собой общую взвешенную стоимость, разделенную на общую сумму долга, включая начисленные проценты: Hf = TWV / (долг + начисленные проценты). TWV суммирует долларовую стоимость каждого залогового актива, умноженную на собственную ликвидационную скидку этого конкретного актива, поэтому корзина ETH, стабильные токены и токен LP с длинным хвостом каждый по-разному вносят свой вклад в запас безопасности одного и того же аккаунта. Счет может быть ликвидирован, как только Hf упадет ниже 1.
Что такое процентная ставка по квоте и чем она отличается от базовой ставки по займам?
В Gearbox V3 каждый залоговый актив имеет квоту — установленный управлением предел того, какая часть стоимости этого актива может учитываться в общей взвешенной стоимости кредитного счета в любое время. Хранение залогового обеспечения, которое потребляет квоту, обходится по отдельной процентной ставке по квоте, взимаемой за актив в год от котируемой стоимости, сверх обычного кредита APY, взимаемого с основной суммы долга. Таким образом, по кредитному счету выплачиваются два независимых потока процентов: базовые проценты на то, что было заимствовано, и проценты по квоте на то, какое обеспечение активно занимает ограниченную емкость пула.
Почему взвешивание каждого залогового актива в отдельности имеет значение для риска?
На рынках кредитования с одним залогом применяется одно соотношение кредита к стоимости одного актива. Кредитный счет может одновременно хранить несколько активов, каждый из которых имеет свою собственную ликвидационную скидку, отражающую индивидуальную волатильность и ликвидность этого актива, поэтому тяжелая корзина стабильного актива с высокой скидкой может безопасно поддерживать гораздо больший долг, чем та же стоимость в долларах, сконцентрированная в волатильном токене с низкой скидкой. Смешанный фактор здоровья представляет собой средневзвешенное значение этих индивидуальных скидок, а не единый фиксированный коэффициент, поэтому два счета с одинаковой общей залоговой стоимостью могут иметь очень разный риск ликвидации.
Может ли кредитный счет стать ликвидируемым исключительно за счет начисления процентов по квоте, без изменения цен?
Не напрямую — проценты по квоте представляют собой отдельные затраты на содержание, а не часть TWV или долга, используемого в самой формуле фактора здоровья, поэтому они сами по себе механически не перемещают Hf, как это происходит с базовыми процентами по займам, увеличивая долговую часть коэффициента. Но это неуклонно снижает чистую прибыль трейдера, и если эти процентные расходы накапливаются против основной суммы долга (как обычно происходит с невыплаченными процентами), сокращение подушки в сочетании с любым неблагоприятным движением цены приводит к тому, что Hf опускается ниже 1 быстрее, чем можно было бы предположить по одной лишь ставке по займам - неоцененное сопротивление, которое легко не заметить, наблюдая только за ценами на залоговое обеспечение.
Чем это отличается от типичного фактора здоровья в стиле Aave или Compound?
Aave и Compound рассчитывают коэффициент здоровья на основе одного типа депонированного обеспечения по отношению к одному займу, используя единый порог ликвидации для этого актива. Кредитные счета Gearbox предназначены для использования ончейн-кредитного плеча по всей позиции с несколькими активами — на одном счете могут одновременно храниться токены LP, поставленные активы и стейблкоины, одновременно занимаясь заимствованием под смешанную корзину — поэтому при расчете фактора здоровья необходимо взвешивать вклад каждого актива отдельно, а система квот добавляет второй, специфичный для актива уровень комиссионных, который не имеет прямого эквивалента на денежных рынках с одним залогом.