Auszahlung über die Abrechnungspreise
Jede Zeile ist ein möglicher Preis bei Ablauf. Das Zelt erreicht in der Mitte seinen Höhepunkt; Auf der einen Seite entsteht ein Gewinn (kein Risiko) und auf der anderen Seite der begrenzte Verlust. Die Zeilen sind nach Zone schattiert und die Break-Even-Werte sind markiert.
| Preis bei Ablauf | Bewegen | GuV ($) | Zone |
|---|
Absichtlich schief
Ein Schmetterling mit gebrochenen Flügeln ist ein Schmetterling, der sich entschieden hat, in welche Richtung er bereit ist, Fehler zu machen. Sie kaufen einen Call niedrig, verkaufen zwei in der Mitte und kaufen einen hoch, genau wie bei einem normalen Butterfly – aber Sie schieben einen der äußeren Strikes weiter nach außen und überspringen einen Strike. Diese Asymmetrie ist der springende Punkt. Erweitern Sie den nahen Flügel und die andere Seite der Auszahlung flacht über Null ab, sodass der Preis in diese Richtung weglaufen kann und Sie trotzdem Geld verdienen; Das gesamte Risiko fällt auf die andere Seite, wo der Verlust begrenzt, aber real ist. Besser noch: Durch die schiefe Struktur können Sie den Handel oft gegen eine Gutschrift statt gegen eine Belastung eröffnen, sodass Sie dafür bezahlt werden, die Gutschrift zu tätigen und die Gutschrift einfach zu behalten, wenn der Preis auf der sicheren Seite bleibt. Der Mittelschlag ist immer noch der Punkt, an dem Sie am meisten verdienen. Die ehrliche Art, es zu lesen, besteht darin, drei Zahlen zusammen zu betrachten: die Gutschrift oder Belastung, welche Seite das Risiko trägt und die Wahrscheinlichkeit, am Ende einen Gewinn zu erzielen. Ein Kredit-Broken-Wing mit einem sicheren Risiko und einer Gewinnchance von 65 % ist etwas ganz anderes als ein Debit-Konto, das sich nur auf einen bestimmten Pin auszahlt. Wenn Sie die symmetrische Version wünschen, verwenden Sie die Schmetterlingsausbreitungsrechner; Prämie innerhalb eines Bereichs mit zwei definierten Flügeln zu sammeln, Preis an Eiserner Kondor; und um das Delta und Theta zu sehen, die die Position vor Ablauf bewegen, verwenden Sie die Optionen griechischer Rechner.
Die Mathematik
Beschriften Sie die drei Strikes A (unterer, langer Anruf), B (Mitte, kurze zwei Anrufe) und C (oberer, langer Anruf), mit A < B < C. Der in der Nähe des Flügels Ist Wn = B − A und die entfernter Flügel Ist Wf = C − B; Ein Schmetterling mit gebrochenen Flügeln hat Wn ≠ Wf. Schreiben Sie die Nettoprämie als P, positiv für eine bezahlte Lastschrift und negativ für eine erhaltene Gutschrift. Der innere Wert der Kombination bei Abrechnung S Ist V(S) = max(S−A,0) − 2·max(S−B,0) + max(S−C,0), und der Gewinn ist V(S) − P.
Der Gipfel sitzt am Mittelstrich, wo V(B) = Wn, also die Der maximale Gewinn beträgt Wn − P. Unten A Der Wert liegt bei 0, was einen Gewinn von ergibt −P (Eine Gutschrift bleibt erhalten, eine Belastung geht verloren). Über C Der Wert liegt bei Wn − Wf, was einen Gewinn von ergibt (Wn − Wf) − P. Welche dieser beiden Enden positiv ist, ist die risikofreie Seite; der andere hält die maximaler Verlust, gleich P + max(0, Wf − Wn). Die beiden Break-Even-Werte befinden sich auf den geneigten Segmenten: der untere bei A + P (auf dem steigenden A→B-Bein) und dem oberen bei 2B − A − P (auf dem fallenden B→C-Bein), und nur der, der der Risikoseite zugewandt ist, existiert tatsächlich. Der Gewinnwahrscheinlichkeit ist die Chance S landet im Gewinnbereich, geschätzt aus einer logarithmischen Normalbewegung, deren Ein-Standard-Abweichungsspanne beträgt σBauchmuskeln = S · vol · √(Tage ÷ 365), mit dem normalen CDF Φ. Dabei werden Drift, Carry, vorzeitige Zuweisung und Mark-to-Market vor Ablauf ignoriert. Behandeln Sie die Wahrscheinlichkeit daher als Planungsschätzung.